現(xiàn)在的許多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)確實(shí)存在著很多問(wèn)題，機(jī)構(gòu)的炒作為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)帶來(lái)了虛高的估值，再加上部分企業(yè)粉飾上市、關(guān)聯(lián)交易等因素的存在，讓本就是小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)存在更多的不確定性。

隨著近期IPO中報(bào)的陸續(xù)披露，大多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的利潤(rùn)與去年相比均大幅縮水，其高成長(zhǎng)的光環(huán)也再次遭到了質(zhì)疑。而同一時(shí)間里，中小板企業(yè)卻是一路高歌猛進(jìn)。同為IPO的兩大板塊在此次期中考試當(dāng)中，出現(xiàn)如此之大的分歧，著實(shí)令人意外。

中報(bào)“現(xiàn)形記”

創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)十個(gè)月的運(yùn)行，除蘇州恒久被否以外，已有整整100家企業(yè)在A股市場(chǎng)掛牌上市。深交所數(shù)據(jù)顯示，目前總市值達(dá)3940.36億元，占深市總市值的6%；流通市值為927.56億元，占深市流通市值的2.4%。

通過(guò)高速的擴(kuò)容，創(chuàng)業(yè)板的股價(jià)也不斷進(jìn)行著理性的回歸。目前創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率約為62.23倍，這與早前最高近110倍的市盈率相比，已經(jīng)有著巨大的回落。不過(guò)，眾多分析人士仍認(rèn)為目前創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率偏高，仍不夠合理。面對(duì)今年下半年422億元的解禁大潮，創(chuàng)業(yè)板有望得到進(jìn)一步回歸。

從中小板和創(chuàng)業(yè)板的比較來(lái)看，兩者的發(fā)行規(guī)模非常接近，但從市盈率上來(lái)看，中小板卻遠(yuǎn)遜于創(chuàng)業(yè)板，其平均市盈率最高的時(shí)候也只有60多倍，僅為創(chuàng)業(yè)板的一半。不過(guò)在本輪的上漲當(dāng)中，中小板一路領(lǐng)先，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地將創(chuàng)業(yè)板拋在了身后。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月2日指數(shù)最低點(diǎn)至8月5日，中小板指漲幅為16.74%，并創(chuàng)下了5633.09點(diǎn)的近期最高點(diǎn),同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅僅為11.92%。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，造成目前創(chuàng)業(yè)板萎靡的原因主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面，主要原因是創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行市盈率過(guò)高。

創(chuàng)業(yè)板不如中小板

截至本周五，20家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)公布了半年報(bào)，其平均盈利增長(zhǎng)幅度為26.7%，而去年年底還保持在70%。此外，4家企業(yè)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)也只有超圖軟件、國(guó)民技術(shù)等4家企業(yè)的盈利情況達(dá)到了機(jī)構(gòu)早前的預(yù)期，若非這4家企業(yè)憑著極高的盈利拉動(dòng)了整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的平均盈利指標(biāo)，那創(chuàng)業(yè)板中報(bào)的情況將會(huì)慘不忍睹。

反觀(guān)同期中小板的中報(bào)情況則非常令人欣喜。目前共有212家中小板企業(yè)公布了半年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，占中小板的比例近一半，平均營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)了40%，平均盈利增幅約為45%。近八成企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。兩相比較，頂著諸多光環(huán)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，盈利能力卻僅僅只有中小板的1/3，令人大失所望。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的變臉，董登新表示“很正常”，“創(chuàng)業(yè)板抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，這種變臉在未來(lái)也將會(huì)是一種常態(tài)。而中小板與創(chuàng)業(yè)板不一樣，前者大多是傳統(tǒng)的企業(yè)、傳統(tǒng)的模式，變動(dòng)幅度不會(huì)很大；后者則是高科技企業(yè)、新興的商業(yè)模式。”

不過(guò)值得注意的是，此次有所變臉的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)占了總數(shù)的近八成之多，著實(shí)令人生疑。董登新也坦承，現(xiàn)在的許多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)確實(shí)存在著很多問(wèn)題，機(jī)構(gòu)的炒作為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)帶來(lái)了虛高的估值，再加上部分企業(yè)粉飾上市、關(guān)聯(lián)交易等因素的存在，讓本就是小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)存在更多的不確定性。

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