馬云變身雅虎“老板”，這并非不可能。
11月20日，有知情人士向《IT時(shí)代周刊》透露，阿里巴巴集團(tuán)正試圖和私募資金聯(lián)合組建一個(gè)財(cái)團(tuán)，購(gòu)回由雅虎持有的阿里巴巴集團(tuán)40%的股份。同時(shí)，美國(guó)新聞集團(tuán)、美國(guó)在線（AOL）及幾家私募基金正在接觸馬云，邀請(qǐng)他參與收購(gòu)雅虎的計(jì)劃。換言之，馬云有可能從原先被雅虎持股一下子轉(zhuǎn)為對(duì)雅虎持股。對(duì)此，阿里巴巴發(fā)言人拒絕作出評(píng)論。
雅虎在美國(guó)搜索引擎市場(chǎng)排名第二，正聯(lián)手微軟與谷歌進(jìn)行艱苦的較量，另外，它還面對(duì)Facebook這樣的社交網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)。然而，雅虎的市值與它在亞洲的資產(chǎn)息息相關(guān)，但眼下這種關(guān)系變得有些緊張。
雅虎在雅虎日本公司所持34.5%的股份以及在阿里巴巴所持的39%股份，成為外界收購(gòu)雅虎要解決的兩大關(guān)鍵性問(wèn)題。雅虎在雅虎日本公司股份目前價(jià)值70億美元，如果加上雅虎在阿里巴巴所占股份價(jià)值，這筆資產(chǎn)占雅虎自身市值的一半還多。因而，馬云在其中顯得非常重要。
私募想先拆后購(gòu)
據(jù)境外媒體報(bào)道，美國(guó)在線（AOL）、銀湖（SilverLakePartners）、黑石（BlackstoneGroupLP）和另一些私募正在聯(lián)手試圖收購(gòu)雅虎。這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雅虎現(xiàn)在股價(jià)不振，業(yè)務(wù)停滯不前，市場(chǎng)份額下滑，但百足之蟲(chóng)死而不僵，如果抄底獲得這一老牌門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，品牌效應(yīng)和用戶(hù)資源仍是奇貨可居。所以，先前收購(gòu)雅虎不成的微軟也來(lái)攪渾水，其首席執(zhí)行官鮑爾默認(rèn)為微軟收購(gòu)雅虎對(duì)于雙方股東而言仍有“經(jīng)濟(jì)意義”。
雅虎在2005年以10億美元及雅虎中國(guó)全部資產(chǎn)，換取阿里巴巴39%股權(quán)，一直持股至今。雙方關(guān)系自2008年起失和，雅虎香港今年籌備進(jìn)軍內(nèi)地廣告業(yè)務(wù)，與阿里巴巴的雅虎中國(guó)爭(zhēng)生意，這進(jìn)一步觸怒馬云。于是，業(yè)界有了傳聞稱(chēng)阿里巴巴有意回購(gòu)雅虎手上的39%股份。據(jù)稱(chēng)，馬云一直在與私募股權(quán)公司接洽，希望成立一支特別收購(gòu)基金，完成股權(quán)回購(gòu)。但雅虎態(tài)度冷淡，令沖突陷于僵持。
連馬云試圖回購(gòu)阿里巴巴股份都拒絕，一旦馬云與私募聯(lián)手收購(gòu)雅虎成功，現(xiàn)任雅虎CEO卡羅爾·巴茨顯然不能接受，難怪這位“鐵娘子”日前在班加羅爾面對(duì)媒體就此事的提問(wèn)時(shí)打起了哈哈：“今天天氣不錯(cuò)！”
雅虎目前的資產(chǎn)總值逾半來(lái)自手上的39%阿里巴巴股權(quán)和35%日本雅虎股權(quán)，這對(duì)于有意收購(gòu)雅虎的私募基金來(lái)說(shuō)，最頭痛的是雅虎在這兩家公司都無(wú)控制權(quán)，不能利用兩者的資產(chǎn)和現(xiàn)金流作抵押進(jìn)行杠桿收購(gòu)。因此，私募基金收購(gòu)雅虎的其中一個(gè)前提，是要把雅虎分拆，剝離阿里巴巴股權(quán)等非核心資產(chǎn)。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師魏鳴岐認(rèn)為，這正是私募基金邀請(qǐng)馬云參與收購(gòu)的主因，一方面馬云有望取回雅虎手上的阿里巴巴股權(quán)，不需要再受卡羅爾·巴茨的氣，同時(shí)可實(shí)行反向收購(gòu)壯舉，搖身一變?yōu)檠呕⒌睦习逯唬欢遥Y產(chǎn)剝離后，私募基金得以更順暢地收購(gòu)雅虎的主業(yè)，可說(shuō)一家便宜兩家得。
