步入2011年后，資本家們更是瞅準(zhǔn)了這一領(lǐng)域的巨大商機(jī)，瘋狂的追捧使得互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的融資熱潮再度升溫，投資熱情空前高漲。過(guò)快的增幅成就了看似繁榮的景象，然而，這種狀態(tài)能否長(zhǎng)期存在，或者只是一陣風(fēng)潮?繁華背后是否存在隱憂？抑或?qū)е禄ヂ?lián)網(wǎng)泡沫重演？這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)熱潮會(huì)不會(huì)以悲劇收?qǐng)觯恐T如此類的問(wèn)題無(wú)不引起業(yè)界人士無(wú)限擔(dān)憂。

過(guò)去的一年，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)風(fēng)起云涌。根據(jù)投中集團(tuán)近日發(fā)布的一份統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2010年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)融資總額高達(dá)18.31億美元，占年度創(chuàng)投總額的32%，這份報(bào)告同時(shí)表明，在融資金額最大的10起創(chuàng)投項(xiàng)目中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)占到六成，其余40%全部來(lái)自電子商務(wù)企業(yè)，其投資金額均超過(guò)5000萬(wàn)美元。

步入2011年后，資本家們更是瞅準(zhǔn)了這一領(lǐng)域的巨大商機(jī)，瘋狂的追捧使得互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的融資熱潮再度升溫，投資熱情空前高漲。過(guò)快的增幅成就了看似繁榮的景象，然而，這種狀態(tài)能否長(zhǎng)期存在，或者只是一陣風(fēng)潮?繁華背后是否存在隱憂？抑或?qū)е禄ヂ?lián)網(wǎng)泡沫重演？這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)熱潮會(huì)不會(huì)以悲劇收?qǐng)觯恐T如此類的問(wèn)題無(wú)不引起業(yè)界人士無(wú)限擔(dān)憂。

資本誘惑下扎堆上市

近兩年來(lái)，在上市與行業(yè)空間的雙重誘惑下，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出空前的活躍，一時(shí)間變得十分搶手，海內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)投資更是對(duì)其表現(xiàn)出前所未有的瘋狂。

據(jù)悉，僅2010年，就有10家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和海外資本市場(chǎng)上市。從8月份開(kāi)始的樂(lè)視網(wǎng)、酷6傳媒，到9月份的搜房網(wǎng)，再到10月份上市的麥考林，這股熱潮持續(xù)發(fā)力，隨著12月凡客誠(chéng)品、樂(lè)淘、好樂(lè)買、京東商城等多家國(guó)內(nèi)電子商務(wù)網(wǎng)站宣布了大額融資計(jì)劃，這股熱潮正是爆發(fā)，這也預(yù)示著新一輪的上市風(fēng)再度刮起。

另外，據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)已經(jīng)披露的投資案例為137起。其中以電子商務(wù)市場(chǎng)投資最為活躍，因此2010年可謂中國(guó)電子商務(wù)B2C市場(chǎng)投資元年，加上團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的蜂擁沓至，隨后 "千團(tuán)大戰(zhàn)"愈演愈烈，引發(fā)了多達(dá)2億多民眾的關(guān)注，如此廣闊的市場(chǎng)空間無(wú)疑又觸動(dòng)了資本的敏感神經(jīng)。

事實(shí)證明，進(jìn)入2011年后，上市熱潮非但沒(méi)有降溫，反而有愈發(fā)猛烈之勢(shì)。眾企業(yè)紛紛扎堆籌備上市事宜，其中不乏行業(yè)巨頭們。PPLive2.5億美元融資的到位，京東商城創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)單筆融資金額最高紀(jì)錄，無(wú)一不顯現(xiàn)出這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的魅力以及對(duì)資本市場(chǎng)致命的吸引力。

同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的運(yùn)作發(fā)展，不斷壯大，都需要足夠的資本做支撐。行業(yè)的投資升溫，也重新燃起了投資家和企業(yè)家們心中的夢(mèng)。"最近兩年來(lái)我們已經(jīng)盈利了，后來(lái)發(fā)現(xiàn)這個(gè)市場(chǎng)的物流成本高，我們今年的成本占50%的利潤(rùn)，我們一年可能花十幾個(gè)億。"京東商城CEO劉強(qiáng)東在三亞論壇上如是表示。由此可見(jiàn)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其是電子商務(wù)公司一定程度上對(duì)資本十分渴求。

一邊融資一邊燒錢

2011年，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域"燒錢"現(xiàn)象頻現(xiàn)，巨額風(fēng)投資金的涌入無(wú)形中將行業(yè)的門檻推高。

盡管有人對(duì)風(fēng)投過(guò)量投資電子商務(wù)的行為產(chǎn)生了擔(dān)憂，然而卻無(wú)法阻止資本的蔓延橫生。事實(shí)證明，如今的風(fēng)投，已經(jīng)將其投資的目光悄然轉(zhuǎn)移到了線下，瘋狂投資效應(yīng)也已初步顯現(xiàn)。

實(shí)際上，諸多的因素再次凸顯了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)盈利模式潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析稱，日本大地震引發(fā)的全球金融市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)，勢(shì)必會(huì)對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，從而導(dǎo)致資金流動(dòng)的緊縮，這將不利于資金的募集。然而，在被融資熱浪席卷的今天，資本的巨大誘惑力促使電子商務(wù)企業(yè)開(kāi)始掀起"燒錢"狂潮，B2C企業(yè)瘋狂自建物流倉(cāng)儲(chǔ)，數(shù)以千計(jì)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站紛紛以巨額資金為廣告買單，這些異常的舉動(dòng)的實(shí)質(zhì)就是瘋狂的"燒錢"。

