除此以外，有高新園區(qū)業(yè)內(nèi)人士還透露，企業(yè)目前必須是在中關(guān)村、濱海高新區(qū)、上海張江、武漢東湖這四家高新區(qū)注冊，并得到高新區(qū)管委會推薦;凈資產(chǎn)達(dá)到500萬，這一條雖然沒有硬性規(guī)定，但是達(dá)不到也很難掛牌。
雖然在新三板掛牌顯得不那么難，但是難的是轉(zhuǎn)板;新三板的轉(zhuǎn)板制度也一直為市場各方人士所期盼。因?yàn)槟壳拔覈袥]有真正意義的轉(zhuǎn)板機(jī)制，新三板企業(yè)要想轉(zhuǎn)入中小板、創(chuàng)業(yè)板，必須經(jīng)過正常的IPO程序，不但手續(xù)復(fù)雜，時間冗長，而且交易費(fèi)用高，對于大部分新三板內(nèi)的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，是一件可望而不可求的事情。
與發(fā)達(dá)國家相比，目前我國新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制尚未健全。以美國資本市場為例，其多層次資本市場之間建立了綠色轉(zhuǎn)板機(jī)制，OTCBB場外市場只要滿足納斯達(dá)克(微博)上市條件即可自由轉(zhuǎn)板。據(jù)統(tǒng)計，在美國通過OTCBB上市，再申請轉(zhuǎn)入納斯達(dá)克、紐交所的公司是同期直接在場內(nèi)市場申請IPO上市公司的兩倍。
值得注意的是，當(dāng)前，雖然有6家企業(yè)成功的從中關(guān)村代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場轉(zhuǎn)板，但是這些企業(yè)轉(zhuǎn)板的程序與其他IPO企業(yè)無異。有市場分析人士樂觀地表示，新三板的擴(kuò)容有望催生轉(zhuǎn)板機(jī)制的完善，從而使更多掛牌企業(yè)進(jìn)入A股市場，為其注入更多的優(yōu)秀企業(yè)與成長活力。
期待交易制度改進(jìn)
新三板的交易方式不同于交易所的定價交易，新三板主要是通過報價系統(tǒng)撮合成交、采取同一價位情況下時間優(yōu)先的原則，或投資者相互間協(xié)議轉(zhuǎn)讓，達(dá)成一致看法后確認(rèn)成交。
投資者可以先下達(dá)意向委托，通過主辦券商按其指定價格和數(shù)量買賣股份，但意向委托不具備成交功能;其次，投資者可以委托主辦券商按其指定的價格買賣不超過其指定數(shù)量股份的指令，這是交易的定價委托;最后，如果買賣雙方達(dá)成了成交意向，再通過下達(dá)成交確認(rèn)委托，委托主辦券商以指定價格和數(shù)量與指定對手方交易。
不過，由于報價系統(tǒng)僅對成交約定號、股份代碼、買賣價格、股份數(shù)量四者完全一致，買賣方向相反，對手方所在報價券商的席位號互相對應(yīng)的成交確認(rèn)委托進(jìn)行配對成交，所以投資者在參與新三板交易過程中，應(yīng)該尤其注意不要填錯委托，否則買賣雙方的成交確認(rèn)委托中，只要有一項(xiàng)不符合上述要求的，報價系統(tǒng)則不予配對。
另一方面，新三板在交易制度上還有一些與上市公司不同的交易制度。比如新三板交易以3萬股為最低額度，不足3萬股可一次性報價賣出;對于超過30%公司股份的交易，雙方須公開買賣信息;沒有設(shè)漲跌停板制度;在交割方面，股份過戶和資金交收采用逐筆結(jié)算的方式辦理，股份和資金T+1日到賬。
在交易費(fèi)用和稅收方面，西部證券場外市場總部總經(jīng)理程曉明對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“目前投資者參與新三板交易的費(fèi)用非常低，可以忽略不計，在交易稅收方面也與目前A股一樣。”
9月7日，新三板迎來擴(kuò)容后首批登陸的8家掛牌企業(yè)，并有6家漲幅火爆，但是，6家企業(yè)實(shí)際成交量大多只是幾萬股，成交總額也很少。
目前許多券商積極備戰(zhàn)新三板業(yè)務(wù)，不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前券商從新三板業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)的利潤微乎其微，許多券商甚至是虧損的。針對目前新三板交易不活躍的情形，市場各方人士又有怎么樣的期待呢?
