北京時(shí)間6月3日消息，《華爾街日報(bào)》網(wǎng)絡(luò)版今天刊文稱，如果美國團(tuán)購網(wǎng)站Groupon成功進(jìn)行其首次公開招股(IPO)，該網(wǎng)站的早期投資者NEA(New Enterprise Associates)風(fēng)險(xiǎn)投資公司所獲收益，或許將接近甚至超過谷歌兩家早期投資者在谷歌2004年上市時(shí)所獲收益。
Groupon周四向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO申請，計(jì)劃融資7.5億美元。該公司希望通過IPO方式上市，股票交易代碼為“GRPN”。摩根士丹利、高盛、瑞士信貸將擔(dān)任Groupon的IPO承銷商，其上市地點(diǎn)和上市時(shí)間未定。Groupon計(jì)劃將IPO收益用于外部收購等用途。
以下為《華爾街日報(bào)》文章全文：
美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司KPCB和紅杉資本(Sequoia Capital)為谷歌早期投資者。1999年，這兩家公司各自向谷歌注資1250萬美元。2004年8月19日，谷歌成功進(jìn)行IPO，從而使KPCB和紅杉資本當(dāng)年各自對谷歌的投資價(jià)值已超過20億美元。
那么作為Groupon的早期投資者，NEA在Groupon成功進(jìn)行IPO后，所獲收益能否超過KPCB和紅杉資本當(dāng)年從谷歌IPO中所獲取利益？
這種類比或許有些牽強(qiáng)，但考慮到Groupon在美國非上市公司股票交易市場的估值很高、Groupon營收增長速度很快、以及前不久剛剛上市的美國商務(wù)人士社交網(wǎng)站LinkedIn股價(jià)上漲等因素，因此將Groupon和谷歌早期投資者盈利進(jìn)行一下對比也很有意義。
雖然我們當(dāng)前的看法多是屬于推測，但通過Groupon提交的IPO申請文件，我們可以了解到Groupon的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況。Groupon提交的S-1文件顯示，2008年1月，NEA向Groupon前身ThePoint投資480萬美元(作價(jià)每股73美分)，NEA也因此成為Groupon的首家機(jī)構(gòu)投資者。2009年11月，NEA又向Groupon注資1000萬美元。
也就是說，NEA向Groupon投資的總額為1480萬美元，超過KPCB和紅杉資本當(dāng)年各自向谷歌投資的1250萬美元。
Groupon上市申請文件還顯示，目前NEA擁有Groupon的A類股14.7%股權(quán)(該公司99%流通股為A類股，B類股由公司創(chuàng)始人持有，此類股票擁有投票權(quán))。在Groupon去年12月的新一輪融資中(融資額為9.46億美元)，NEA出售了少量股權(quán)，獲利7000萬美元。在完成該交易后，NEA仍持有Groupon的14.7%股權(quán)。
現(xiàn)在來看看Groupon的估值問題。去年12月有媒體報(bào)道稱，谷歌曾計(jì)劃以60億美元收購Groupon。以此為標(biāo)準(zhǔn)，則NEA所持Groupon股權(quán)價(jià)值8.82億美元。但互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度極快，因此Groupon的估值也在不斷變化之中。
今年1月《紐約時(shí)報(bào)》的一則報(bào)道稱，Groupon要求美國投資銀行對其估值為150億美元。彭博社今年3月又報(bào)道，Groupon估值已達(dá)250億美元(谷歌2004年進(jìn)行IPO當(dāng)天市值為246億美元)。《華爾街日報(bào)》今年4月報(bào)道稱，Groupon估值在150億美元到200億美元之間。這就是LinkedIn進(jìn)行IPO前，有關(guān)Groupon估值的大致情況。
如果保守一點(diǎn)，我們不妨?xí)呵乙訥roupon估值的低端即150億美元為標(biāo)準(zhǔn)。Groupon沒有透露其計(jì)劃發(fā)行的股票數(shù)量和發(fā)行價(jià)格(今年1月投資者以每股31.59美元的價(jià)格向Groupon投資)。預(yù)計(jì)與LinkedIn進(jìn)行IPO時(shí)的情況一樣，Groupon進(jìn)行IPO時(shí)，NEA所持Groupon股權(quán)比率可能將被稀釋，即下降一個(gè)百分點(diǎn)左右，降至13.7%。
假設(shè)NEA今后所持Groupon股權(quán)比率為13.7%，再以150億美元的估值為標(biāo)準(zhǔn)，則NEA這部分股權(quán)價(jià)值超過20億美元。那么從理論上講，這20億美元已為NEA最初向Groupon投資金額的135倍左右，接近KPCB和紅杉資本當(dāng)年在谷歌IPO時(shí)所獲收益倍數(shù)。如果以Groupon估值達(dá)250億美元為標(biāo)準(zhǔn)，則NEA所持Groupon股權(quán)價(jià)值將達(dá)34億美元。
當(dāng)然，上述情況都屬于推測。考慮到Groupon還未進(jìn)入盈利階段，因此上述看法在一些分析人士看來可能十分可笑。但我們在此是分析一下Groupon上市后可能給早期投資者帶來的潛在回報(bào)。
Groupon上市申請文件還顯示，另一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司Accel Partner持有Groupon的5.6%股權(quán)，這部分股權(quán)源于Accel于2009年對Groupon投資2000萬美元。如以Groupon估值在150億美元低端和250億美元高端為標(biāo)準(zhǔn)，則Accel所持這部分股權(quán)價(jià)值分別為8.4億美元和14億美元。
值得注意的是，Accel也是Facebook的投資者，如果Facebook今后進(jìn)行IPO，則Accel從Groupon上市所獲收益，與從Facebook上市獲利相比，只能算是一點(diǎn)“零花錢”而已。
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本文標(biāo)題：分析稱風(fēng)投從Groupon上市獲利或高于谷歌IPO
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