近期引發(fā)海普瑞股價(jià)暴跌的導(dǎo)火索是其去年4月19日發(fā)布的2011年一季報(bào)——公司2011年首季度凈利潤(rùn)同比下降39.11%，且由于產(chǎn)品銷售價(jià)格的下降，預(yù)計(jì)2011年1~6月份凈利潤(rùn)同比下降幅度為30%~50%。業(yè)績(jī)下滑引起連鎖反應(yīng)，機(jī)構(gòu)紛紛奪路而逃。

　　證監(jiān)會(huì)在去年7月1日發(fā)布保薦人監(jiān)管信息，對(duì)海普瑞的保薦機(jī)構(gòu)中投證券的王韜、冒友華兩名保薦人出具警示函。理由是“在保薦深圳市海普瑞藥業(yè)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市項(xiàng)目中，對(duì)發(fā)行人取得美國(guó)食品與藥品管理局(FDA)認(rèn)證等事項(xiàng)的盡職調(diào)查沒(méi)有勤勉盡責(zé)”。

　　華銳風(fēng)電：

　　用過(guò)往業(yè)績(jī)估值的尷尬

　　華銳風(fēng)電二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格從來(lái)沒(méi)有站上發(fā)行價(jià)90元/股，昨日收?qǐng)?bào)7元(復(fù)權(quán)29.11元)，破發(fā)率67.66%。

　　2010年1月13日華銳風(fēng)電上市，作為主承銷商，安信證券著重對(duì)公司“高成長(zhǎng)性”進(jìn)行了說(shuō)明。安信證券在研究報(bào)告中預(yù)測(cè)公司2010年至2012年每股收益分別是2.82元、3.81元、4.92元，公司招股說(shuō)明書(shū)中的業(yè)績(jī)數(shù)字顯示，2008年~2010年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為396%、200%和50%。不過(guò)，上市首日，華銳風(fēng)電便宣告破發(fā)，令投資者損失慘重。

　　根據(jù)華銳風(fēng)電2011年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入104.36億元，較上年同期下降48.66%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.76億元，較上年同期下降 72.84%。今年一季度，華銳風(fēng)電業(yè)績(jī)繼續(xù)低迷，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5675.87萬(wàn)元，同比大降87.06%。

　　漢王科技：

　　主業(yè)遭遇替代風(fēng)險(xiǎn)

　　漢王科技二級(jí)市場(chǎng)最高價(jià)曾經(jīng)達(dá)到175元，現(xiàn)價(jià)僅為11.27元(復(fù)權(quán)22.54元)，縮水率達(dá)到87.12%。

　　2010年3月3日上市的漢王科技，其發(fā)行價(jià)格41.90元/股對(duì)應(yīng)的市盈率為68.69倍。不過(guò)，這只曾經(jīng)被券商稱為“智能識(shí)別龍頭，電子閱讀新貴”的個(gè)股，如今卻少人問(wèn)津。公司保薦人為中德證券。

　　在上市之初，漢王科技董事長(zhǎng)劉迎建曾表示，因電紙書(shū)全面取代紙質(zhì)書(shū)的過(guò)程可能長(zhǎng)達(dá)十?dāng)?shù)年，預(yù)計(jì)至少未來(lái)3~5年，公司仍將保持三位數(shù)的高速增長(zhǎng)。

　　2011年，漢王科技營(yíng)業(yè)收入下降56.90%，綜合毛利率從2010年的40.11%下降至2011年的17.18%。今年一季度漢王科技繼續(xù)虧損1955萬(wàn)元。

　　不僅業(yè)績(jī)不理想，漢王科技高管的減持也備受爭(zhēng)議。去年3月18日，漢王科技發(fā)布數(shù)據(jù)尚漂亮的2010年年報(bào)，該份年報(bào)并未披露公司一季度業(yè)績(jī)可能“變臉”的信息。3月21日，漢王科技9名現(xiàn)任高管集體減持手中股份，9名高管在當(dāng)天合計(jì)減持了120萬(wàn)股自家股票，累計(jì)套現(xiàn)8710.67萬(wàn)元。不久后的4月18日，漢王科技發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)虧損4000萬(wàn)至5000萬(wàn)元。

　　神州泰岳：受累寄生模式

　　作為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)曾經(jīng)的“王者”，神州泰岳二級(jí)市場(chǎng)最高價(jià)一度達(dá)到237.99元，現(xiàn)價(jià)18.49元(復(fù)權(quán)56.78元)，縮水率76.14%。

　　神州泰岳于2009年10月30日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為首批在創(chuàng)業(yè)板上市的28家公司之一，公司保薦人為中信證券。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)神州泰岳頗有爭(zhēng)議，認(rèn)為其過(guò)度依賴中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)的訂單，像是中國(guó)移動(dòng)的“寄生公司”。資料顯示，以飛信為主的電信業(yè)務(wù)分別占神州泰岳2009年、2010年及2011年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的90.16%、89.67%和83.68%。

