由于上海英御不是上市公司英威騰的子公司，因此交易完成之后這筆股份轉(zhuǎn)讓款將直接移出上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。
如此一來(lái)，黃申力只能按照上海英威騰的真實(shí)價(jià)值與鄧曉進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓交易，否則黃申力無(wú)法對(duì)董事會(huì)成員交代。
從這里我們可以看出，按照上海英御持有的15%股份僅需要支付313.50 萬(wàn)元折算出的上海英威騰總估值約2090萬(wàn)元可能才是真正的并購(gòu)交易估值，增值率僅為156%左右。
如果是這個(gè)增值率，深交所應(yīng)該就不會(huì)感覺(jué)極不正常了。
高溢價(jià)或許“醉翁之意不在酒”？
然而，反過(guò)來(lái)，如果上海英御獲得的低交易對(duì)價(jià)反映了真實(shí)的估值，那么寧波君緯獲得的高交易對(duì)價(jià)應(yīng)該就沒(méi)有反映真實(shí)的估值。
查閱財(cái)務(wù)報(bào)表，上市公司英威騰的現(xiàn)金流并不豐裕，不支持揮金如土。2019年公司虧損2.98億元，2020年才扭虧為盈。
今年以來(lái)制造業(yè)整體景氣度提升，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)。今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.63億元，同比增長(zhǎng)73.39%。
盡管盈利數(shù)據(jù)亮麗，但是公司2021年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降94.47%，僅1226.27萬(wàn)元。
雖然3000萬(wàn)元相對(duì)于英威騰的現(xiàn)金流并非小數(shù)目，但是由于交易對(duì)象寧波君緯是英威騰的孫公司，交易完成之后股份轉(zhuǎn)讓款仍然還在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表范圍之內(nèi)，“肉爛在鍋里”。
其實(shí)，上市公司英威騰這么做可以理解為變相為君緯公司增加流動(dòng)資金，可能是因?yàn)楣芾韺痈叨瓤春镁暪局鳡I(yíng)的特種稀土永磁電機(jī)及其控制系統(tǒng)，決定投入巨資大干一場(chǎng)。
事實(shí)上，稀土作為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可或缺的戰(zhàn)略性金屬材料，已經(jīng)為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持的重點(diǎn)，特別是今年以來(lái)稀土價(jià)格創(chuàng)出9年新高，無(wú)疑會(huì)鼓舞相關(guān)企業(yè)的投資熱情。
或許正是由于以上原因，如此詭異的收購(gòu)案，如此不公平的估值雙重標(biāo)準(zhǔn)，但交易各方卻心甘情愿，只是它們沒(méi)有考慮監(jiān)管層和投資者的感受，一不小心引發(fā)了市場(chǎng)嘩然。
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本文標(biāo)題：真實(shí)交易動(dòng)機(jī)探秘：英威騰16倍溢價(jià)兼超級(jí)雙標(biāo)收購(gòu)已控股子公司剩余股權(quán)
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