優(yōu)酷和土豆提交的招股說(shuō)明書(shū)披露，截至2010年9月30日，優(yōu)酷的注冊(cè)用戶數(shù)為7653萬(wàn)人，土豆為7170萬(wàn)人；日均視頻上傳數(shù)優(yōu)酷為6萬(wàn)，土豆為4.2萬(wàn)；優(yōu)酷的視頻總數(shù)達(dá)到4500萬(wàn)個(gè)，土豆的視頻總數(shù)為3630萬(wàn)個(gè)。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，目前，在美國(guó)紐交所和納斯達(dá)克通過(guò)IPO上市的中國(guó)公司已經(jīng)達(dá)到了150家以上，而這其中，優(yōu)酷網(wǎng)作為唯一通過(guò)IPO公開(kāi)發(fā)行上市的視頻網(wǎng)站公司吸引了眾多投資者的眼球。

2010年12月8日，優(yōu)酷網(wǎng)在紐交所掛牌交易，首日大漲161%至33.44美元，成為2005年以來(lái)美國(guó)股市IPO首日漲幅最高的股票；次日，優(yōu)酷股價(jià)再漲27.69%；第三天，優(yōu)酷股價(jià)曾一度攀高至50美元。

一時(shí)間，仿佛讓投資者們看到了奇跡一般。但公司股價(jià)也就在摸高到50美元的12月10日，優(yōu)酷的股價(jià)開(kāi)始回調(diào)。當(dāng)日，優(yōu)酷股價(jià)下跌12.18%。12月13日，下跌18.93%，收于30.4美元。12月14日，優(yōu)酷股價(jià)再度下跌2.24%，跌破30美元，收于29.72美元。

有分析師這樣評(píng)論，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)公司在美國(guó)股市創(chuàng)造的奇跡，是投資者錯(cuò)覺(jué)和上市公司被過(guò)度包裝的幻象的結(jié)合體。其實(shí)，包括電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)公司高速增長(zhǎng)的特性，以及巨量的市場(chǎng)空間，倒是吸引美國(guó)投資者的兩大核心因素。

盡管如此，但結(jié)合最近對(duì)海外上市公司大量集體訴訟等情況看，中國(guó)的企業(yè)還是有著“帶病上市”的問(wèn)題。

優(yōu)酷上市前砸錢(qián)提流量

曾有分析人士評(píng)論，優(yōu)酷給投資人講述的故事中，最大的賣(mài)點(diǎn)就是市場(chǎng)占有率。為了這個(gè)市場(chǎng)第一的位置，優(yōu)酷發(fā)展的中期是通過(guò)砸錢(qián)提升流量的，以至于已經(jīng)超過(guò)了曾經(jīng)的視頻分享老大六間房以及后來(lái)的對(duì)手土豆。

根據(jù)Google旗下的Doubleclick曾經(jīng)公布的網(wǎng)站2010年9月份獨(dú)立量排行榜，在全球Top1000網(wǎng)站中，優(yōu)酷排名23位，其獨(dú)立訪客數(shù)(UV)達(dá)6700萬(wàn)次，頁(yè)面訪問(wèn)量達(dá)7.3億次。在獨(dú)立訪客數(shù)(UV)和頁(yè)面訪問(wèn)量(PV)兩項(xiàng)指標(biāo)上，優(yōu)酷均遙遙領(lǐng)先。第二名為土豆，UV為5000萬(wàn)，PV為6億。

優(yōu)酷和土豆提交的招股說(shuō)明書(shū)披露，截至2010年9月30日，優(yōu)酷的注冊(cè)用戶數(shù)為7653萬(wàn)人，土豆為7170萬(wàn)人；日均視頻上傳數(shù)優(yōu)酷為6萬(wàn)，土豆為4.2萬(wàn)；優(yōu)酷的視頻總數(shù)達(dá)到4500萬(wàn)個(gè)，土豆的視頻總數(shù)為3630萬(wàn)個(gè)。

有著名基金公司董事長(zhǎng)表示，美國(guó)的投資者更多的地看一個(gè)公司與同行業(yè)公司之間的比較，行業(yè)地位相當(dāng)關(guān)鍵。

在投資人看來(lái)，一般情況下行業(yè)的前兩名，最多前三名就會(huì)占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的70%到80%份額。

此外，優(yōu)酷的自我形容中，UGC(用戶創(chuàng)造內(nèi)容)+Hulu也極具誘惑性美國(guó)視頻網(wǎng)站Hulu用不到Y(jié)outube公司10%的流量產(chǎn)生了與Youtube相當(dāng)?shù)氖杖胍?guī)模。而通過(guò)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容去吸引用戶，再通過(guò)廣告盈利從此成為一條被證明的有效模式：2009年Hulu全年廣告營(yíng)收達(dá)1億美元，占據(jù)美國(guó)視頻廣告市場(chǎng)33%的份額。

另一個(gè)能夠真正打動(dòng)投資人的是優(yōu)酷報(bào)表中虧損額不斷減少、凈營(yíng)收快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從季度營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，優(yōu)酷呈現(xiàn)階梯式增長(zhǎng)，從2008年Q3的1191.9萬(wàn)元人民幣到2010年Q3的1.148億元人民幣，季度的復(fù)合增長(zhǎng)率為32.73%。

而比優(yōu)酷早上市半年的酷6，其股價(jià)表現(xiàn)面臨的問(wèn)題卻更為嚴(yán)重。

酷6上市后如何盈利是問(wèn)題

由于盛大網(wǎng)絡(luò)與華友世紀(jì)2010年6月1日晚間宣布達(dá)成一項(xiàng)交易，視頻網(wǎng)站酷6將成為華友世紀(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)，因而得以上市。但上市后，酷6網(wǎng)如何實(shí)現(xiàn)盈利則成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

