2011年4月底，上述華融信托與陽光新界合作發行的股權投資信托即將到期，陽光城不得不將該信托展期1年至2012年5月18日，不過其融資成本已經高達13%。
8月初，陽光城持有50%股權的子公司福建金融國際中心建設有限公司準備與五礦信托合作設立信托計劃，規模在4-5億元之間。信托的年利率也飚升至17.5%的水平。
除上述信托融資外，2011年10月、11月，陽光城的兩家子公司分別從陜西國際信托、國元信托分別獲得3億元、2.8億元的委托貸款，利率均為15%的水平。
在此過程中，陽光城的對外擔保也持續上升。
陽光城2011年11月的一份公告顯示，其累計對外擔保余額為11.8億元，占公司最近一期經審計凈資產（合并報表）的72.88%；其中對控股子公司的實際擔保余額為人民幣10.8 億元，占公司最近一期經審計凈資產（合并報表）的66.71%。
在國泰君安統計的包括萬科、首開股份、金地集團、泛海建設等在內的30 家上市房企信托發行及負債情況中，無論從信托金額占市值比例、信托金額占現金比例、信托金額占有息負債比例、信托金額占真實負債比例還是信托金額占總負債比例排序看，陽光城都高居榜首。
國泰君安在上述報告中提到，從信托占有息負債比例的角度看，陽光城為177%，2012年到期規模為18億元，因為其發行的利率也明顯較高，所以“信托到期的相對付息壓力較大”。
值得注意的是，陽光城也有項目提前兌付的項目。2011年11月底，陽光城公告稱，在2010年與中信信托合作設立的股權投資信托計劃將在2012年2月5日提前向信托支付2.4億元。按照原計劃，這份信托計劃的最長期限是36個月。按照陽光城的說法，是陽光城向中信信托發出《關于提前償付收購價款的通知函》。
2月23日，記者致電陽光城，欲就上述數據和未來償債計劃進行采訪，被告知此事需要和董秘聯系，但截至發稿時，其電話均無人接聽。
地產基金或接盤
如果地產項目出現兌付風險，地產基金肯定會有部分入場接貨，但是量究竟有多大，很難估計。
西部某信托公司人士告訴記者，在2月初，當地的銀監局局長便率一隊人馬到該信托公司檢查工作，其中第一條重點就是加強風險控制，特別是房地產業務的風險。“要求對2012年到期的信托項目進行重點梳理，做好各種情況下的預案，確保按期兌付。”他說。
上述第三方機構高管表示，從合作的各家信托公司溝通情況來看，今年的重點就是保證兌付，現在很多公司內部都有一份黑名單，少則的3-5家，多的將近20家，這些都是信托公司今年需要各自緊盯的項目。
上述首席風控官也認為，名單管理肯定是要需要做的，主要是針對那些失信、違約以及有不良記錄的開發商。
業界普遍認為，一旦發生地產項目兌付風險，則可有三類解決辦法，一是信托公司自有資金收購；二是發新還舊；三是項目出售變現或引入地產基金。
上述首席風控官表示，信托公司兜底的做法只能適用非常少量的項目，因為信托公司資本實力普遍不強。“相比銀行貸款到期還可以接連展期，信托產品基本都是剛性兌付。也不太可能有充足的時間等信托公司出售項目來還債。”他說。
至于借新還舊，也是可望而不可及。用益信托的統計數據顯示，從年初至2月23日，房地產類信托共發行僅29款，月平均發行14.5款，相比去年每月平均的84款相比，已有大幅度下降。
“以前一款產品出來后，每周募集1億元規模都很平常，但是今年就困難了，現在的投資者也對地產信托有敬而遠之的想法。”上海一位從事信托銷售人士告訴記者。
不過，地產基金卻在不斷地籌集資金，準備進場。
清科研究的數據顯示，在銀根收緊以及調控重拳頻出的宏觀環境下，2011年私募房地產投資基金突圍而出，共有29只基金募集到位，募資總額40.78億美元。
上海一位地產基金人士表示，如果地產項目出現兌付風險，地產基金肯定會有部分入場接貨，但是量究竟有多大，就很難估計。
“最佳的方式是先以債權介入項目，如果2年后實在無法償還，那么還可以做債轉股，這樣對地產基金來說談判的主動權或優勢就強許多。”他說，在項目的挑選上就要求比較高，對于二級市場的開發項目，必須是五證齊全，另外則是2007年以前拿的地，成本要低，同時開發商應該是二級以上資質。
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