由于上海英御不是上市公司英威騰的子公司，因此交易完成之后這筆股份轉讓款將直接移出上市公司的財務報表。

如此一來，黃申力只能按照上海英威騰的真實價值與鄧曉進行股份轉讓交易，否則黃申力無法對董事會成員交代。

從這里我們可以看出，按照上海英御持有的15%股份僅需要支付313.50 萬元折算出的上海英威騰總估值約2090萬元可能才是真正的并購交易估值，增值率僅為156%左右。

如果是這個增值率，深交所應該就不會感覺極不正常了。

高溢價或許“醉翁之意不在酒”？

然而，反過來，如果上海英御獲得的低交易對價反映了真實的估值，那么寧波君緯獲得的高交易對價應該就沒有反映真實的估值。

查閱財務報表，上市公司英威騰的現金流并不豐裕，不支持揮金如土。2019年公司虧損2.98億元，2020年才扭虧為盈。

今年以來制造業整體景氣度提升，帶動公司業績。今年前三季度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.63億元，同比增長73.39%。

盡管盈利數據亮麗，但是公司2021年前三季度經營活動產生的現金流量凈額大幅下降94.47%，僅1226.27萬元。

雖然3000萬元相對于英威騰的現金流并非小數目，但是由于交易對象寧波君緯是英威騰的孫公司，交易完成之后股份轉讓款仍然還在上市公司的財務報表范圍之內，“肉爛在鍋里”。

其實，上市公司英威騰這么做可以理解為變相為君緯公司增加流動資金，可能是因為管理層高度看好君緯公司主營的特種稀土永磁電機及其控制系統，決定投入巨資大干一場。

事實上，稀土作為新興產業發展不可或缺的戰略性金屬材料，已經為國家產業政策扶持的重點，特別是今年以來稀土價格創出9年新高，無疑會鼓舞相關企業的投資熱情。

或許正是由于以上原因，如此詭異的收購案，如此不公平的估值雙重標準，但交易各方卻心甘情愿，只是它們沒有考慮監管層和投資者的感受，一不小心引發了市場嘩然。

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本文標題：真實交易動機探秘：英威騰16倍溢價兼超級雙標收購已控股子公司剩余股權

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