“讓我們開始來找點樂子吧……讓我們變得有趣起來吧……想說什么就說什么……讓我們對自己的預測充滿信心吧……讓我們把這件事做到極致吧……瘋就瘋吧，誰管你……現在是激進的時候了……我們沒什么可失去的……”
這是網絡泡沫時代的一句名言，作者是Starbelly.com的聯合創始人。Starbelly.com當時標榜自己為一家B2B(商家對商家)服務提供商，其在2000年以2.4億美元的價格被另一家名為Ha-Lo Industries的公司收購。
這筆收購資金中的一大部分都進了一個人的口袋，這個人就是埃里克·萊夫科夫斯基，他是Starbelly.com的聯合創始人，也是上面那句名言的作者。而在Starbelly.com被收購后不久，Ha-Lo Industries公司就破產了。Ha-Lo Industries公司的股東和其他人都將破產歸咎于收購Starbelly.com，并發起了一系列訴訟。
埃里克·萊夫科夫斯基也是Groupon的聯合創始人兼董事長。Groupon上周遞交了IPO申請，估值300億美元，而其最大的股東萊夫科夫斯基則擁有Groupon上市前22%的股份。其他的創始人如安德魯·梅森(Andrew Mason)持有8%的股份，布拉德利·科威爾(Bradley Keywell)持有7%的股份。科威爾和萊夫科夫斯基之前曾聯合創辦了Starbelly.com；而在更早前，兩人聯合創辦了一家名為Brandon Apparel的運動服公司。
為什么最開始的那句話這么重要呢？隨著Groupon準備上市，人們開始將目光聚焦到萊夫科夫斯基身上。一些人將其過去作為投資者的業績和如今Groupon的情況進行對比，發現他過去的業績“有疑點”。萊夫科夫斯基過去的業績顯示了他的沉浮，但也揭示了他作為投資人所身具的一些特點：伴隨著巨額虧損，營收出現快速增長；喜好在早期出售股票套現；投資者起訴；債權人和客戶覺得自己被誤導了。
萊夫科夫斯基在自己的博客中承認，其和科威爾在1994年從法學院畢業以后購買的公司Brandon Apparel“遭受了巨大失敗”。一開始，Brandon Apparel也和Groupon一樣，早期快速增長，收入很快從200萬美元增長到2000萬美元。但收入的增長速度卻趕不上償債的需求，萊夫科夫斯基也承認“過度杠桿化導致公司最后被債務壓垮”。
訴訟連連
創業和風險相伴相隨。但Brandon Apparel的破產引發了一系列訴訟。債權人約翰遜銀行(Johnson Bank)起訴了萊夫科夫斯基，在被告缺席的情況下獲得了1100萬美元的賠償。據報道，Brandon Apparel公司的前所有者也起訴了這家公司，美國橄欖球聯盟資產管理委員會和美國職業棒球聯盟資產管理委員會也在訴訟者之列。位于美國威斯康辛州的哥倫布市(Columbus, Wisc)向Brandon Apparel發放了75萬美元的貸款，希望該公司能在該市創造就業機會，但Brandon Apparel在拿到貸款后不久即關閉了位于哥倫布市的辦事處。哥倫布市代表律師當時表示：“他們基本上是讓哥倫布市為他們還債了，而這似乎是他們當時的長期策略。”
1999年3月，萊夫科夫斯基和科威爾一起創辦了Starbelly.com，銷售促銷T恤和咖啡杯。而到1999年8月，Starbelly從摩根大通和Flatiron Partners融資了800萬美元，當時其估值達到了3200萬美元。不過當時這家公司公布的前6個月業績顯示，其虧損了250萬美元，而收入只有18.3萬美元。2000年1月，擁有50年歷史的促銷品公司Ha-Lo Industries以2.4億美元的價格收購了出現才10個月的Starbelly。(Groupon的承銷商之一瑞士信貸建議Ha-Lo Industries達成了這一交易)
萊夫科夫斯基和科威爾在收購后執掌了Ha-Lo Industries，并展現了在巨額虧損的情況下讓一個公司的估值快速增長的本領。不過和上次一樣，事情又辦砸了。Ha-Lo的營業利潤從1999年收入100萬美元變成了2000年虧損6400萬美元。Ha-Lo公司于2001年7月申請破產，隨后萊夫科夫斯基成了一起集體訴訟的被告。
