第一財(cái)經(jīng)中國(guó)陽(yáng)光私募排行榜2011年第一季度榜單出爐，參與本期統(tǒng)計(jì)的陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品數(shù)達(dá)到528只。從數(shù)量上看，信托賬戶的暫停開放并沒有阻礙陽(yáng)光私募一個(gè)接一個(gè)發(fā)行的趨勢(shì)，如果按照每個(gè)產(chǎn)品1億元的平均資金規(guī)模看，在榜的陽(yáng)光私募的總體管理資金量已經(jīng)超過(guò)了500億元。作為中國(guó)最聰明靈活的一批資金，陽(yáng)光私募對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的影響力越來(lái)越大。

第一財(cái)經(jīng)中國(guó)陽(yáng)光私募排行榜2011年第一季度榜單出爐，參與本期統(tǒng)計(jì)的陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品數(shù)達(dá)到528只。從數(shù)量上看，信托賬戶的暫停開放并沒有阻礙陽(yáng)光私募一個(gè)接一個(gè)發(fā)行的趨勢(shì)，如果按照每個(gè)產(chǎn)品1億元的平均資金規(guī)�？�，在榜的陽(yáng)光私募的總體管理資金量已經(jīng)超過(guò)了500億元。作為中國(guó)最聰明靈活的一批資金，陽(yáng)光私募對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的影響力越來(lái)越大。

2011年初的股市，往回看演繹的是風(fēng)格轉(zhuǎn)換和估值修復(fù)的故事，往前看是如何克服十多年未遇的通脹壓力�，F(xiàn)在的問(wèn)題是考慮風(fēng)格輪換是否到了中場(chǎng)？通脹的演化是否到了中場(chǎng)？從諸多的不確定性看，我們現(xiàn)在的股市還是有震蕩往下的可能，當(dāng)然，從去年房地產(chǎn)被逼出的資金，正在蠢蠢欲動(dòng)地?fù)湎蛸Y本市場(chǎng)，缺的就是一個(gè)賺錢效應(yīng)，這點(diǎn)，春江水暖而先知的私募基金是深有感受的。

近3個(gè)月：

七成陽(yáng)光私募有不同程度虧損

近3個(gè)月來(lái)（2010年12月20日~2011年3月18日），大盤先抑后揚(yáng)，最終微漲，指數(shù)從2852.92點(diǎn)到2906.89點(diǎn)，總體升幅1.89%，其間的過(guò)程振幅給力。

在這種行情背景下，要跑贏指數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利不是易事�？简�(yàn)私募的課題有三項(xiàng)：一是大格局的判斷能力，二是精選個(gè)股能力，三是實(shí)盤操控能力。

數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入統(tǒng)計(jì)時(shí)段（2010年12月~2011年3月）排名的491只陽(yáng)光私募產(chǎn)品的平均回報(bào)率為-2.83%，弱于大盤。近3個(gè)月，共115只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利，占比23.42%，376只產(chǎn)品發(fā)生虧損，占比76.58%。

統(tǒng)計(jì)時(shí)段僅6只產(chǎn)品回報(bào)超過(guò)10%，依次為呈瑞1（30.12%），華富勵(lì)勤1（29.23%），世通1期（18.38%）、8期（17.99%），金誠(chéng)富利1（18.24%），澤熙5（11.77%）。

呈瑞1期，是去年10月成立的新產(chǎn)品，由上海呈瑞投資管理公司擔(dān)任投資顧問(wèn)，該公司是由三位公募基金經(jīng)理合伙創(chuàng)立，分別來(lái)自上投摩根、興業(yè)基金和東吳基金，現(xiàn)在旗下只有一只產(chǎn)品。

華富勵(lì)勤1期，投資顧問(wèn)為北京華富勵(lì)勤國(guó)際投資管理有限公司，隸屬于力勤投資集團(tuán)。目前公司管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)20億元人民幣，投資領(lǐng)域包括A股、港股、商品期貨、股指期貨等。

金誠(chéng)富利1期，投資顧問(wèn)為上海同億富利投資管理有限公司。

另外，排名靠前的還有和聚系、重陽(yáng)系、融興進(jìn)取、睿信5期等產(chǎn)品，3個(gè)月的回報(bào)均在5%以上。

總結(jié)私募近3個(gè)月的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，大約兩種風(fēng)格的公司有跑贏大盤的機(jī)會(huì)，一是謹(jǐn)守低估值藍(lán)籌的價(jià)值型投資公司，守得云開見月明；二是善于把握風(fēng)格輪換的交易型投資公司。

近1年：咸魚翻生型基金稱霸

近一年來(lái)，上證指數(shù)從3046.09點(diǎn)下跌到2906.89點(diǎn)，總體跌幅4.57%。市場(chǎng)方面，則以低估值藍(lán)籌價(jià)值修復(fù)為特征。在這種市場(chǎng)背景下，對(duì)于市場(chǎng)極其敏感的私募基金一般表現(xiàn)都會(huì)不錯(cuò)。

