2010年6月10日樂視網(wǎng)IPO申請獲得創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委通過，該公司即將成為第一支登錄A股的視頻網(wǎng)站。當(dāng)中國視頻網(wǎng)站的老大們還遲遲不能盈利時(shí)，這家名不見經(jīng)傳的同行已經(jīng)連續(xù)三年盈利。
行業(yè)排名難撐盈利
樂視網(wǎng)的前身是2003年底北京西伯爾科技無線星空事業(yè)部，主要業(yè)務(wù)為手機(jī)流媒體。2005年公司更名為樂視移動(dòng)傳媒科技（北京）有限公司，長期關(guān)注于手機(jī)增值業(yè)務(wù)，2009年變更為樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份公司。
樂視網(wǎng)的業(yè)績甚至比過全球視頻網(wǎng)站老大 YouTube。YouTube訪問量在全球所有網(wǎng)站中排名第三位，日瀏覽量20億次。但是，YouTube2009年尚未盈利。而國內(nèi)排名前列的視頻網(wǎng)站優(yōu)酷、土豆全部未實(shí)現(xiàn)盈利。
視頻網(wǎng)站目前難以盈利主要來源于兩個(gè)方面：首先是視頻內(nèi)容爆發(fā)性增加，托管和傳輸這些視頻的開支巨大；其次是近年來廣告企業(yè)更加審慎，這些網(wǎng)站廣告收入增長速度不夠。
公司在招股書中披露，手機(jī)3G視頻業(yè)務(wù)將成為未來利潤的重要增長點(diǎn)，可是這點(diǎn)值得質(zhì)疑。實(shí)際上，2010年5月，廣電總局發(fā)放首批3G手機(jī)視聽牌照，只包括央視、上海文廣、人民日報(bào)、新華社等八家8家與廣電關(guān)聯(lián)的企事業(yè)單位。
樂視網(wǎng)目前的主要收入來源為付費(fèi)網(wǎng)絡(luò)高清視頻服務(wù)，近三年占主營收入比分別為85.56%、71.78%、54.94%，這部分收入主要來自個(gè)人付費(fèi)用戶。招股書中披露國內(nèi)2009年月均活躍付費(fèi)用戶30萬，費(fèi)用每月30元，還有數(shù)量不菲，每月收費(fèi)15至16美元的海外用戶。那么公司2009年僅僅國內(nèi)個(gè)人服務(wù)用戶付費(fèi)就應(yīng)該為1.08億元，但公司披露的是2009年高清視頻業(yè)務(wù)收入只有7355萬元。
截止2009年12月，樂視網(wǎng)月均活躍付費(fèi)用戶30萬以上，日獨(dú)立訪問用戶約580萬人次，呈持續(xù)增長狀態(tài)。但是，從行業(yè)排名上來，公司并不領(lǐng)先。根據(jù)6月10日Alexa排名數(shù)據(jù)：樂視網(wǎng)全球排名1525位，國內(nèi)的競爭對手，優(yōu)酷相應(yīng)的排名是51位；土豆分別為79位，酷6分別為157位。
當(dāng)各大視頻網(wǎng)站還在為盈利發(fā)愁的時(shí)候，樂視網(wǎng)在招股書中卻表示，自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不同于一般視頻網(wǎng)站的用戶免費(fèi)，主要依靠廣告收入，而公司收入是依賴付費(fèi)用戶。
收入不合邏輯
2007年樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)公司北京西伯爾通信科技有限公司為第一大銷售客戶，銷售金額為1100萬元，占公司當(dāng)年?duì)I收比重為30.09%，聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢為第五大客戶，金額432.55萬元，占比11.72%，后來公司的重要客戶中國聯(lián)通此時(shí)沒有計(jì)入前5名。
2008年中國聯(lián)通成為樂視網(wǎng)第一大客戶，銷售金額為2233萬元，占公司營業(yè)收入比重30.34%，聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢變?yōu)榈谒拇罂蛻�，銷售金額626萬元，占營業(yè)收入比重8.51%。2009年中國聯(lián)通仍然作為為第一大客戶，銷售金額4063萬元，占比27.88%，聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢為第三大客戶，金額1299萬元，占比8.92%。
