2010年行程過半，國內投融資界的熱點毫無懸念地落在電子商務行業上，并在剛剛過去的6月出現了前所未有的井噴行情。隨著紅孩子、夢芭莎、唯友佳品等9家企業在上月宣布獲得風險投資，總計規模超過1億美元，6月成為該行業融資歷史上最為活躍的一個月。
ChinaVenture投中集團旗下數據產品 CVSource掌握的數據顯示，2010年前6個月，國內電子商務行業企業已完成23筆融資交易、總融資規模達3.31億美元，全年有望超過2008年36筆交易、總融資金額3.37億美元的歷史最高水平。而團購網站熱潮、諸多電子商務企業的上市預期及人民幣基金的逐步參與，或將推動2010年創下中國電子商務行業企業融資規模的新高。
資本的狂熱似乎不無道理，問題是，我們該如何更加理性地審視這一“金礦”般的朝陽行業。
十年發展終近投資收獲期
1999年5月，“中國電子商務第一人”王峻濤創辦“8848”涉水電子商務，并在當年融資260萬美元，標志著國內第一家B2C電子商務網站誕生。從第一家中國B2C企業“8848”的誕生算起，B2C在中國已走過了十個年頭。盡管依然有不確定性，但隨著網購用戶基數的幾何級數增長、更多的傳統企業紛紛觸網，以及領先的B2C平臺紛紛向百貨零售、鞋服等領域擴張，曾經橫亙在B2C電子商務路途上的堅冰已經打破，中國B2C市場已迎來新一輪市場井噴的時間拐點。
在歷經十余年的發展之后，關注國內電子商務行業的投資機構終于臨近收獲期。CVSource的數據顯示，目前國內私募融資規模最大的10家電子商務企業有8家尚未上市，其中麥考林、京東商城、樂友、當當、凡客誠品都已將海外上市計劃明確鎖定在一年之內，紅孩子、快樂購和敦煌網則計劃三年內完成IPO。市場的樂觀情緒，有利于企業在私募融資時獲得更高的估值。2003年攜程、慧聰網先后上市，2007年阿里巴巴上市，都在此后1-2年內帶動了電子商務企業融資規模的上升。
以中國制造網為主營業務的焦點科技成功IPO，使A股市場成為電子商務企業的上市選擇。據投中集團透露，目前有兩家電子商務企業樹立了明確的國內上市計劃：我國的鋼鐵網去年12月開始接受宏源證券的上市輔導，中國服裝網今年1月獲得坤元創投900萬元投資并完成MBO，兩家企業都計劃在國內創業板上市。
A股退出渠道的通暢及人民幣基金的興起，使電子商務開始受到中資機構關注。廣州今日投資2005年投資九鉆網，為首家進行電子商務行業投資的中資機構；2005-2008年左右，該行業的中資融資交易均以個人天使投資為主；2009年之后，達晨、深創投、天圖創投、松禾資本等國內知名投資機構開始參與電子商務行業投資。
數據顯示，2009年中資機構在電子商務行業共完成9筆投資，總投資金額達2165萬美元，在該行業同期整體案例數量與規模中的占比分別達到40.9%和20.9%；今年前6個月，中資機構已完成8筆投資，總投資金額達6271萬美元，相應比例分別達到34.8%和18.9%。
關注四類B2C垂直細分市場
中國B2C網站上什么最好賣？據清科研究中心最新發布的《2010年中國電子商務B2C市場投資研究報告》顯示，2009年中國B2C網上零售市場銷售規模已經超過224億元人民幣。從市場份額來看，3C/家電類B2C市場銷售份額排名第一，銷售收入約為99億元人民幣，占比達44.20%；服裝B2C市場銷售份額位居第二，銷售收入約為39億元人民幣，占比達17.41%；出版物B2C市場銷售份額變化不大，居第三位，銷售收入約為26億元人民幣，占比達11.61%。而珠寶、日化、食品、母嬰B2C市場銷售份額分別為13.09億元人民幣、10.05億元人民幣、9.29億元人民幣及8.24億元人民幣。相比較而言，3C/家電類、服裝類、母嬰類、珠寶類細分市場的增幅變化較大，值得資本市場關注。
