66家公司“重要股東”減持155次
高管套現(xiàn)13.73億元，法人股東套現(xiàn)42.18億元
張云
3月末以來，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雙雙跌幅超過12%。那么，高管和重要股東減持在其中起了什么作用呢？
數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，今年以來，中小板、創(chuàng)業(yè)板的高管累計減持38次，法人股東(公司)減持117次，涉及66家上市公司，這個數(shù)字遠(yuǎn)高于主板公司高管與法人股東的減持。減持中，高管合計套現(xiàn)13.73億元，法人股東合計套現(xiàn)42.18億元。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來中小板、創(chuàng)業(yè)板高管減持的次數(shù)和收益均創(chuàng)階段性新高，比去年同期多1.8億元。當(dāng)然，今年中小板、創(chuàng)業(yè)板解禁數(shù)量較去年多是原因之一。
上市公司對高管減持普遍持無可厚非的態(tài)度，“改善生活”成為高管減持最多的理由，然而華誼兄弟(300027.SZ)股東馬云、虞鋒卻在5月9日把所持華誼兄弟股份全部清倉，套現(xiàn)合計約2.4億元，與其他減持的高管相比，這種清倉式的減持令“改善生活”說十分牽強。
為何高管減持總是中小板、創(chuàng)業(yè)板多于主板？一位券商人士向第一財經(jīng)日報《財商》記者表示，這是因為中小板、創(chuàng)業(yè)板私有化程度遠(yuǎn)比主板公司高。
減持力度再創(chuàng)新高
數(shù)據(jù)顯示，無論套現(xiàn)收益，還是減持次數(shù)，數(shù)據(jù)都創(chuàng)階段性新高。以人均收益來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板高管的收益遠(yuǎn)高于主板，是名副其實的“創(chuàng)富板”。
由于2010年新上市公司數(shù)量達(dá)到349家，較2009年有大幅增長，因此2011年面臨的一年期限售股解禁壓力也大于2010年。
Wind數(shù)據(jù)顯示，中小板、創(chuàng)業(yè)板共有272.31億股限售股將在今年解禁，這個數(shù)字創(chuàng)出了中小板、創(chuàng)業(yè)板的新高，有更多的限售股堆積在2013年(以現(xiàn)有上市公司測算，未來上市公司數(shù)據(jù)不計算在內(nèi))解禁，因此可以預(yù)見，類似的“創(chuàng)富行動”將在未來很長的一段時間里成為常態(tài)。
股價碰巧在高位？
上市公司高管減持時機的選擇看上去都很準(zhǔn)。
本報統(tǒng)計顯示，今年以來高管減持次數(shù)較多的集中在立思辰(300010.SZ)、御銀股份(002177.SZ)、特爾佳(002213.SZ)、廣宇集團(002133.SZ)等公司身上。減持套現(xiàn)收益最多的是樂普醫(yī)療(300003.SZ)的蒲忠杰，其一次套現(xiàn)的收益就達(dá)3.73億元。
以上述減持次數(shù)較多的公司為例，每次高管減持股價都創(chuàng)出了階段性的高點。
廣宇集團董事長王鶴鳴減持時間集中在2010年12月到2011年1月，二級市場股價處于反彈右側(cè)上漲途中，但減持后該股很快回落；御銀股份董事長楊文江的減持分布在2010年12月和今年3月，剛好是兩次高點的附近；特爾佳高管4月22日減持剛好在最近的一次股價高點；立思辰高管集中減持出現(xiàn)在去年12月和今年3月份，也是近期股價較高的兩個點位。
然而除了特爾佳因為產(chǎn)品品種單一，而被券商給予“中性”評級之外，其他公司基本面上并沒有太多利空。
以立思辰為例，3月份剛剛公告了資產(chǎn)注入預(yù)案，該公司擬通過向特定對象發(fā)行股份的方式，購買自然人張敏、陳勇、朱衛(wèi)、潘鳳巖、施勁松合法持有的友網(wǎng)科技合計100%股權(quán)。友網(wǎng)科技的主營業(yè)務(wù)是向政府及企業(yè)級客戶提供電子影像解決方案及服務(wù)，評估凈資產(chǎn)值為2.5億元。
最常見減持理由：改善生活
既然上市公司基本面沒有變差，為何高管們還要減持？在各式各樣的減持理由中，最常見的是“改善生活”。
一位上市公司內(nèi)部人士解釋：“高管在上市前日子都過得比較困難，減持是正常行為。”
但馬云的減持理由顯然不可以用“改善生活”來解釋。5月9日，馬云在大宗交易平臺上，將自己持有的所有華誼兄弟股份出售。半年前，馬云減持時曾對媒體表示，用來“改善生活”，當(dāng)時那部分股權(quán)市值約1.7億元。
在所有減持的高管中，一次將自己流通股股份全部清倉的，除了馬云還有同為華誼兄弟董事的虞鋒，以及廣宇集團的王鶴鳴等人。有業(yè)內(nèi)人士揣測，馬云減持或與其收購支付寶有關(guān)。
辭職套現(xiàn)的失敗案例
很多中小板、創(chuàng)業(yè)板高管為了減持不惜離職，但也并非所有離職高管都能如愿減持股份，同花順(300033.SZ)前董秘方超就是一個例子。
一個多月前，方超向杭州勞動爭議仲裁委員會提交了自己的“討薪”申請，其討薪對象正是前東家同花順，所討薪水總計11萬元。然而11萬元的薪水并不是方超討薪的全部，他在上市前就通過職工持股間接持有同花順60480股，據(jù)其表示，這部分股權(quán)和薪水一并在離職后受到“凍結(jié)”。
記者從方超處了解該案的最新情況是，5月13日開庭前雙方達(dá)成了和解，方超撤回申訴，股權(quán)被他轉(zhuǎn)讓給控股公司的其他股東。
某投行人士曾對記者表示：“這種間接持股的高管，通過離職套現(xiàn)是不容易的。首先要提出減持的議案，其次要有絕對數(shù)量的表決贊同票。一般來說，這種持股公司的大股東和上市公司大股東都是統(tǒng)一行動人，因此個人減持的現(xiàn)象不會很多。”
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中小板的四次減持潮
中小板在2004年6月開板以來，2006年8月出現(xiàn)首起重要股東減持行為。按照重要股東持股變動的集中程度計算，至今，中小板共出現(xiàn)四次減持高峰和兩次增持高峰。
第一次減持高峰出現(xiàn)在2006年11月~2007年4月，出現(xiàn)減持行為106起。其中，股東類型為公司的減持占比為88.7%。其時，中小板限售股解禁拉開序幕，隨著市場走高，很多中小板公司重要股東選擇套現(xiàn)。
第二次減持高峰出現(xiàn)在2007年11月~12月，出現(xiàn)減持行為20起，其間僅有久聯(lián)發(fā)展(002037.SZ)出現(xiàn)增持行為。其時，A股市場達(dá)到6124點頂峰后逐漸下行。
第三次減持高峰出現(xiàn)在2008年5月~9月，出現(xiàn)減持行為54起。其中，股東類型為公司的減持占比為40%。其時，A股市場正處熊市，大小非減持令市場聞風(fēng)色變。
而第四次減持高峰，可以從2008年12月算起。Wind統(tǒng)計，2008年12月至2010年4月，出現(xiàn)減持行為750起，平均每月近50起。該次減持高峰，持續(xù)時間最久，也最為密集，并且其間減持行為、減持股份的數(shù)量呈逐漸上升態(tài)勢。
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