有關(guān)資料顯示，券商新三板業(yè)務(wù)利潤來源主要是幫助企業(yè)改制并掛牌的費(fèi)用，目前這項(xiàng)收費(fèi)大致在一百萬元每家。西部證券董秘王寶輝對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“新三板業(yè)務(wù)對于證券公司來說是一個創(chuàng)新型的業(yè)務(wù)，各家券商目前都在積極參與，目前還處于投入階段。由于新三板的轉(zhuǎn)板、做市商制度都還在研究階段，還沒有做最后的落實(shí)，所以最終的盈利模式還在摸索之中。”
對于目前交投不活躍的情況，分析人士指出，之前新三板交易不活躍是多種原因造成的，比如企業(yè)質(zhì)量不高，對普通投資者沒有開放，交易方式不“給力”等。未來，新三板擴(kuò)容后，放寬普通投資者進(jìn)入門檻、實(shí)行做市商制度、解決200人股東人數(shù)限制問題、降低最低買入3萬股的規(guī)定等都有可能提高新三板市場交易的活躍度。
方正證券對此頗為樂觀，他們認(rèn)為新辦法的出臺將給新三板帶來新的活力，《監(jiān)管辦法》賦予了非上市公眾公司較低的準(zhǔn)入門檻，采取簡易核準(zhǔn)準(zhǔn)入，類似于美國的備案制，可以提高公司在新三板上市的效率，為中小企業(yè)小額快速融資建立綠色通道，并為主板市場上市從審批制向備案制轉(zhuǎn)型積累經(jīng)驗(yàn)。
信披要求低于A股市場
事實(shí)上，新三板公司的信息披露制度一直以來都是比較寬松的，新的“試點(diǎn)辦法”仍然延續(xù)了之前中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)簡化披露的精神。
對于非上市公眾公司的信息披露方式，《試點(diǎn)辦法》明確不要求在報刊上披露，只需在中國證監(jiān)會指定的信息披露平臺公布即可。在披露頻率上，只要求年度和半年度報告，不要求披露季度報告。在披露內(nèi)容上，主要包括公開轉(zhuǎn)讓說明書、定向轉(zhuǎn)讓說明書、定向發(fā)行股票預(yù)案、發(fā)行情況報告書、定期報告和臨時報告等。
具體到各個時期的信息披露上，又可以分為掛牌報價前披露的股份報價轉(zhuǎn)讓說明書和掛牌報價后的持續(xù)信息披露兩部分。
掛牌報價轉(zhuǎn)讓前，掛牌公司應(yīng)披露股份報價轉(zhuǎn)讓說明書，包括公司基本情況、公司董監(jiān)高和核心技術(shù)人員及其持股情況、公司業(yè)務(wù)和技術(shù)情況、財務(wù)會計信息等內(nèi)容。同時，主辦報價券商應(yīng)在掛牌公司披露股份報價轉(zhuǎn)讓說明書的同時披露推薦報告。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新出臺的“試點(diǎn)辦法”與之前中關(guān)村股份報價轉(zhuǎn)讓《試點(diǎn)辦法》在掛牌方面的信息披露做了調(diào)整：一是要求申請掛牌公司進(jìn)一步充實(shí)風(fēng)險揭示內(nèi)容;二是增加披露董事監(jiān)事高管和核心技術(shù)人員變動情況及影響;三是要求申請文件應(yīng)包含法律意見書;四是要求申請掛牌公司應(yīng)聘請具有證券業(yè)務(wù)資格的會計事務(wù)所審計;五是要求申請掛牌公司執(zhí)行新會計準(zhǔn)則。
在掛牌報價后的持續(xù)信息披露方面，新“試點(diǎn)辦法”在日常信息披露、定向增資方面亦做了相應(yīng)調(diào)整，重點(diǎn)突出以信披為核心的合規(guī)性審核。
分析人士指出，相比于滬深上市公司，新的《試點(diǎn)辦法》減少了部分年度報告、臨時公告等信披要求，比如減少了年報中持股5%以上股東變動情況、臨時性公告中對重大投資行為和重大購置財產(chǎn)決定的披露要求。強(qiáng)化股份變動的信披要求，保護(hù)投資者合法權(quán)益，增加對控股股東、實(shí)際控制人、董事監(jiān)事高管所持股份的解除限售、減持股份和股份轉(zhuǎn)讓達(dá)到一定比例情形的披露，并增加有關(guān)權(quán)益變動的信息披露。
推薦閱讀
做空香櫞與李開復(fù)為首的中國企業(yè)家之間的戰(zhàn)爭仍在升級。日前，香櫞研究發(fā)布律師函，要求李開復(fù)及聯(lián)名的六十二名中國企業(yè)家道歉并收回所有不實(shí)指控。創(chuàng)新工廠CEO李開復(fù)在微博回應(yīng)稱，香櫞應(yīng)先回應(yīng)作假問題。 律師函顯>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：新三板擴(kuò)容開局平淡 欲掘金尚待規(guī)則完善
地址：http://www.sdlzkt.com/a/04/20120915/85403.html
網(wǎng)友點(diǎn)評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示