不過，除了領先的技術壁壘，技術還需要跟市場結合起來，才能發揮更大的潛力。
投資污水污泥處理行業的時候，北極光團隊剛開始的想法是尋找技術主導型的項目來做投資。但是在實際的看項目過程中，發現污水污泥是需要綜合技術處理的行業，并非一兩個核心就可以把所有的問題解決。污水污泥公司的最有價值的點在于能用非常成熟的技術組合來達到最后清潔污水污泥的目的，這意味著尋找更接近用戶的企業價值將更大。
北極光很快調整方向，先后在2010年投資了東碩環保，該公司致力于水處理和膜分離技術的研發與應用;在2011年投資了中持綠色，該公司致力于國內污泥處理及有機廢棄物處置。“我們的思路是抓住離客戶最近的公司，然后把技術嫁接到這個公司上面。”鄧鋒表示。
特別視角尋案源
目前，北極光旗下共管理3只美元基金和3只人民幣基金，管理資產總額10億美元。
作為投資機構，融錢容易，但好項目卻難求。選擇項目源需要花時間，學會用獨特的視角來看行業，成為了北極光團隊找項目源的關鍵。
尋找項目，北極光最常用的方法是扎根產業鏈。從產業鏈出手，順藤摸瓜，投的產業環節越多，信息就越多，對產業鏈的動態越了解，可以避免犯錯，也可以找到別人看不到的投資點。
每次新進一個產業鏈之前，北極光團隊會花很多時間去研究。有些產業鏈花了很多時間，但是最后一家企業都沒有投資。這看似讓前期的許多努力做了無用功，但能夠避免錯誤，卻是一個風投成熟的標志。
比如鋰電池行業。北極光團隊曾經花了很多時間去了解鋰電池，有位同事甚至看了50多家企業，但是最后還是決定放棄這個領域。
原因很簡單，因為鋰電池企業需要相當大的規模才能保證質量，這是需要長期積累的過程。從國外的鋰電池企業發展來看，可以知道產品的可靠性、一致性是企業發展的致命問題，而這些問題并非是短期內可以解決的，需要從多年的運營當中發現問題，然后解決問題，甚至要建立上百個到數百個檢查點，才能把質量做起來。
這意味著，對于任何公司來說，快速爆發式的成長是不可能的，只能是平緩的成長。而對追求高額快速回報的風險投資來說，這無疑是一個致命的弱點，所以只能選擇放棄。
除了減少錯誤之外，扎根產業鏈還讓北極光比別人更早看到機會。比如，在污水污泥行業投資東碩之后，北極光了解到，很多市政污水處理后，會留下污泥，這些污泥很多被以不規范的形式進行填埋。留意到中國的土地越來越少，這些污泥不僅造成污染，而且對土地的占用很大，污泥處置將成為下一步關鍵的環節。于是，北極光的投資從污水開始延伸到污泥行業。
除了扎根產業鏈的視角，還有一種思路是尋找瓶頸，觀察某個行業的發展有哪些大的瓶頸，這些瓶頸處在什么位置，有什么模式可以讓這個瓶頸解決，讓這個產業得到一定的釋放。
云計算是目前最為熱門的領域。但云計算是一個很大的概念，對于這些新領域，投資從何處下手?如果用瓶頸分析法，這個問題可能會簡單得多。
比如說，云計算要發展，可能在什么地方出現問題?北極光團隊的判斷是，數據的進能夠打開這個管道的模式，就是機會。北極光團隊分析了整條鏈條，從C P U，到內存，到硬盤的存儲，到網絡，再到無線的接入等，找到了技術的鏈條可能出現瓶頸的地方，從而有針對性地去找能夠解決瓶頸的項目。據北極光創投董事總經理楊磊透露，目前已經根據這個思路布局了一些企業，但是暫時不方便透露。
鄧鋒說，北極光的定位不是成為中國最大規模的V C.從北極光目前所投的案例來看，具有明顯的區域特性，主要集中在北京和上海。在鄧鋒看來，北京是互聯網創業氣氛濃厚，上海等城市在內的長三角集中大量的高科技先進制造業，把這幾個地方的潛力挖掘出來，案源已經足夠多。“我們知道自己聚焦在什么位置，不會跑到東北去做農業。”
無可否認的是，現在的案源競爭越來越激烈，北極光也開始了更進一步的“圈人”。北極光聯合其他機構成立了培育初創企業中美跨界發展的硅谷孵化器。在硅谷孵化器，北極光團隊提供的是最基本的服務，比如提供地點、帶寬網絡等服務器。從某種程度上來說，是創造了一種環境，幫助海外留學者在硅谷創業。
北極光醞釀的是，幫助把最頂尖的人才最頂尖的技術在硅谷孵化，將來人才很有可能回來中國創業，而北極光在很早的階段就跟這些人才在硅谷建立了關系，將來做投資就更有優勢，也是很好的一個來源。
面相之外識人術
工科出身的鄧鋒，擁有南加州大學計算機工程專業工學碩士學位，及清華大學無線電電子學系本科及電子工程系碩士學位。在平時生活中有點“技術控”，買東西也喜歡看技術指標。新出ipad3，會馬上對比與ipad2的區別。
在看人方面，鄧鋒也自有一套看人體系，他喜歡以價值體系來衡量創始團隊。鄧鋒口中的價值體系，包括價值觀、責任感、胸懷和激情等四大關鍵詞。
價值觀指的是創業者要有超越財務回報的理想。喬布斯在他眼中就是典范，要干一番對別人有影響的事業，把事情做到極致。只有有理想和有責任感的創業者才能在困難的時候有所堅持。而有胸懷的創業者，能夠與別人分享成功，能夠容忍別人的批評。有激情，更是意味著有理想，有人生的目標。
否定一個創業者可以很快很容易，但是要決定投一個創業團隊，則是建立在長期的了解之上。鄧鋒并不相信通過面相之類的去判斷創業者，而是通過詳細的盡職調查去判斷。雖然這些判斷的標準聽起來好像很虛，但是由于北極光的投資非常聚焦行業、地點，創業者所在的行業圈子北極光團隊都很容易認識，找到這些人做盡職調查是相對容易的事情。
在鄧鋒看來，他所選擇的創業者并不需要在過往擁有非常成功的創業經驗，也并不需要一開始就能夠將企業運營得很好，但是，創業家的E Q必須足夠高。因為鄧鋒認為只有有足夠高E Q的創業者，才能少撞幾次墻，而因為少撞幾次墻，這意味著創業者必須有足夠強的學習能力，才能夠快速從自己和別人所犯的錯誤當中看到成功的經驗教訓。
和企業管理者一起成長，北極光強調的是企業的“價值增加”，這種“價值增加”更多是在于建立企業文化，建立銷售市場，建立品牌等“軟實力”。北極光每年舉辦投資企業年會，還經常舉辦一些子行業交流會，給創業企業做財務培訓，針對發期權、做內控以及人事招聘等方向培訓。
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