在眾多的3C/家電產品B2C網上零售市場中，京東商城處于遙遙領先的位置，銷售規模達到37億元，占比達37.37%。而京東商城的突出表現，更是受到資本市場的廣泛關注。自2007年8月京東商城獲得今日資本1000萬美元投資至今，已經完成C輪投資，共融資金額達10600萬美元，在資本市場的助力下開始多元化的業務發展之路。在此“榜樣”的作用下，一些垂直3C類電子商務B2C廠商，如北斗手機網、新七天、易訊網等廠商憑借自身的物流、用戶等優勢，正在全力開拓B2C市場。
2009年中國服裝市場銷售規模達10490.9億元，年增長率達21.6%，創2006年以來的增長新高。其中，2009年服裝類在線銷售營收為39億元人民幣，市場增長空間巨大。據了解，隨著用戶網購服裝習慣日漸養成，尤其是女性群體對服裝網購認知的不斷提升，服裝類電子商務B2C網站有望成為增長最快的電子商務細分品類之一。
同時，在紅孩子成功模式的影響下，中國母嬰B2C網上零售市場引來了眾多的跟進者，如親親寶貝、麗家寶貝、樂友商城等廠商。這些網站大多通過建社區，為眾多的媽媽提供交流的空間，以此提升用戶黏性，并通過多樣化的產品與服務提升用戶對此網站的認知度。其中麗家寶貝還輔以線下直營連鎖專賣店形式，為用戶提供全方位的購物體驗，其“電子商務+目錄銷售+直營連鎖店”模式頗為引人注目。
此外，珠寶電子商務B2C作為中國珠寶市場銷售的另一渠道，在“線下銷售+線上銷售”戰略的指引下，取得了較快的發展。這一軍團中，鉆石小鳥領先優勢較為明顯，銷售規模達到4.3億元人民幣，占比達32.85%。而其成功模式，已引來了眾多的市場跟進者，如戴維尼、九鉆網、好鉆網等廠商。
“線上線下”融合的新方向
不得不提的是，團購網站的興起，成為今年上半年電子商務融資升溫的助推器。受美國團購網站Groupon上線半年即實現盈利、今年4月獲得俄羅斯DST等機構的1.35億美元投資影響，國內在今年4月之后涌現出百余家團購網站，其低成本、盈利模式簡單易學的特點受到投資機構關注，熱度傳媒旗下網站F團、酷團網和拉手網先后獲得風險投資。不過業內普遍認為，團購模式對企業的產品開發能力、運營能力和用戶權益保障體系提出了較高的要求，低水平的重復建設使團購網站將在不遠的未來面臨洗牌，屆時的贏家才有望獲得更大規模融資。
記者了解到，2009年值得關注的是很多線上B2C紛紛開始考慮線下拓展。據艾瑞的研究報告指出，80%左右的線下人群還未上網購物，如何覆蓋到80%還未上網購物的人群，有些前瞻性的電子商務網站開始在探索，如果說2008年為整個B2C發展起步元年，2009年為綜合B2C發展起步元年 （中國前10名B2C大多轉型為綜合性網上商城），2010年將是線上渠道滲透到線下渠道的元年。
淘寶網自去年與快樂購攜手辦起“快樂淘寶”之外，上月又與杭州華數合作推出了 “華數電視淘寶商城”和“淘花網”兩大平臺。清科研究中心分析師張亞男認為，淘寶的戰略布局不能代表整個電子商務形態的轉變，其與傳統媒體的對接還是圍繞著“廣告”這一主要營收來源進行；但電子商務企業確實在通過線上線下的全方位布局拓展市場。
艾瑞咨詢分析師張艷平同時指出，電子商務企業往往從更經濟的線上經營開始，隨著企業規模的擴大就會遇到新增用戶拓展的瓶頸，這時，從線上走到線下，從網民消費者拓展到家庭消費者市場，以及開展更易于成本和服務質量控制的倉儲物流建設，就會成為他們的主要手段。
不過也有分析人士表示，2010年的電子商務領域，創業者和投資人都很興奮，創業者拼命融資，風投們拼命投錢，然后電子商務公司拼命燒錢，“看看最近北京的燈箱廣告吧，我幾乎又看到了視頻網站當年融資的興旺景象，而淘金視頻網站的風投現在卻沒幾個賺錢的”。
失敗的案例并沒有被淡忘，那個曾經著名的“Yes! PPG”的廣告語和吳彥祖帥氣的微笑似乎就在昨天，不過PPG的失敗顯然無法阻擋電子商務的繼續沸騰。
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本文標題：電子商務融資井噴 “熱度”待理性回歸
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