俞渝：我們只計(jì)入我們從總交易額中抽取的傭金，在財(cái)報(bào)中這計(jì)入其他收入欄目。

楊嘉宏：目前是近3%。

美國(guó)銀行-美林分析師埃迪•梁：2012年當(dāng)當(dāng)資本支出方面有何計(jì)劃?主要將投資于哪些領(lǐng)域?

楊嘉宏：正如此前所說(shuō)，我們2012年將在天津建設(shè)大型倉(cāng)儲(chǔ)中心，再加上IT基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，2012年的資本支出應(yīng)該會(huì)超過(guò)4000萬(wàn)美元。

埃迪•梁：媒體產(chǎn)品方面的平均訂單金額有何變化?降價(jià)促銷(xiāo)等活動(dòng)對(duì)此有何影響?

楊嘉宏：我們發(fā)放的優(yōu)惠券種類(lèi)很多，通常是購(gòu)買(mǎi)商品達(dá)到一定價(jià)格后就可獲得優(yōu)惠券，可用于下次消費(fèi);有的優(yōu)惠券只能用于一些商品，有的全場(chǎng)通用。總的來(lái)說(shuō)，優(yōu)惠券鼓勵(lì)顧客更多地消費(fèi)。至于它對(duì)平均訂單金額的影響，我沒(méi)有具體數(shù)據(jù)。

華控匯金分析師侯天：管理層提到進(jìn)行了提升品牌形象的廣告攻勢(shì)，這是一次性的活動(dòng)嗎?大概投入了多少資金?

俞渝：我們第四季度確實(shí)做了線下品牌推廣，從獲得的新顧客的數(shù)量等指標(biāo)來(lái)看，其效果不錯(cuò)，以后我們可能還會(huì)以每年一次的頻率推出類(lèi)似的廣告攻勢(shì)。

楊嘉宏：其形式主要是戶外電子廣告，投入于地鐵、公交站等渠道。至于投入的經(jīng)費(fèi)，可以根據(jù)該季度營(yíng)銷(xiāo)支出與其他季度的區(qū)別算出。

侯天：第四季度總務(wù)與行政支出也有大幅增長(zhǎng)，這又是什么原因呢?

楊嘉宏：并非如此，2010年第四季度該項(xiàng)支出占營(yíng)收的3%，而去年第四季度只有2.5%。

侯天：包括證券投資在內(nèi)，當(dāng)當(dāng)目前共有多少現(xiàn)金儲(chǔ)備?

楊嘉宏：我們有人民幣2000萬(wàn)元證券投資，現(xiàn)金存款則有13億元。

侯天：財(cái)報(bào)上的那筆短期貸款是什么緣故?

楊嘉宏：那是年底流動(dòng)資金所需，是期限一個(gè)月的短期貸款。

Cowen & Co分析師：當(dāng)當(dāng)?shù)募夹g(shù)研發(fā)投入增長(zhǎng)較快，請(qǐng)問(wèn)主要是投資于哪些領(lǐng)域?

楊嘉宏：我們最重視的人才，優(yōu)秀的人才。在2012年，我們將在技術(shù)方面進(jìn)行更多投入，滿足業(yè)務(wù)總體水平高增長(zhǎng)的需求，并大力發(fā)展當(dāng)當(dāng)市場(chǎng)。我們還根據(jù)預(yù)測(cè)的流量需求增加了一些服務(wù)器，但最大的投資還是用于人才。

黃曉宇 2:12:35

奧本海默分析師安迪•楊：能否介紹一下當(dāng)當(dāng)電子書(shū)業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展?例如使用這項(xiàng)服務(wù)的用戶數(shù)、下載量、產(chǎn)品種類(lèi)和定價(jià)水平等?與傳統(tǒng)圖書(shū)相比情況如何? 楊嘉宏：正如俞總所說(shuō)，電子書(shū)業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期。我們目前的總下載量已近50萬(wàn)，來(lái)源于多個(gè)渠道，包括安卓和iPhone系統(tǒng)的設(shè)備，而且還在迅速增長(zhǎng)。但我們并沒(méi)有把關(guān)注點(diǎn)放在這些數(shù)字上，因?yàn)槲覀兿嘈烹S著我們推出更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，不斷改善用戶體驗(yàn)，再加上第二季度將推出電子書(shū)閱讀器，我們預(yù)測(cè)明年的數(shù)據(jù)將更有意義。今年主要著力于培養(yǎng)用戶習(xí)慣，為用戶創(chuàng)造更多價(jià)值。

安迪•楊：中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)有很多電子書(shū)閱讀器廠家，而且iPad和安卓平板電腦也具有電子書(shū)功能，當(dāng)當(dāng)為何還要推出電子書(shū)閱讀器?是為了更好地銷(xiāo)售電子書(shū)嗎?它也將使用安卓系統(tǒng)嗎?

楊嘉宏：首先，該項(xiàng)目所需的資本支出并不高，中國(guó)的許多工廠都能提供由我們定制功能的電子產(chǎn)品。我們推出電子書(shū)閱讀器的原因在于，這將為我們的電子書(shū)商店量身定做，使用更加簡(jiǎn)便。此外，目前電子書(shū)閱讀器成本已經(jīng)很低，零售價(jià)可以低于500元人民幣，大多數(shù)人都能負(fù)擔(dān)得起，我們認(rèn)為現(xiàn)在推出時(shí)機(jī)合適，籍此改善用戶體驗(yàn)是我們的目標(biāo)。我們可以先下數(shù)量較小的訂單，因此不會(huì)產(chǎn)生太大的庫(kù)存，如果銷(xiāo)售情況良好，我們可以再增加訂單。

羅仕證券分析師亞當(dāng)•科里西克：日用百貨銷(xiāo)售額現(xiàn)在占當(dāng)當(dāng)總營(yíng)收的40%左右，管理層之前的目標(biāo)是在2012年底達(dá)到50%，既然第四季度日用百貨銷(xiāo)售出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，你們認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)會(huì)提前實(shí)現(xiàn)嗎?

