當魚兒在水中撲騰正歡的時候，它們極易成為漁民捕殺的目標。那些在高調中赴美上市的中國企業，就在最近成了“資本獵手們”最熱衷的捕殺目標。
5月3日，在紐約證券交易所上市的中國東南融通公司的CFO德魯克·柏卓克（DerekPalaschuk）宣布辭去人人網審計委員會主席一職，原因是避免東南融通的會計欺詐事件給當時正在謀求登陸紐交所的人人公司帶來負面影響。此前不久，國外一研究機構發表文章稱東南融通的利潤率、員工聘用以及公司高管背景等值得懷疑。受此影響，東南融通股價暴跌20.28%，一度創下兩年來新低。
東南融通不過是最新一條被美國人盯上的“大魚”。自今年3月份以來，美國股市刮起一陣對中國概念股的“清算風”，其中包括公司股票停牌處理和尋找中國公司上市過程中的技術漏洞。
據稱，到目前為止，除東南融通外，還有綠諾科技、中國高速傳媒、東方紙業等在內的16家受到爭議的中國反向收購公司遭遇停牌，其原因為未能滿足信息披露條件、不符合交易規則、財務遭質疑等。另外，一些美國機構不斷地故意找尋中國概念股的瑕疵，并在釋放消息前賣空這些股票，從中牟利。現在，做空者幾乎以每天一份質疑報告的速度，對新的中國上市公司展開最后攻擊。
RTO股票接連停盤
截止目前，已經有超過160家中國企業在美國納斯達克市場掛牌交易，其中，有超過一半的企業是為了規避監管而首先在美國場外市場（OTCBB，交易商私下直接議價完成股票交易的市場）收購上市空殼公司，然后再往納斯達克或紐交所轉板。
德勤華永會計師事務所上市服務中國聯席主管合伙人曾順福表示，通過反向收購買殼方式在美國上市融資的過程中往往沒有大的券商，沒有律師和會計師去做嚴格的審計調查，這種上市方式雖然相對容易，卻也易讓只顧上市的中國公司留下隱患。
2007年10月11日，大連綠諾環境工程科技有限公司（以下簡稱“綠諾科技”）在美國OTCBB掛牌上市。和許多中國企業一樣，綠諾科技選擇了被稱為“反向收購”（RTO）的迂回方式，將自家公司資產注入空殼公司實現間接上市。
時運不濟。2010年11月10日，一家名為“渾水”（MuddyWaters）的美國研究公司突然向綠諾科技發難。在一份長達30頁的研究報告中，渾水公司直指綠諾科技涉嫌欺詐，其中包括：綠諾科技公布的2009年1.93億美元的銷售收入實際僅為1500萬美元；公司偽造虛假合同。此外，渾水公司認為綠諾科技涉嫌欺詐的行為還包括偽造客戶量、吹噓技術水準等。因此，美國研究公司為綠諾科技給出的目標價位僅2.45美元，并將其評為“強力賣出”。這項指責立竿見影。11月9日，綠諾報收于15.52美元，10日開盤后股價暴跌。12月3日，納斯達克向綠諾發出退市通知，批評其未能回應市場質疑。
綠諾科技被做空后，渾水公司并沒有停止攻擊中國上市公司。隨后，它又將矛頭指向中國高速傳媒控股有限公司（以下簡稱：“中國高速傳媒”）。
2011年2月4日，渾水公司發布研究報告質疑中國高速傳媒蓄意夸大盈利能力，指出它向工商局提交的盈利數據與向美國證監會遞交的財報數據嚴重不符。渾水公司對中國高速頻道給出“強力賣出”評級，目標價為5.28美元，同時聲明將直接參與做空這只中國股票。
此后，又有四家美國律師事務所宣布將對中國高速傳媒進行調查，并代表某一時期購買其股票的投資者向其發起集體訴訟。今年3月11日，中國高速傳媒的股票被納斯達克停止交易。
