創業板的出現縮短了創投機構從投資到獲得回報的時間，不過，在中國，創業板似乎只是國內創投們的樂園，一百多家上市企業背后鮮見外資創投的身影。那么，在創業板之外，中國究竟還有哪些市場是外資創投所青睞的？
光速創投是一家美國創投機構，主要在美國、中國、印度和以色列的信息技術領域進行天使及早期投資，其中，在中國的投資開始于2004年。
光速創投起初關注更多的是TMT行業，比如快錢、天利半導體、銀河傳媒等。之后逐漸擴展了投資領域，樂拍電視購物、美鉆石油鉆采系統（MSP）等均為其董事總經理曹大容的得意之作。
《IT時代周刊》：您目前主要關注哪些行業？這些年，您對行業的選擇有怎樣一個變化過程？
曹大容：以前我們關注的面很廣，包括制造、傳統能源、機械等，但近幾年比較集中在高科技和消費行業，因為現在這兩個行業的投資機會比較大。其中，2010年對消費行業關注最多，主要集中在互聯網和無線兩個領域，我們投資的三個消費行業類項目中，兩個都與互聯網、無線相關。此外，以往高科技的投資比重可能占60%，現在達到70%~80%。
《IT時代周刊》：目前主要采取什么樣的投資模式？從投資到獲得回報的時間大概是多久？
曹大容：我們投資一家企業，主要是協助企業從零開始發展直到上市。我們所投資的企業往往剛成立或還未成立，處于無任何業務的狀態。我們今年一共投資了12家企業，差不多一半都是屬于此種類型。這種模式風險很大，但相對應的回報會很高。從投資一家企業到能夠有回報，在中國需要的時間為3~5年，在美國是4~7年。
《IT時代周刊》：在中國，創投們似乎更關注B2C行業，您怎么看？您目前投資了哪些B2C企業？
曹大容：中國的B2C剛剛起步，很多廣告的投放仍處于原始的模式，簡單的根據時間來決定。在B2C行業，我們目前投資了一家中國領先的數字廣告技術及增值服務提供商--聚勝萬合公司（Media V），是專業從事精準營銷及數字營銷的專業廣告技術和服務公司。創投公司會關注B2C行業，有一定的原因：第一，B2C企業銷售方面的增長率很高；第二，B2C行業需要資金，綜合考量風險和回報率，可以發現機會還是蠻大的。
《IT時代周刊》：目前一個有趣的現象是：很多物流公司都開始向B2C行業發展，比如申通、圓通等都試圖取代淘寶，而B2C企業則自建物流。您怎么看待這個現象？
曹大容：如果B2C企業只是單純做買賣的生意，只是一個門戶，其實要生存不太容易。我們發現，很多問題都出在物流公司，由于送貨人員的態度不好，以致消費者的回頭率很低，因此我們自建了物流公司，自己穿上制服送貨。雖然這其實比較浪費資源，但由于物流公司發展不健全等原因我們不得不建立自己的物流公司。自建物流的B2C企業我們也有涉及，投資了樂拍電視購物節目，是山東境內唯一一家經國家廣電總局批準的專業電視購物頻道。
《IT時代周刊》：中國半導體行業一直處于不太景氣的狀態，您怎么看？您認為中國半導體產業中哪一個環節比較值得投資？
曹大容：不僅僅中國的半導體行業如此，全球半導體行業都處于不太景氣的狀態。鑒于此行業的特性是主要面向消費者且競爭激烈，因此每一個環節的利潤都被壓得很低。通過分析和對比，我們發現，半導體行業中的通訊設備，諸如手機、Ipad等移動設備的投資價值會更高一些，因為這些產品需求量很大，生產銷售量都可達上億。目前我們投資了LCD和半導體設備制造兩方面。客觀的說，半導體行業好的設計團隊依然集中在美國。我們在考察企業時會區分不同的環節，看企業是屬于設計環節，還是制造、封裝環節，設計的門檻比較高、利潤空間比較大，因此我們選擇的投資對象一般是設計環節中的潛力股。但我個人覺得物流環節的潛力更大，我們投資了一家IT行業供應鏈管理公司，它幫助Apple管理其后端物流，利用身處"世界工廠"之核心（中國深圳）的地理位置，能在周邊兩小時車程內完成所有采購工作。
《IT時代周刊》：您眼中的中國創投行業的發展現狀是怎樣的？您有哪些不錯的建議？目前中國大概有多少家創投機構，美國大概有多少家？作為一家全球性的創投機構，光速創投在中國的投資比例是多少？
曹大容：目前，中國創投行業最大的挑戰來源于架構方面，外資的進入受到諸多限制。創投的本質是創造，創造新的企業，創造新的行業，如果能降低對外資的各方面限制，對中國創投行業的發展會更為有利。此外，中國的人才是有的，但缺乏用心去做創投的人，不是僅僅為了眼前利益，而是想好好地做一件大事。嚴格意義上的創投機構，中國目前并不是很多，具備上億元規模的只有20家左右，美國大概有上千家。當然，這需要看如何定義的，不同的定義，其數量也是大不同的，但總體來說比較活躍的中國創投機構只有30~50家，耳熟能詳的不到10家。光速創投在中國的投資比例一般是15%~20%，美國占60%左右，此外還有印度、以色列等國家，可以說，除了美國，中國的投資占比是最大的。
《IT時代周刊》：在中國創業板上，本土創投機構的比例遠高于外資創投，這是什么原因？光速創投有投資中國創業板的計劃或行動嗎？如果投資的話，您會選擇哪些行業呢？創投在中國創業板上獲得的投資回報率高達幾十倍甚至百倍，與納斯達克等相比，是不是過高？
曹大容：這個問題背后的原因是多方面的。首先，在中國創業板上市的一般都是中國企業，而外資創投的資金流入面臨一系列法律上面的障礙，這是歷史方面的原因；其次，現實方面的原因則涉及美金和人民幣的匯率等。
我們目前投資了兩家公司，準備在中國創業板上市，正在進行相關審核，一家是半導體公司，一家是機械公司，從事小型農機、挖掘機。在中國創業板上，軟件、高科技、清潔能源方面相對來說投資機會更多。
創業板上市的企業一般有5~10倍的業績增長，而創投機構一般會有10倍左右的回報率。其實我們最關心的不是一個項目的回報率，而是整個創投基金的回報率。就某一項目來說，幾十倍的回報率還是正常的，國外甚至有高達上千倍的個案。但中國創業板還不太成熟，上市企業短時間內的業績猛增，并不代表這個企業一定能很好地發展下去。
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本文標題：美國創投眼中的中國投資市場——專訪光速創投董事總經理曹大容
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