北京時(shí)間5月19日午間消息，高盛今天發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，網(wǎng)易(Nasdaq:NTES)2011財(cái)年第一財(cái)季每股收益超出分析師預(yù)期，但收入略低于預(yù)期。
以下為報(bào)告概要：
新聞
網(wǎng)易2011財(cái)年第一財(cái)季實(shí)現(xiàn)非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股美國(guó)存托股份收益0.90美元，環(huán)比增長(zhǎng)6%，同比增長(zhǎng)75%，較我們和分析師平均預(yù)期分別高出12%和21%。除去每股0.08美元的稅收優(yōu)惠和外匯收益，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益為0.82美元，較分析師平均預(yù)期高出11%，與我們的預(yù)期持平。實(shí)現(xiàn)總收入15億元人民幣(約合2.29億美元)，環(huán)比減少8%，同比增長(zhǎng)29%。較我們和分析師平均預(yù)期分別低了5%和3%(按照美元計(jì)算，較分析師平均預(yù)期低了4%)。。網(wǎng)易并未給出季度指導(dǎo)性預(yù)測(cè)。
分析
(1)網(wǎng)絡(luò)游戲收入為13.60億元人民幣，同比增長(zhǎng)28%，但環(huán)比減少3%，與我們的預(yù)期基本持平。管理層表示，受益于內(nèi)容升級(jí)，《夢(mèng)幻西游》和《大話(huà)西游Online II》仍然表現(xiàn)優(yōu)秀。《大話(huà)西游Online II》第一季度的收入創(chuàng)下歷史最高記錄，PCU(最高同時(shí)在線(xiàn)人數(shù))也在五一勞動(dòng)節(jié)期間創(chuàng)下歷史最高記錄。《魔獸世界》在第一季度的淡季內(nèi)略有下滑。《星際爭(zhēng)霸II》4月正式投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，將為第二季度貢獻(xiàn)收入。管理層表示，《星際爭(zhēng)霸II》目前的反饋積極。同樣是在4月，《Ghost》也開(kāi)始封測(cè)。
(2)由于淡季因素和廣州亞運(yùn)會(huì)的結(jié)束，廣告收入環(huán)比下滑46%。但由于汽車(chē)和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，同比增長(zhǎng)39%。不過(guò)，這一業(yè)績(jī)依舊低于我們的預(yù)期。
(3)毛利率為65.7%，同比下滑2.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑3.6個(gè)百分點(diǎn)，這主要源于廣告收入的環(huán)比下滑以及收入結(jié)構(gòu)的變化。不計(jì)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為48.7%，環(huán)比下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)，但同比增長(zhǎng)1.2個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增長(zhǎng)29%，較我們的預(yù)期低了13%，原因是銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用因?yàn)橥茝V減少而降低了27%。但今后幾個(gè)季度的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用仍然有可能上漲。
含義
我們的業(yè)績(jī)預(yù)期和目標(biāo)股價(jià)要根據(jù)分析師電話(huà)會(huì)議的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。(書(shū)聿)
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本文標(biāo)題：高盛：網(wǎng)易第一財(cái)季每股收益超分析師預(yù)期
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