　　中信證券在神州泰岳上市的過(guò)程中既是股東，又是保薦人，中信證券子公司金石投資2009年5月以13.2元購(gòu)買(mǎi)神州泰岳股權(quán)，4個(gè)月后，中信證券幫助神州泰岳提供高估報(bào)表獲得58元/股的發(fā)行價(jià)，價(jià)差高達(dá)45元，而神州泰岳上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)高達(dá)100元。

　　國(guó)民技術(shù)：

　　新支付手段的煩惱

　　國(guó)民技術(shù)的發(fā)行價(jià)為87.5元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為98.33倍。公司保薦人為安信證券。國(guó)民技術(shù)2010年4月上市，上市首日漲幅達(dá)79.78%，公司上市當(dāng)日便拿下了“第一高價(jià)股”的稱號(hào)。

　　如此強(qiáng)勁的走勢(shì)，在于市場(chǎng)對(duì)于國(guó)民技術(shù)所謂自主移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)看好。在手機(jī)支付行業(yè)，國(guó)民技術(shù)是2.4GHz標(biāo)準(zhǔn)核心技術(shù)的掌握者，業(yè)內(nèi)此前預(yù)計(jì)2.4GHz將會(huì)成為中國(guó)移動(dòng)“欽點(diǎn)”的主推標(biāo)準(zhǔn)。不過(guò)，自2010年6月初開(kāi)始，市場(chǎng)就開(kāi)始傳言中國(guó)移動(dòng)的手機(jī)支付行業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略，可能會(huì)放棄此前主推的RF-SIM(頻率為2.4GHz)標(biāo)準(zhǔn)，轉(zhuǎn)而選擇SIM-PASS(頻率為13.56MHz)。從傳言開(kāi)始，國(guó)民技術(shù)股價(jià)開(kāi)始持續(xù)下跌至今，似乎從當(dāng)初的高發(fā)行價(jià)走向了“價(jià)值回歸”之路。

　　國(guó)民技術(shù)第二大股東中興通訊自限售期一年滿期之后，便開(kāi)始不斷減持國(guó)民技術(shù)。截至去年11月16日，中興通訊已經(jīng)累計(jì)8次減持國(guó)民技術(shù)3969萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)約10億元。

　　金風(fēng)科技：

　　產(chǎn)能過(guò)剩的悲劇

　　金風(fēng)科技二級(jí)市場(chǎng)最高價(jià)曾經(jīng)達(dá)到160元，現(xiàn)價(jià)6.77元(復(fù)權(quán)32.1元)，縮水率80.82%。

　　2007年12月11日，公司保薦機(jī)構(gòu)海通證券在當(dāng)時(shí)的研究報(bào)告中預(yù)測(cè)公司2007~2009 年的每股收益將達(dá)到1.20、1.61、2.08元。2010年7月23日，預(yù)測(cè)2010~2012年公司每股收益為1.08元、1.43元和1.97元，年均增速35%左右。

　　業(yè)績(jī)上，2007年至2010年，金風(fēng)科技營(yíng)收和凈利潤(rùn)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)；不過(guò)這一業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭在2011年戛然而止，2011年公司實(shí)現(xiàn)收入 128 億，同比下滑27%；凈利潤(rùn)6.1 億，同比下滑74%。今年以來(lái)，金風(fēng)科技業(yè)績(jī)繼續(xù)低迷，一季度金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17億元，同比下降8.41%，而凈利潤(rùn)為617.7萬(wàn)元，同比大降97%；公司預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期下降 50%以上。

　　合眾思?jí)眩盒枪鉂u暗

　　合眾思?jí)讯��?jí)市場(chǎng)最高價(jià)達(dá)到113.98元，現(xiàn)價(jià)17.37元(復(fù)權(quán)28.12元)，縮水率75.33%。

　　合眾思?jí)训陌l(fā)行價(jià)為37元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為59.68倍，公司保薦人為招商證券。

　　合眾思?jí)言谏鲜兄�初因�(yàn)榛@球明星姚明的光環(huán)而備受關(guān)注。不過(guò)，上市不久該股便開(kāi)始了漫長(zhǎng)的下跌。

　　公司2010年?duì)I業(yè)總收入為4.03億元，同比下降5.52%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3688萬(wàn)元，同比大幅下滑52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5328萬(wàn)，同比下降36.54%。

　　這樣的業(yè)績(jī)已經(jīng)波及該公司IPO的保薦人招商證券。根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間出現(xiàn)下列情形之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。其中包括，“公開(kāi)發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上�！�

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