"任何的商業(yè)行為都將處于不斷的演變之中，然而沒(méi)有哪一個(gè)行業(yè)是建立在空中樓閣的基礎(chǔ)之上。"著名的咨詢師薩杜稱。在這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)盛宴背后，巨額的廣告投放費(fèi)用讓廣告商腰包鼓了起來(lái)，成為最后的贏家。據(jù)悉，最近各大電視臺(tái)熱播的"趕集網(wǎng)"一則廣告，竟投入4億元巨資，而凡客誠(chéng)品預(yù)計(jì)僅2011年一年的廣告投放費(fèi)用就需10億元，如此巨額的廣告，能否真的帶來(lái)高額回報(bào)？面對(duì)如此燒錢的現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)外風(fēng)投顯得波瀾不驚，似乎早已習(xí)以為常。

廣闊的利潤(rùn)空間，致使互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在短期內(nèi)仍舊是資本熱捧的對(duì)象。記者在采訪中了解到，由于融資金額的不斷上漲，很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)估值被無(wú)形中推高。一位創(chuàng)業(yè)投資人無(wú)奈的告訴記者，原本能夠投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)的資金，由于私募融資的不斷擴(kuò)大，如今只好選擇第二甚至第三梯隊(duì)的企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)瘋狂的融資過(guò)后，勢(shì)必對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。2010年年底掀起的電子商務(wù)行業(yè)"燒錢"之風(fēng)，如今仍在延續(xù)。2011年1月至今，短短3個(gè)多月里，就有包括樂(lè)淘網(wǎng)、24券等在內(nèi)的多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得了千萬(wàn)美元的投資。拿今年初獲得軟銀2.5億美元融資的Pplive而言，其估值超過(guò)7億美元，與此同時(shí)上市公司優(yōu)酷市值已達(dá)30多億美元。而通過(guò)當(dāng)天alexa排名變能發(fā)現(xiàn)，pplive.com落后與位列十九的上市公司酷6，僅排在第57位，流量排名相差甚遠(yuǎn)，而市值卻遠(yuǎn)超于酷6，顯然優(yōu)酷上市造勢(shì)的影響不容小覷，IPO效應(yīng)將行業(yè)估值推高的程度可見(jiàn)一斑。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前這種一邊融資一邊燒錢的現(xiàn)象不僅沒(méi)有影響到投資者的投資信心，反而使他們對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)依然熱衷，樂(lè)此不疲。

浮華背后泡沫閃現(xiàn)

國(guó)外咨詢?nèi)耸糠治龊蠓Q："所謂泡沫，就是太多的資金追逐某些資產(chǎn)，然后大量制造出那些資產(chǎn)，再需要找一個(gè)更大的傻瓜去買下它們。"

眼下，雖然中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值被一次次推高，但還沒(méi)有達(dá)到Facebook、Twitter、Groupon等這些大佬們的瘋狂程度。然而，隨著近兩年來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的陸續(xù)IPO，尤其是從去年夏天開(kāi)始興起的赴美IPO，短短幾個(gè)月內(nèi)就有包括奇虎360、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在內(nèi)的數(shù)家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在北美紐約成交所上市。數(shù)據(jù)顯示，1999年，308家科技公司上市，規(guī)模最大的24家總市值709.6億美元。如今，估值最高5家互聯(lián)網(wǎng)公司均未上市，估值卻已經(jīng)達(dá)到713億美元。近年來(lái)這種短期內(nèi)產(chǎn)生的社會(huì)效應(yīng)引發(fā)諸多專家學(xué)者的廣泛關(guān)注，業(yè)界質(zhì)疑聲不斷。對(duì)此，甚至有人認(rèn)為，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將有可能再次被泡沫包圍，我國(guó)將進(jìn)入第二次互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代。

根據(jù)投中集團(tuán)針對(duì)多位互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資人的調(diào)研顯示，除資金面等因素外，境外私募股權(quán)投資（PE）基金、新募人民幣基金對(duì)項(xiàng)目的爭(zhēng)奪，也令公司估值水漲船高。目前，互聯(lián)網(wǎng)公司融資時(shí)的估值市銷率（P/S）已接近20倍，較投資人普遍預(yù)期的10-12倍有明顯差距。另外，據(jù)國(guó)內(nèi)IT機(jī)構(gòu)對(duì)于用戶的調(diào)查報(bào)告顯示，有接近8成的用戶認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)存在泡沫，12%的人則認(rèn)為泡沫不存在，另有極少數(shù)的用戶對(duì)此持觀望態(tài)度。

對(duì)此，有很大一部分業(yè)內(nèi)人士表示，目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的確存在著泡沫。由于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在當(dāng)前的資本市場(chǎng)中十分搶手，從而致使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在資金方面具有較大的選擇余地。同時(shí)，風(fēng)投們對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的前景十分看好，因此在投入額度方面相當(dāng)慷慨，這就導(dǎo)致了大量資本涌入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在無(wú)形中加劇了行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，一定程度上推高整個(gè)行業(yè)的估值。

資本的支持勢(shì)必為互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展帶來(lái)新一輪的繁榮，然而過(guò)高的估值與盲目的融資導(dǎo)致的泡沫也將與繁華的景象如影隨形。但此時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域大局未定，只要泡沫未破，人人都有機(jī)會(huì)。因此，雖然泡沫漸現(xiàn)，但是這場(chǎng)融資風(fēng)潮是否會(huì)以悲劇收?qǐng)觯�還需拭目以待。

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