在Ha-Lo Industries之后，萊夫科夫斯基成立了兩家公司：InnerWorkings和Echo Global Logistics。印刷公司InnerWorkings于2006年8月上市，以9美元每股的價格發售了700萬股股票，目前年收入為4.8億美元；供應鏈管理公司Echo Global Logistics于2009年上市，發行價為14美元每股。這兩家公司都實現了持續盈利，且都有3%的利潤率。這兩家公司的成功似乎證明萊夫科夫斯基已經吸取了之前的教訓。
不過Groupon的投資者們應該注意以下兩點：第一，當InnerWorkings的股價高出發行價82%的時候，InnerWorkings又發售了800萬股股票，這一次有500萬股股票是由內部人士出貨的，而萊夫科夫斯基及其家族就是其中主力。這一舉動非比尋常：大部分企業都會等到6個月的解禁期之后才會發售更多股票。
第二，InnerWorkings牽涉進了一起由Sports Publishing LLC公司于2008年發起的訴訟。盡管在InnerWorkings應訴后，Sports Publishing LLC公司撤訴了。不過在訴訟申訴書上，Sports Publishing LLC公司稱InnerWorkings和萊夫科夫斯基采取了“勒索”和“恐怖策略”，指控萊夫科夫斯基在自己的要求得不到滿足的情況下，長時間打電話威脅要讓Sports Publishing LLC公司破產，甚至威脅干掉Sports Publishing LLC公司的CEO班諾先生(Mr. Bannon)。在Sports Publishing LLC公司幾乎快破產時，萊夫科夫斯基提出要收購該公司。
也許投資者會認為，以上的負面消息都是萊夫科夫斯基在Groupon之前的不幸遭遇。不過有一點很清楚，那就是債權人、投資者和消費者們都深信萊夫科夫斯基在和他們交易時采用了錯誤的方法，以致于他們不得不通過法庭來解決問題。這種模式和年輕的創業家因為經驗不足而毀掉自己的事業相比，可要黑暗得多了。
套現離去
在彭博電視臺挖出了萊夫科夫斯基的一些陳年舊事后，萊夫科夫斯基還回應稱Groupon“的獲利會極其豐厚”。不過，現在Groupon需要重新遞交招股書以澄清這一令人興奮的預測了。
新的招股書還會交代清楚萊夫科夫斯基在Groupon中究竟扮演什么角色。在Groupon的IPO文件中，其CEO安德魯·梅森承認自己創辦Groupon “是為了讓萊夫科夫斯基不再煩我”。Groupon也許是因為梅森的管理水平而發展繁榮，但依舊不清楚萊夫科夫斯基對Groupon擁有多大控制力。
投資者應該關注這一問題，在Groupon申請上市前，萊夫科夫斯基及其家族就已套現3.82億美元。(科威爾及其家族套現了1.56億美元，安德魯·梅森套現了1000萬美元)風險在于Groupon可能會步InnerWorkings的后塵，股價只會小幅波動，并在需求拉動股價上漲的數月后發售新股。這將會壓低Groupon的長期股價，且由于市場中的股票供大于求，萊夫科夫斯基和其他內部人士就控制了投票權，而不喜歡Groupon行事策略的股東則無權推動變革。
在由Groupon IPO引發的問題中，人們爭論Groupon會否是另一個亞馬遜，在經歷了數年巨額虧損之后建立了一個將競爭排除在外的巨大“壕溝”。不過這兩者有一個巨大不同：亞馬遜的創始人杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)在引導風險上有著極為優秀的本能，而且很少有亞馬遜股東會生貝佐斯的氣，自1997年上市以來，亞馬遜股票的回報率達到了12,400%。
而和貝佐斯同時創業的萊夫科夫斯基也很熟悉風險，但其過往抵御風險的記錄卻無任何優異之處。他懂得如何在即便出現巨大虧損的情況下創造大量營收，而這經常會產生破壞性影響。萊夫科夫斯基的信條是“你可能會很快失敗”，不過很顯然的是，他套現的速度也很快。
這種價值觀在私募股權行業也許行得通，但在公開市場上就完全是另一回事了。中產階級投資者可能會被一家熱門科技企業的IPO所引誘。
通過仔細考察萊夫科夫斯基的過去，盡管他從早期的失敗中吸取了教訓，但他不是另一個貝佐斯。Groupon的IPO招股書中也有許多問題值得敏感投資者關注。(
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