證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委當(dāng)日召開(kāi)的2011年第21次會(huì)議上，由安信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的廣東溢多利生物科技股份有限公司首發(fā)申請(qǐng)未通過(guò)。該公司也成為了4月以來(lái)首家IPO被否的公司。

4月12日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委當(dāng)日召開(kāi)的2011年第21次會(huì)議上，由安信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的廣東溢多利生物科技股份有限公司首發(fā)申請(qǐng)未通過(guò)。該公司也成為了4月以來(lái)首家IPO被否的公司。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2011年一季度共有68家公司IPO申請(qǐng)上會(huì)，12家公司被否，除去一家被取消上會(huì)公司，整體過(guò)會(huì)率為82.09%，略低于2010年全年平均數(shù)據(jù)。在去年全年申請(qǐng)IPO的405家公司中，累計(jì)有62家公司被否。其中，4家公司臨時(shí)取消上會(huì)，剔除之后，2010年全年整體過(guò)會(huì)率達(dá)到了85%。

本報(bào)記者注意到，今年前三月，IPO過(guò)會(huì)率呈現(xiàn)出先高后低再上升的態(tài)勢(shì)。今年1月份，在20家申請(qǐng)上會(huì)公司里，僅有2家被否，當(dāng)月過(guò)會(huì)率高達(dá)90%；進(jìn)入2月，IPO悄然收緊，過(guò)會(huì)率驟然下降至不到六成，全月過(guò)會(huì)率低至57%；等到3月，雖然當(dāng)月共計(jì)有7家IPO公司被否，但與全月40家申請(qǐng)IPO公司相比，其整體過(guò)會(huì)率也超過(guò)了首季平均值，達(dá)到了82.5%。

值得一提的是，在12家被否的IPO公司名單里，創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)了半壁江山，共計(jì)6家。分別為天津鵬翎膠管股份有限公司、四川創(chuàng)意信息技術(shù)股份有限公司、昆山華恒焊接股份有限公司、丹東欣泰電氣股份有限公司、南京寶色股份公司和深圳市神舟電腦股份有限公司。其保薦機(jī)構(gòu)分別是：渤海證券、德邦證券、中投證券、華泰聯(lián)合證券、光大證券和海通證券。

被否原因

正所謂“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”。顯然，12家IPO公司被否背后的真正原因也是不盡相同，不乏成長(zhǎng)性缺失、主體資格缺陷、關(guān)聯(lián)交易頻繁、銷售依賴等種種原因。

成長(zhǎng)性缺乏最典型的案例莫過(guò)于由海通證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)、三度沖關(guān)失利的神舟電腦。申報(bào)材料顯示，神舟電腦本次擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行8100萬(wàn)股，發(fā)行后總股本8.1億股，募集資金將主要投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發(fā)項(xiàng)目。

有保薦人士認(rèn)為，神舟電腦失利主要原因在于，其所處的國(guó)內(nèi)PC制造業(yè)已趨成熟，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，企業(yè)成長(zhǎng)空間有限。另外，多年來(lái)被冠以“低價(jià)屠夫”的神舟電腦長(zhǎng)期奉行“低價(jià)”策略也不利于提升產(chǎn)品利潤(rùn)空間，無(wú)法滿足創(chuàng)業(yè)板的“高成長(zhǎng)性”要求。

而中小板IPO公司重慶金冠汽車制造股份有限公司、德勤集團(tuán)股份有限公司均因主體資格缺陷而不幸被否。

如金冠汽車在公司初始轉(zhuǎn)制時(shí)存在主體資格瑕疵。金冠汽車的前身為重慶專用汽車特種車輛制造有限責(zé)任公司，成立于1998年1月21日，注冊(cè)資本500萬(wàn)元，股東分別為重慶金冠防護(hù)材料研究所、重慶專用汽車制造總廠，各占比51%、49%。兩年后，重慶專用汽車制造總廠就將其所持49%股權(quán)作價(jià)750萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給海山實(shí)業(yè)。

由于重慶專用汽車制造總廠的控股股東重慶市機(jī)電控股（集團(tuán)）公司是國(guó)有資產(chǎn)控股公司，因此，依據(jù)《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》規(guī)定，應(yīng)當(dāng)對(duì)公司凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。但此次轉(zhuǎn)讓卻沒(méi)有履行評(píng)估程序，程序上存在明顯的瑕疵。

