導語：未來資產證券今天發表研究報告，維持攜程(Nasdaq:CTRP)股票“買入”(Buy)評級，但將其目標股價從52美元下調至51美元。
以下為報告概要：
我們仍然對中國旅游行業和攜程的領導地位很有信心。但攜程最近已經受到去年世博會以來的行業增速放緩、日本地震以及高鐵開通的影響。因此，投資者可能認為攜程估值較高。我們認為，在2011年末之前，有關業績放緩的擔憂恐怕難以消除。除了行業因素外，我們并未發現其他疲軟跡象。建議投資者等待2011年末的股價反彈。我們將攜程目標股價從52美元下調至51美元，但仍然維持該股“買入”評級。
投資者或許對第二季度同比15%至20%的指導性收入增長預期感到失望，這一預期低于2011年第一季度的20%(實際30%)和2010年第四季度的30%至35%(實際39%)。但攜程的增速放緩似乎與行業趨勢同步，因此不必擔憂。
攜程的出境游業務前景樂觀，但卻被休閑游的負面稀釋作用抵消。
不計現金，攜程對應2011年的市盈率為31倍，3年的利潤復合年增長率預期為30%。攜程當前股價比較公允，但長期增長前景仍然出色。(書聿)
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