近日部分投行從增速放緩和市場環境出發，紛紛調低了騰訊的目標價。高盛分析，騰訊管理層習慣性持保守態度，但新浪微博等網站興起，騰訊的核心平臺數年來首次面臨威脅，騰訊2011財年將面臨利潤率的壓力。騰訊目標價由200港元下調至185港元。
前有奇虎的3Q大戰，后有新浪微博強勢挑戰，騰訊依靠平臺優勢通吃的局面或許正在改變。近期騰訊財報顯示，雖然公司多項業績仍是全速增長，但其凈利潤增速創三年來最低。受該消息影響，騰訊控股(00700.HK)股價已連續多日下挫，從220港元跌至昨日的189港元，創一個月來的新低。
增速致股價下挫是否反應過度？
有評論稱只是增速放緩而業績依舊好看，市場是否反應過度？對此，巨人網絡CEO史玉柱調侃道，一個公司不可能始終連續高速成長，騰訊營收同比增長50%，只是增長速度略有下降，就被投資人腳踢了！
記者發現，在一片上漲的數據中，去年第四季度騰訊互聯網、移動及電信增值服務付費注冊賬戶數都較上一季度下降。而在2010年總收入為人民幣196.460億元中，互聯網增值服務收入為154.823億元，移動及電信增值服務收入為27.159億元，二者相加達到181.982億元，占總收入的92.63%。這部分用戶下降會進一步影響騰訊未來的收入。新媒體專家魏武揮分析認為，隨著網絡人口增速開始放緩，QQ用戶增長也開始放緩，騰訊的收入增速也就放緩。
與奇虎360的糾紛致企業形象受損
資料顯示，2010年全年總收入為人民幣196.460億元，較去年同期增長57.9%。騰訊去年第四季度盈利為人民幣26.525億元，比上一季度下降0.5%，比去年同期增長49.3%。
分析認為是由于行業間競爭加劇，騰訊主要收入來源之一的網絡游戲業務處于淡季。而去年四季度騰訊與奇虎360之間的糾紛，導致公司非游戲互聯網增值業務營收表現較弱。騰訊則表示，2010年第四季度受到的安全攻擊導致用戶及業務被嚴重破壞，企業形象受損。
投資加大影響騰訊未來盈利能力
據了解，為提高市場份額，騰訊正擴大業務范圍至生活服務類別，如團購及旅游，并通過投資探索其他電子商務機遇。騰訊聯合云鋒基金、美國團購網站Groupon在中國成立的合資公司高朋網近期正式上線，并傳出欲挾6億用戶殺入在線視頻行業。
騰訊CEO馬化騰也表示，未來將在微博、電子商務、搜索及網絡安全等方面進行大量資本投入，盡管這些投資會加大支出，并不能即時獲取回報。這也將直接影響騰訊未來的盈利能力。
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本文標題：騰訊盈利過于保守 疑似盛極而衰
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