此外，關(guān)聯(lián)交易和銷售依賴也斷送了昆山華恒、寶色股份和上海聯(lián)明機(jī)械股份有限公司的IPO前程。

據(jù)預(yù)披露招股書(shū)顯示，2009年至2010年昆山華恒的焊接機(jī)器人產(chǎn)品銷售收入分別為5393.37萬(wàn)元和14151.79萬(wàn)元。其中，公司關(guān)聯(lián)企業(yè)三一重工集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的訂單就占到了27.34%和74.75%。

寶色股份同樣如此。2008-2010年度，公司與寶鈦集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為10974.00萬(wàn)元、4267.69萬(wàn)元、4140.75萬(wàn)元，占公司各年總采購(gòu)額的比重分別為18.19%、8.69%、9.90%；與寶鈦股份發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為12709.63萬(wàn)元、2470.03萬(wàn)元、8754.39萬(wàn)元，占公司各年總采購(gòu)額的比重分別為21.07%、5.03%、20.93%。

而聯(lián)明機(jī)械2008至2010年對(duì)上海通用、通用北盛和通用東岳的合計(jì)銷售額占總營(yíng)收的比例分別高達(dá)97.86%、97.24%和94.56%。其中，通用北盛和通用東岳均為上海通用參股50%的公司。

華泰聯(lián)合領(lǐng)銜

本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在12家IPO被否公司中，華泰聯(lián)合證券和光大證券作為保薦機(jī)構(gòu)各保薦了兩家，被否率居首。被否的企業(yè)中小板和創(chuàng)業(yè)板各一家，為許昌恒源發(fā)制品股份有限公司和欣泰電氣以及上海中技樁業(yè)股份有限公司和寶色股份。

其余8家被否的IPO公司分別為誠(chéng)達(dá)藥業(yè)股份有限公司、神舟電腦、金冠汽車、華恒焊接、聯(lián)明機(jī)械、創(chuàng)意信息、德勤集團(tuán)、鵬翎膠管，各為金元證券、海通證券、宏源證券、建銀投資、中航證券、德邦證券、國(guó)金證券和渤海證券8家券商所保薦。

如華泰聯(lián)合證券保薦的欣泰電氣，就牽扯到了國(guó)有資產(chǎn)流失的疑云中。在欣泰電氣前身國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)制過(guò)程中，出現(xiàn)了太多的零元價(jià)格收購(gòu)。然而，這些經(jīng)過(guò)評(píng)估為負(fù)資產(chǎn)的國(guó)有資產(chǎn)以零元出售給一些自然人后，又在短期內(nèi)大幅增值。

據(jù)欣泰電氣招股書(shū)顯示，發(fā)行人前身之一的丹東變壓器廠成立于1956年，為隸屬于丹東市機(jī)械冶金局的全民所有制企業(yè)，1997年12月29日，經(jīng)丹東政府有關(guān)部門(mén)批復(fù)，將企業(yè)產(chǎn)權(quán)按零元出售給自然人王援朝。但在公司披露的公開(kāi)資料中，卻找不到關(guān)于王援朝的任何資料，其預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)正文對(duì)此關(guān)鍵人物只字不提。而零元出售的定價(jià)依據(jù)何在更是無(wú)從查起。

另?yè)?jù)同花順統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，自從2009年新一輪的IPO重啟以來(lái)至今，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共審核了672家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，共有557家企業(yè)順利過(guò)關(guān)，通過(guò)率為82.9%，其他115家企業(yè)因各種原因未能通過(guò)IPO申請(qǐng)或者證監(jiān)會(huì)臨時(shí)取消審核。上述IPO被否公司主要集中在擬在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。

其中，華泰聯(lián)合共保薦了39家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，其中30家順利過(guò)關(guān)，9家被否或取消審核，位居各大券商之首。值得一提的是，此前涉嫌欺詐上市的綠大地同樣也出自華泰聯(lián)合之手。

此外，金元證券和德邦證券在首季IPO業(yè)務(wù)鏖戰(zhàn)中，均因失去了唯一的機(jī)會(huì)而雙雙交了白卷。不過(guò)，盡管有2家IPO公司被否，但華泰聯(lián)合今年第一季度IPO承銷數(shù)量仍位居各大券商之首。今年一季度，華泰聯(lián)合IPO承銷家數(shù)仍達(dá)到6家，累計(jì)募集資金46億元。

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