值得注意的是，除了綠諾科技和中國高速傳媒，東北石油、東方紙業、中國綠色農業、多元印刷等中國上市公司組成了一串長長的資本市場“遇難者”名單，其中大部分是因為受到做空資本狙擊而倒下。
據介紹，美國股市的做空者還在尋找新的獵物。他們之間信息分享頻繁，相熟者可以隨時電郵聯絡，彼此間關系親密得“就像個小型俱樂部”。而經過一番運作，做空中國上市公司的投資者及律所后來都獲得了豐厚的回報。
有投資人就曾經表示，由于一些做空基金長時間盤踞在中國高速傳媒，所以在預期股票可能下跌的情況下，選擇先賣出這只股票，然后確定在未來某個時候買入同樣數量的該股，做空者將從中賺取差價，獲得盈利。
為什么遭做空
類似渾水一般的研究機構很像一家“皮包”公司。
渾水公司的網站顯示，盡管標榜為研究機構，但該公司僅推出兩份報告，其一為東方紙業，最新的就是綠諾科技。從內容看，渾水公司的研究重點是中國概念股票，其操作手法均為先找出公司內在問題然后窮追猛打。34歲的渾水公司創辦人卡森·布洛克公開坦陳，在研究這些公司之后，會先買空這些公司的股票，然后再公布報告。東方紙業、綠諾科技和中國高速傳媒都被它找到了攻擊的漏洞。
另外，由于從2010年下半年至今，還有其他中國概念股公司頻遭美國機構和律所類似渾水式的“圍剿”。有長期從事中國企業赴美上市工作的業內人士表示，美國投資機構近期頻繁拿中國企業“開刀”，根本問題還是出在中國企業本身。
有參與承銷的投行人士稱，“中國的一些上市公司其實尚未準備好”。美國證交會委員路易斯·安圭拉在今年4月初也曾表示：“越來越多的中國公司被證明存在財務漏洞或者明目張膽的欺詐行為。”
據悉，一些企業為成功赴美上市往往不主動披露負面信息，特別是一些不良財務數據不會展示在投資人面前，并且，中國上市公司在信息披露、財務、法務標準上也和美國證券交易委員會的標準相去甚遠。
上海財經大學會計學院副院長張鳴就此指出，在中國，一些公司跟親戚或朋友的公司存在關聯交易的現象，有的覺得數額不大，沒有必要披露，但在國外的監管制度下，這種行為被發現后會受到懲罰。
一位從事中國公司赴美借殼上市的資深財務顧問也透露，有些公司轉板前用的就是沒有扎實技術背景的律師事務所或審計師事務所，而且它們服務的客戶多為二三流企業，“事先沒有得到有效監督的中國公司一旦成功轉板上市，如果不及時改進公司治理和結構，很容易出現問題”。
目前，美國存在大量的證券法律師，其中專門代理證券訴訟案件的律師事務所在美國超過200家，他們常年關注各上市公司的財務報告與信息披露是否存在疑點、誤導信息，并代表因股價下跌蒙受損失的投資者向上市公司發起訴訟。只要勝訴，律師事務所即可因此拿到巨額律師費。據了解，律師費收取的比例可高達30%，一些特殊的訴訟分成則高達50%。
正因為很多中國公司對美國資本市場的認識非常膚淺，中國概念股對美國一些只為收取律師費的律所來說正好是送貨上門。美國仲達律師事務所合伙人譚敏亮就介紹說，美國的律師可以代表同一批受害人作民事索償。一些規模較小的律所，往往樂于去主動發覺一些“可能的被告”，然后與那些個人投資者原告一一接觸，說服他們簽訂一份法律訴訟的代表合同。
在美國，上市被稱為“gopublic”（公開化或公眾化），因此要切實地轉變為一家“公眾公司”才可免于被動。“為了避免重蹈近期中國概念股公司被獵殺的覆轍，赴美上市公司一定要‘照章辦事’。”業內資深律師陳良說。
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