3月2日，新浪和中國動向分別購買麥考林流通股19%和10%的股份。業(yè)內(nèi)人士認為，通過此度的股權變更，麥考林大股東紅 杉資本收回了當初投資的本金并小賺一筆，而新浪則借此進入電子商務領域，未來預計會將微博業(yè)務與麥考林緊密結合。
紅杉資本的如意算盤
“在投資公司上市之后逐步退出并轉型是紅杉資本的一貫風格，此度出售相應股份亦在意料之中。”中科院研究生院管理學院副院長呂本 富表示。
2008年初，紅杉資本中國基金出資超過8000萬美元控股投資麥考林。根據(jù)麥考林的照顧說明書，沈南鵬代表的紅杉資本IPO之前占據(jù)麥考林 75.9%股份，占IPO后62.8%股份。
而今日，根據(jù)售股協(xié)議：新浪將購買76,986,529普通股，每股0.8571美元，總計約6600萬美元。而中國動向購買40,519,226普通股，總計 約3473萬美元，約合1億美元。
照此計算，此度股權變更之后，沈南鵬及紅杉資本仍占據(jù)麥考林33.2%股份，而通過售出的29%股份，即以換回了超過當初投資成本的回報 。
此輪減持之后，沈南鵬及紅杉收回當初的8000萬美元，并凈賺2000萬美元。與此同時，沈南鵬及紅杉剩余的股份若折合此度交易價格（每美國存托股6.00美元），約合1.15億美元。盡管在此度交易之后，紅杉資本尚有180天的禁售期，但此次投資的高收益率已經(jīng)不言而已。
“這顯然是一次成功的投資資本運作。”嘉豐資本投資合伙人黃紹麟表示。
新浪微博+B2C
而在投資界人士看來，新浪在此價位收購麥考林也是比較合適的。
2010年，作為中國第一支赴美上市的B2C股票，麥考林發(fā)行價達11美元，上市首日股價即達17.26美金，大漲57%。不過，因為訴訟纏身，麥考林的股價一路下挫。
“新浪收購麥考林的價格（6美元）顯然是比較合適的。盡管麥考林不被海外投資者看好，但從收入角度看，麥考林年收入仍然達到十幾億人民幣，同時，麥考林也是排名靠前的B2C品牌，主要業(yè)務還是利潤率較高的服裝業(yè)，這對需要在電子商務領域布局的新浪而言顯然是一個 不錯的投資對象。”正望咨詢CEO呂伯望表示。
在分析人士看來，未來，新浪更加看好的是新浪微博業(yè)務與電子商務的結合機遇。
“把新浪的流量和麥考林協(xié)同固然是此次投資的重點考慮因素，但相信將微博作為核心業(yè)務的新浪，重點會將麥考林作為微博社區(qū)化及效果營銷的盈利項目。”國金投資CEO林嘉喜稱。
呂本富也認為，電子商務將和新浪微博結合的更為緊密。
“互聯(lián)網(wǎng)的盈利模式無外乎三種：廣告收入、消費者小額付費收入以及電子商務收入，對于新浪而言，將微博做成游戲平臺不太現(xiàn)實，結合電子商務、探索新的收入方向是新浪入股麥考林的重要原因。”呂本富表示。
令人擔憂的整合
不過，對于兩家公司的資本合作，卻另有分析人士表達的擔憂。
黃紹麟稱：“麥考林從營收的角度來看，現(xiàn)在不算是B2C公司，雖然它具備潛力。新浪能幫助麥考林的地方在于用戶以及流量，而這些資源都是新浪原本拿來賣錢的。新浪能把廣告賣給B2C網(wǎng)站而坐享60%以上的利潤，免費送給麥考林用，但來自麥考林的利潤卻遠不及此。”
另外，黃紹麟也擔心這兩者因為基因的不合，在資本整合和業(yè)務合作中必然在內(nèi)部充滿著糾結，包括各式資源的爭搶以及算不清的帳，這對麥考林的發(fā)展并不一定是一件好事。
根據(jù)協(xié)議，購股交易完成后，新浪的一名代表將被任命為麥考林的董事，同時麥考林現(xiàn)任董事、紅杉副總裁余根靈將退出董事會。
“麥考林在發(fā)展過程中最大的問題是資本作為控股方、太過強勢，管理層不占主導地位，這也導致在過去幾年麥考林曾多次出現(xiàn)失誤。在新浪系加入董事會之后，麥考林很可能會出現(xiàn)決策搖擺、戰(zhàn)略不清晰等問題，這不利于其在競爭激烈的B2C市場中勝出。”分析人士指出。
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本文標題：麥考林股變分析：新浪微博欲整合B2C引發(fā)擔憂
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