與此同時(shí)，馬云與私募基金的潛在合作機(jī)會(huì)，亦令阿里巴巴處于進(jìn)可攻退可守的有利位置，因?yàn)檠呕榱吮苊獗煌滩ⅲ赡芸紤]與阿里巴巴和解，無(wú)論是內(nèi)地廣告市場(chǎng)的矛盾，或者是董事會(huì)主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)，甚至股權(quán)轉(zhuǎn)讓條件，都難以再維持一貫的強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)。
由于雅虎對(duì)阿里巴巴集團(tuán)和日本雅虎沒(méi)有實(shí)際的控制權(quán)，因此收購(gòu)方無(wú)法通過(guò)收購(gòu)雅虎來(lái)獲得兩家公司的現(xiàn)金流。因此，魏鳴岐認(rèn)為私募迫切約見(jiàn)馬云，是希望在收購(gòu)美國(guó)雅虎前先與阿里巴巴的管理層達(dá)成默契，這樣在收購(gòu)?fù)瓿珊螅琍E私募基金可以按事先約定的價(jià)格，向管理層出售雅虎持有的阿里巴巴股權(quán)，解決收購(gòu)融資的負(fù)債問(wèn)題。
“關(guān)鍵先生”孫正義
阿里巴巴的這場(chǎng)反購(gòu)翻身戰(zhàn)役能否打贏，不能不提目前私募更想爭(zhēng)取的關(guān)鍵人物——孫正義。
軟銀持有雅虎日本41%的股份，孫正義是日本雅虎的實(shí)際控制人，他可以在重大的業(yè)務(wù)上代雅虎日本作出決斷。也就是說(shuō)，上述私募想爭(zhēng)取阿里巴巴馬云的理由，在孫正義這里也都存在。并且，其關(guān)鍵性還不止這一些。
在2005年的交易中，孫正義將手中淘寶網(wǎng)的股份出讓給雅虎，然后將所得資金增持了阿里巴巴。軟銀2009年財(cái)報(bào)顯示，其持有阿里巴巴29.3%股份（是僅次于雅虎的第二股東），并持有雅虎全球3.8%股份。因此，孫正義只要與馬云達(dá)成默契，收購(gòu)由后者故意拋出的相當(dāng)股權(quán)，就可以取代雅虎成為阿里巴巴的第一股東。換言之，不論是在雅虎-阿里巴巴此前的股權(quán)爭(zhēng)奪，還是當(dāng)下私募試圖收購(gòu)雅虎，孫正義與他所創(chuàng)的軟銀都具有翻手為“云”（馬云）覆手為“虎” （雅虎）的實(shí)力。
雖然孫正義試圖在這場(chǎng)斗爭(zhēng)中表現(xiàn)出中立，他手中握有的股權(quán)卻自然會(huì)替他選擇立場(chǎng)。兩家公司股份的多寡與態(tài)勢(shì)的高低對(duì)孫正義吸引力的強(qiáng)弱不言自明。更重要的是，一旦淘寶網(wǎng)上市，阿里巴巴的股價(jià)必將猛漲，孫正義手中阿里系股份的價(jià)值自然水漲船高。
孫正義曾表示，未來(lái)世界將分成三大核心經(jīng)濟(jì)圈：以美國(guó)為中心的北美經(jīng)濟(jì)圈，以歐盟為代表的歐洲經(jīng)濟(jì)圈，以“中國(guó)+日本”為代表的亞洲經(jīng)濟(jì)圈。他預(yù)計(jì)，到 2020年，中日經(jīng)濟(jì)圈將超過(guò)美國(guó)、歐盟成為世界的第一。要贏得世界就要贏得亞洲，贏得中國(guó)。孫正義對(duì)所投資項(xiàng)目心中側(cè)重在哪里，可以想象。
產(chǎn)業(yè)觀察家楊群對(duì)本刊記者表示：“未來(lái)二十年，資本市場(chǎng)上最大的故事是中國(guó)，而對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，最大的故事就是消費(fèi)。無(wú)疑，阿里巴巴及其旗下的淘寶、支付寶等子公司將會(huì)是這場(chǎng)故事中最大的主角。有人認(rèn)為，孫正義將成為‘阿雅之爭(zhēng)’事情過(guò)程中的平衡木，但對(duì)于資本來(lái)說(shuō)，誰(shuí)能創(chuàng)造最大的利益，誰(shuí)就有最大的發(fā)言權(quán)。在垂暮沒(méi)有章法的雅虎和日漸龐大的阿里巴巴帝國(guó)之間，孫正義的選擇將不言而喻。”
一旦孫正義決定舍棄雅虎，依靠馬云這只“金母雞”來(lái)為自己下蛋，不論是阿里巴巴回購(gòu)雅虎股份，還是雅虎被私募收購(gòu)都將輕而易舉。
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本文標(biāo)題：為購(gòu)雅虎馬云頻會(huì)美國(guó)私募 軟銀孫正義成“關(guān)鍵先生”
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