據(jù)華友世紀(jì)去年6月2日公布了2010年第一季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，第一季度營(yíng)收680萬(wàn)美元，同比減少42%，環(huán)比增長(zhǎng)10.6%；凈虧損1040萬(wàn)美元，去年同期虧損210萬(wàn)美元，上一季度虧損460萬(wàn)美元。2009年11月27日，華友世紀(jì)與酷6正式達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，以全股票交易收購(gòu)后者。因收購(gòu)交易在今年1月完成，因此華友世紀(jì)財(cái)報(bào)中僅計(jì)入了來(lái)自酷6網(wǎng)的2月份和3月份的廣告營(yíng)收。一季度來(lái)自于收購(gòu)酷6業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的廣告收入120萬(wàn)美元。

華友世紀(jì)凈虧損為1040萬(wàn)美元，合每股基本虧損0.37美元；去年同期則是凈虧損為210萬(wàn)美元；上一季度則是凈虧損為460萬(wàn)美元。華友世紀(jì)稱(chēng)，凈虧損1040萬(wàn)美元中，包括了收購(gòu)酷6網(wǎng)所帶來(lái)凈虧損710萬(wàn)美元。

借殼曲線上市后，如果長(zhǎng)期陷于虧損泥潭，酷6網(wǎng)股價(jià)勢(shì)必走入低谷。

優(yōu)酷盈利模式遭質(zhì)疑

在優(yōu)酷沒(méi)上市多久之后，就有媒體指出其盈利模式存在問(wèn)題。

對(duì)于盈利模式的質(zhì)疑，有分析人士表示，樂(lè)觀地看好優(yōu)酷等網(wǎng)絡(luò)公司的未來(lái)發(fā)展?jié)摿�，快速、直接、方便地獲取信息，超大容量的視頻使用戶可以從中獲取自己感興趣的內(nèi)容。如果能更好地適應(yīng)國(guó)外的環(huán)境，學(xué)習(xí)國(guó)外法律規(guī)范，使企業(yè)治理結(jié)構(gòu)更加完善；依托國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩大市場(chǎng)，盈利只是時(shí)間問(wèn)題。

優(yōu)酷CEO古永鏘則認(rèn)為：“從用戶角度來(lái)看，優(yōu)酷是獨(dú)一無(wú)二的模式。”中國(guó)已經(jīng)不再是單純地學(xué)習(xí)模仿美日韓互聯(lián)網(wǎng)模式，而是開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)特色的互聯(lián)網(wǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)評(píng)論人士洪波也表示，在線視頻的未來(lái)沒(méi)有任何懸念，優(yōu)酷是中國(guó)在線視頻市場(chǎng)老大，未來(lái)的潛在收益也最大。當(dāng)下就賺錢(qián)未見(jiàn)得一定是好事。在全球范圍看，比中國(guó)這幾家網(wǎng)站機(jī)會(huì)更好的投資對(duì)象，似乎不多。

外國(guó)的投資者都是成熟老道的機(jī)構(gòu)投資者，他們看中的是中國(guó)的大環(huán)境。胡星斗認(rèn)為，國(guó)際投資者們不僅僅投資中國(guó)國(guó)內(nèi)，也“覬覦”著有著“中國(guó)元素”的在美上市公司。

赴美上市

只為老外認(rèn)可中國(guó)概念？

不論錯(cuò)也好對(duì)也罷，現(xiàn)在優(yōu)酷已經(jīng)上市，對(duì)任何公司而言，上市融資是尋求發(fā)展資金重要途徑，而在同等條件下本土上市當(dāng)然是更好選擇，但目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻更傾向于海外上市，例如人人網(wǎng)等，它們?yōu)楹尾贿x擇“家里”的創(chuàng)業(yè)板而要跑去美國(guó)的納斯達(dá)克上市？原因何在呢？

首先是美國(guó)人更認(rèn)可中國(guó)概念股。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄曾表示，中國(guó)概念股在美國(guó)受到追捧，因此可以想象其在美國(guó)上市，與在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市相比，能“賣(mài)”出更好的價(jià)錢(qián)，能“賣(mài)”的越貴，企業(yè)能獲得越多的融資。尚公律師事務(wù)所(S&P)高級(jí)合伙人、律師陳海陽(yáng)也向中新網(wǎng)證券頻道表示，IT行業(yè)屬于高科技行業(yè)，也屬于風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，國(guó)內(nèi)資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的興趣遠(yuǎn)不如美國(guó)投資者大。

其次，納斯達(dá)克上市條件相對(duì)靈活、寬松。陳海陽(yáng)指出，IT行業(yè)在初期往往難以盈利，無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)的上市條件(利潤(rùn))而納斯達(dá)克則要寬松的多(即門(mén)檻相對(duì)要低一些)，更多的是看成長(zhǎng)性。李大霄也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板在硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)上要求相對(duì)更高些，制約這些企業(yè)A股上市。

此外，李大霄表示，要在哪里上市是企業(yè)自身意愿，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下不能讓企業(yè)做違背自身意愿之事，對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，選擇在哪里上市是企業(yè)自己的選擇。而陳海陽(yáng)分析，在海外上市有利于擴(kuò)大公司的影響和名聲，有利于公司的并購(gòu)。

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本文標(biāo)題：視頻網(wǎng)站類(lèi)公司赴美上市的背后 仍存疑慮

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