實(shí)際上，按照中國移動(dòng)用戶規(guī)模大、消費(fèi)能力強(qiáng)，增值業(yè)務(wù)豐富，中國聯(lián)通在各方面均處于劣勢。用戶應(yīng)該傾向與使用中國移動(dòng)關(guān)聯(lián)公司聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢的“手機(jī)錢包”業(yè)務(wù)付費(fèi)，而非中國聯(lián)通。
但在財(cái)務(wù)結(jié)算方面，中國聯(lián)通卻優(yōu)勢明顯，公司在發(fā)生收入次月結(jié)算40%資金，其它資金發(fā)生收入后3個(gè)月結(jié)算；而聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢按分成比例統(tǒng)一在發(fā)生收入后3個(gè)月結(jié)算。與聯(lián)通合作，這項(xiàng)收入40%的現(xiàn)金流會(huì)提前2個(gè)月，這或許可以解釋客戶排名的蹊蹺。因?yàn)槿绻顿M(fèi)用戶收入是關(guān)聯(lián)方打入，使用中國聯(lián)通渠道，可以使公司更快回款。
在付費(fèi)網(wǎng)站試圖甩開電信運(yùn)營商，紛紛開拓支付寶、快錢等零費(fèi)用、匯款快的第三方支付平臺時(shí)，樂視網(wǎng)居然稱與運(yùn)營商更緊密的合作是其競爭優(yōu)勢。只是使用第三方支付平臺，收付款方的賬戶、資金和交易信息將受到更為嚴(yán)密的監(jiān)管。
疑似關(guān)聯(lián)交易
樂視網(wǎng)表示自己并不依賴廣告，視頻服務(wù)收入主要來自個(gè)人付費(fèi)用戶。但是，2009年還是有近一半收入來自企業(yè)用戶，包括廣告、用戶分流收入和視頻版權(quán)分銷，合計(jì)6009萬元。
樂視網(wǎng)近三年最大廣告客戶都是北京新銳力廣告公司，而且新銳力還是2007年公司的唯一廣告客戶。工商資料顯示，2007年、2008年北京新銳力銷售收入分別為638萬元、1299萬元，主營業(yè)務(wù)成本為637萬元、1296萬元，正好覆蓋支付給樂視網(wǎng)的費(fèi)用。截止2008年末，新銳力資產(chǎn)2415萬，應(yīng)收帳款2358萬，應(yīng)付帳款2367萬。一位財(cái)務(wù)專家告訴記者，新銳力帳上幾乎一致的應(yīng)收帳款和應(yīng)付帳款，不排除是關(guān)聯(lián)方先將資金打給新銳力，新銳力再打給樂視網(wǎng)造成的。
樂視網(wǎng)2009年通過視頻平臺分流獲取的收入達(dá)到1046萬元。視頻平臺分流就是樂視網(wǎng)將自己的用戶轉(zhuǎn)介到其它類型網(wǎng)站，以獲得傭金提成。招股書中披露，公司與網(wǎng)游服務(wù)提供商合作，這1046萬收入全部來自天津視通天宇科技有限公司。此前有媒體報(bào)道，這是一家2008年底才成立的網(wǎng)游公司，員工僅30人。事實(shí)上，樂視網(wǎng)還在依靠人人網(wǎng)等社交網(wǎng)站向其分流用戶。自身都需要其它網(wǎng)站分流用戶，何來如此之多用戶分流給別人。
一位視頻網(wǎng)站業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“像迅雷這樣點(diǎn)擊量在業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的公司，依靠多家用戶，分流收入也做不到1000萬。而一家業(yè)內(nèi)排名十幾位的視頻網(wǎng)站，靠一家用戶，就可以獲得1000多萬的分流收入，這根本不可能實(shí)現(xiàn)。”這可能是一家和新銳力類似的公司，和關(guān)聯(lián)方合謀，增加公司銷售收入。
另外，樂視網(wǎng)最重要的無形資產(chǎn)來自實(shí)際控制人的一項(xiàng)非專利技術(shù)“無線流媒體平臺及管理系統(tǒng) V1.0”，價(jià)值高達(dá)6300萬元。招股書中披露此項(xiàng)非專利技術(shù)為實(shí)際控制人賈躍亭委托公司關(guān)聯(lián)人員開發(fā)。經(jīng)資產(chǎn)評估后，賈躍亭以評估日公允價(jià)值向公司增資6562萬元，其中4500萬元進(jìn)入注冊資本，2062萬元進(jìn)入資本公積。
一項(xiàng)多家公司都在使用的類似非專利技術(shù)，能否值6300萬元，是否為虛假出資，結(jié)果還需要進(jìn)一步證實(shí)。
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本文標(biāo)題：樂視網(wǎng)涉嫌關(guān)聯(lián)交易 營收不合邏輯
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