確實(shí)，進(jìn)入榜單統(tǒng)計(jì)的327只私募基金產(chǎn)品12個(gè)月的平均收益率為7.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，說(shuō)明在盤整世道購(gòu)買私募產(chǎn)品還是不錯(cuò)的選擇。

在近一年的運(yùn)作中，世通1期以148.24%的成績(jī)一騎絕塵，領(lǐng)先第二位的澤熙瑞金1號(hào)的成績(jī)近60多個(gè)百分點(diǎn)。世通這個(gè)產(chǎn)品運(yùn)作了3年多，凈值在熊市中曾經(jīng)歷腰斬，現(xiàn)苦盡甘來(lái)，實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

同樣令人驚訝的還有塔晶系列，這個(gè)曾經(jīng)歷次業(yè)績(jī)處于墊底梯隊(duì)的系列產(chǎn)品，最近公司有了嶄新的變化，近一年的業(yè)績(jī)排名都在前5%之列，進(jìn)步之神速令人咋舌。盡管凈值由于過(guò)去的折損太大，還在0.7元左右，但是對(duì)于客戶已經(jīng)是很大的安慰了。在塔晶投資的網(wǎng)站上，開始有了一些新的變化，最近的致投資者的一封信是2011年3月17日的，標(biāo)題是大牛市來(lái)了，而前一封是2008年4月22日的。網(wǎng)頁(yè)開始更新，往往是公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的標(biāo)志。公司現(xiàn)在有3款產(chǎn)品，有一些產(chǎn)品估計(jì)已經(jīng)停止了。

除了咸魚翻生的一些私募基金在這一年表現(xiàn)不俗外，新的行業(yè)領(lǐng)袖也在出現(xiàn)，業(yè)績(jī)排名第二的澤熙瑞金1號(hào)，近12個(gè)月凈值增幅達(dá)到82.05%，作為公司領(lǐng)軍人物的徐翔，是真正的草根英雄。現(xiàn)在，澤熙投資旗下有5款產(chǎn)品在銷售，管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了50億元人民幣，不亞于一家小型公募基金。2011年，澤熙投資開始了新的一輪人才擴(kuò)張，選聘的人才都是公募和券商中的精英人物。這些加上徐翔本人的超常交易能力，使得大家還是很看好澤熙投資的后市。

近2年：靈活機(jī)動(dòng)才能卓越

近兩年來(lái)，上證指數(shù)承接2009年的牛市，從2223.73點(diǎn)漲到了2906.89點(diǎn)，漲幅為30.72%。這種先漲后盤的態(tài)勢(shì)，整體私募基金的操作環(huán)境也是非常舒坦的。

據(jù)170家進(jìn)入統(tǒng)計(jì)的私募基金產(chǎn)品計(jì)算，平均回報(bào)率達(dá)到41.47%，遠(yuǎn)高于大盤水平。90%以上的私募產(chǎn)品取得了正回報(bào)的收益率。

世通1期憑借著這一年的驚人回報(bào)，還是占據(jù)了兩年期的業(yè)績(jī)冠軍，回報(bào)率達(dá)到了196.21%，接近2倍。

新價(jià)值的兩個(gè)產(chǎn)品位列第二和第八位�；貓�(bào)率分別達(dá)到135.05%和126.55%，基本超過(guò)翻番，所以從總體上講，近24個(gè)月，新價(jià)值應(yīng)該是為客戶賺取最多利潤(rùn)的私募基金投資公司了。作為2010年的私募年度業(yè)績(jī)冠軍，新價(jià)值在新的一年內(nèi)業(yè)績(jī)應(yīng)該不會(huì)隨著規(guī)模的上升而下降。

兩年期排名第三位的是翼虎1期產(chǎn)品，兩年期回報(bào)率為133.35%，其領(lǐng)軍人物是平安證券出身的余定恒，團(tuán)隊(duì)多為券商和公募人士，操作風(fēng)格既有公募的穩(wěn)健均衡，也帶著券商自營(yíng)的彪悍�，F(xiàn)在，翼虎投資有兩款產(chǎn)品在運(yùn)作，具有特色的是，該公司網(wǎng)頁(yè)上每周都披露其凈值變化，而非如大部分私募基金每月公布凈值。

從私募基金近兩年總體表現(xiàn)看，單單偏重于價(jià)值投資的私募基金，或者單單偏重于交易型投資的私募基金，業(yè)績(jī)都不是最佳的，而是按照市場(chǎng)情況靈活機(jī)動(dòng)，因勢(shì)而變的私募產(chǎn)品，取得了最佳的效果。

券商競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

作為陽(yáng)光私募經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)商的券商，本期榜單共涉及60余家，與兩三年前僅20多家染指的情況不能同日而語(yǔ)。早先耳熟能詳?shù)拇笕�商，在私募領(lǐng)域的擴(kuò)張雖然從未停止，但市場(chǎng)份額的下降已成必然。

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本文標(biāo)題：陽(yáng)光私募首季度跑輸大盤 近八成虧損

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