Facebook COO謝麗爾·桑德伯格(Sheryl Sandberg)承認(rèn)，該公司的廣告業(yè)務(wù)遭遇了挑戰(zhàn)。在7月份的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，她表示：“這主要是由于我們是一種全新的營(yíng)銷方式。我們不是電視臺(tái)，不是搜索引擎，而是第三類媒體。”

　　衡量第三類媒體的有效性并不容易，因?yàn)檫@類媒體上的廣告大多關(guān)于品牌建設(shè)，而非促成消費(fèi)。Sector & Sovereign Research分析師保羅·撒加瓦(Paul Sagawa)表示：“Facebook是好友之間聯(lián)系的活動(dòng)中心，其上的商業(yè)性干預(yù)并不受歡迎。”

　　在Facebook尋找新方式吸引廣告主投放桌面廣告時(shí)，F(xiàn)acebook的用戶正轉(zhuǎn)向移動(dòng)設(shè)備。Facebook的最新舉措是推出“贊助商內(nèi)容”廣告，向用戶展示好友談到的產(chǎn)品和服務(wù)。然而這類廣告出現(xiàn)在用戶的“動(dòng)態(tài)匯總”中，有可能干擾用戶正常使用，導(dǎo)致他們放棄該網(wǎng)站的服務(wù)。某些廣告一再地出現(xiàn)，告訴用戶好友喜歡沃爾瑪和塔吉特。在近期的一起訴訟中，原告方指出，如果想要讓用戶成為廣告代言人，那么Facebook應(yīng)當(dāng)付費(fèi)，否則應(yīng)該提供選擇幫助用戶關(guān)閉這類廣告。

　　紐約BTIG分析師里奇·格林菲爾德(Rich Greenfield)表示：“如果移動(dòng)廣告有著良好的目標(biāo)性和創(chuàng)新，那么是一件好事，至少不會(huì)讓人反感。不過這些廣告似乎目標(biāo)不明確，同時(shí)也不具有很強(qiáng)的創(chuàng)新。Facebook似乎很愿意在移動(dòng)設(shè)備上投放尺寸較大、干擾用戶的廣告，我并不認(rèn)為更大就是更好，這不是出色的用戶體驗(yàn)。如果消費(fèi)者對(duì)此感到失望，那么將帶來反效果。”

　　格林菲爾德目前對(duì)Facebook的股票評(píng)級(jí)為“中性”，在Facebook上市時(shí)曾呼吁用戶避開這只股票。他表示，F(xiàn)acebook的移動(dòng)戰(zhàn)略僅僅讓他對(duì)該公司的前景更加擔(dān)憂。今年6月，有11%的Facebook用戶只通過移動(dòng)設(shè)備訪問該網(wǎng)站，高于3月份時(shí)的9%。這一比例未來還將上升。

　　大部分僅使用移動(dòng)設(shè)備的用戶年齡不到25歲，這類人群對(duì)PC的使用正越來越少。Evercore Partners分析師肯·塞納(Ken Sena)估計(jì)，今年8月，美國(guó)國(guó)內(nèi)用戶在PC上訪問Facebook的時(shí)間同比下降了12%。他的這一估計(jì)基于comScore的數(shù)據(jù)。塞納發(fā)現(xiàn)，在12至17歲和18至24歲用戶群體中，這一下降幅度最大，分別達(dá)到42%和25%。在55歲以上人群中，通過PC訪問Facebook的用戶比例明顯上升。

　　來自PC的用戶平均年齡上升并不是一件好事，因?yàn)閺V告行業(yè)通常更關(guān)注年輕人。年輕人是否會(huì)喜歡自己母親或祖母經(jīng)常使用的社交網(wǎng)絡(luò)?一些放棄桌面服務(wù)的年輕人正轉(zhuǎn)向移動(dòng)服務(wù)，但綜合在一起的影響則很難評(píng)估。

　　撒加瓦表示，F(xiàn)acebook移動(dòng)業(yè)務(wù)的問題并不僅僅是由于移動(dòng)設(shè)備的屏幕尺寸。他在近期的一份報(bào)告中表示：“向應(yīng)用模式的轉(zhuǎn)移對(duì)Facebook很不利。Facebook希望用戶一直打開該網(wǎng)站，每天多次訪問網(wǎng)站，從而將用戶的社交活動(dòng)通過社交網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系起來。”然而，應(yīng)用模式破壞了Facebook的計(jì)劃。用戶在需要時(shí)才會(huì)打開應(yīng)用，并在不使用時(shí)立即關(guān)閉應(yīng)用。

　　他指出：“如果你可以直接選擇專門的應(yīng)用，那么為何還要使用Facebook去玩游戲、看書、管理手機(jī)、播放流媒體音樂或購(gòu)物?”作為移動(dòng)操作系統(tǒng)的開發(fā)者，蘋果和谷歌還將搶奪Facebook的應(yīng)用營(yíng)收。

　　應(yīng)用模式可能更有利于專業(yè)網(wǎng)站，例如Twitter、Pinterest、Yelp、LinkedIn和Trulia。撒加瓦表示，F(xiàn)acebook應(yīng)當(dāng)開發(fā)更專門的應(yīng)用，例如Instagram、Facebook聊天，以及與用戶名和密碼相關(guān)聯(lián)的Facebook消息應(yīng)用等。

　　受限股解禁

　　未來幾個(gè)月，F(xiàn)acebook股價(jià)很可能由于受限股解禁而承受巨大壓力。目前，F(xiàn)acebook聯(lián)合創(chuàng)始人達(dá)斯汀·莫斯科維茨(Dunstin Moskovitz)已拋售了750萬(wàn)股Facebook股票，占他所持股份的5%。早期投資者皮特·希爾(Peter Thiel)則出售了持股的80%，即2010萬(wàn)股。

　　10月29日和11月14日，分別將有2.34億和7.77億股Facebook股份解禁。相對(duì)于目前流通的6.92億股股份，解禁股規(guī)模十分龐大。Facebook在IPO中出售了4.21億股股份，而近期的解禁股數(shù)量則為2.71億股。

　　扎克伯格近期決定，在至少1年時(shí)間內(nèi)不出售其所持的5.04億股股份。不過這一決定也不值得驚訝。作為CEO和控股股東，扎克伯格很難在不造成負(fù)面市場(chǎng)影響的情況下出售股份。

　　在股價(jià)大幅下跌后，F(xiàn)acebook的估值仍處于較高水平。Facebook通過用戶基礎(chǔ)創(chuàng)造收入的前景不明，而移動(dòng)業(yè)務(wù)面臨的困境不太可能短時(shí)間內(nèi)解決。因此，投資者目前仍應(yīng)避開Facebook股票，F(xiàn)acebook股價(jià)最終應(yīng)跌至15美元左右。

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本文標(biāo)題：Facebook股價(jià)大跌后估值仍過高：應(yīng)避免投資

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