俞渝：我認(rèn)為媒體產(chǎn)品與日用百貨銷(xiāo)售額比例達(dá)到各50%這一目標(biāo)將在2012年實(shí)現(xiàn)，但具體何時(shí)實(shí)現(xiàn)難以預(yù)測(cè)。

科里西克：第一季度，日用商品銷(xiāo)售額所占比例還會(huì)像去年第四季度一樣大幅提高嗎?

俞渝：第四季度是非常強(qiáng)勁的季度，日用百貨銷(xiāo)售增長(zhǎng)210%，媒體產(chǎn)品業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也非常強(qiáng)勁，該季度的增幅大于第三季度。今年第一季度，我預(yù)期媒體和非媒體產(chǎn)品的銷(xiāo)售都將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

高盛分析師凱瑟琳•梁：管理層在之前提到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的資金有些緊張，你們認(rèn)為這是增加市場(chǎng)份額或者提高利潤(rùn)率的機(jī)會(huì)嗎?

楊嘉宏：與去年相比，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境確實(shí)更加有利，我們可能不需要向去年那樣降低產(chǎn)品的價(jià)格，但增加市場(chǎng)份額仍然是我們的首要目標(biāo)。

凱瑟琳•梁：考慮到當(dāng)當(dāng)將在第二季度推出電子書(shū)閱讀器，當(dāng)當(dāng)屆時(shí)會(huì)推出相應(yīng)的重磅市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)嗎?

楊嘉宏：在電子書(shū)閱讀器方面，我們擁有最大的圖書(shū)讀者群體以及圖書(shū)供應(yīng)商群體。在電子書(shū)閱讀器上市的時(shí)候，我們不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的推廣活動(dòng)，但是我們可以通過(guò)多種方式廣而告之，免費(fèi)加以宣傳。

俞渝：換句話說(shuō)，交叉銷(xiāo)售將是我們主要的策略。當(dāng)當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)之一在于較低的用戶獲取成本，我們靠的正是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品和服務(wù)的結(jié)合。推動(dòng)購(gòu)買(mǎi)媒體產(chǎn)品的用戶去購(gòu)買(mǎi)日用百貨是我們?nèi)ツ昱�力的方向，我們正是籍此高性價(jià)比地獲得了大量顧客。為了使客戶從閱讀紙質(zhì)書(shū)向閱讀電子書(shū)轉(zhuǎn)變，我們將采取類(lèi)似的措施，即將現(xiàn)有的消費(fèi)者轉(zhuǎn)化為新業(yè)務(wù)的顧客。

Brean Murray分析師：有媒體報(bào)道稱，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)可能與一些大型3C企業(yè)合作，請(qǐng)問(wèn)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是否進(jìn)軍3C市場(chǎng)的計(jì)劃?如果傳聞是真的，那它對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的營(yíng)收、利潤(rùn)產(chǎn)生什么樣的影響?當(dāng)當(dāng)將在合作中扮演什么樣的角色?

俞渝：當(dāng)當(dāng)希望與優(yōu)質(zhì)的B2C垂直企業(yè)進(jìn)行合作，我們已經(jīng)展開(kāi)了多項(xiàng)此類(lèi)合作，包括樂(lè)淘和夢(mèng)芭莎都正在與我們合作。如果我們確實(shí)能與優(yōu)質(zhì)的3C在線零售商達(dá)成協(xié)議，我們肯定會(huì)這么做。不過(guò)，我不認(rèn)為這會(huì)對(duì)當(dāng)當(dāng)?shù)臓I(yíng)收產(chǎn)生太大的影響，因?yàn)槲覀儗?duì)當(dāng)當(dāng)平臺(tái)上的日用商品銷(xiāo)售，只按照交易總額收取傭金。2012年，我們將更加重視平臺(tái)市場(chǎng)項(xiàng)目，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為，邀請(qǐng)優(yōu)秀的B2C公司和線上、線下、品牌企業(yè)到當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，以向我們的用戶群進(jìn)行銷(xiāo)售，這是一個(gè)非常高效的途徑，可以豐富顧客的產(chǎn)品選擇并帶給他們良好的一站式購(gòu)物體驗(yàn)。

SIG分析師趙春明：有報(bào)道稱物流成本將會(huì)增加，當(dāng)當(dāng)將如何應(yīng)對(duì)?

俞渝：去年第四季度，當(dāng)當(dāng)?shù)穆募s成本確實(shí)有所提高，占總收入的比例從2010年的12.6%提高到13.1%，其原因之一是我們支付給物流合作伙伴的費(fèi)用提高。展望2012年，我們預(yù)計(jì)履約成本將再提高一些，因?yàn)槲覀兿Ｍ�提供更好更快的服�?wù)和更好的包裝，以滿足不同顧客的包裝需求。

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本文標(biāo)題：當(dāng)當(dāng)高管解讀財(cái)報(bào)：產(chǎn)品變化致毛利率下滑

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