近日，環球雅思北京總部證實公司已處于上市緘默期，但教育產業并未因這一消息而興奮，這與當年新東方、正保遠程教育等公司上市時引起的強烈市場反應形成反差。自2006年至2008年教育產業的第一輪投資熱潮過后，2009年教育產業投資案例銳減，低潮一直延續至今。部分投資機構表示，這并非是因為經濟危機的影響，而是由教育產業投資回報周期較長等特質所致；再加之國內教育市場發展迅猛、日益細分化，投資者會更為謹慎，只有找到有獨特經營模式和耐力型的公司才會投資。
風投謹慎
“今年估計不會有投資熱潮出現，因為2006年至2008年國內第一輪民營教育行業投資熱潮的效應還未完全顯現，教育行業投資回報不是立竿見影，往往周期較長。”正保遠程教育集團董事長朱正東對本報記者說。
就在正保這家國內第一大網絡教育機構上市的2008年，教育行業共披露了33起投資案例，涉及金額達42.29億美元。而2009年，這組數據降為8起投資案例和6.44億美元的投資金額，創投進入教育市場的金額減少了約85%。
對此，投資者的回應是“很正常”。
華興資本副總裁李悅表示，一直以來教育產業的投資勢頭趨于平穩、謹慎，只是2007年風投在各領域的表現都很勇猛，也多少投射到了教育行業。
“教育市場的投資不應是忽冷忽熱，投資起伏與市場起伏并不直接相關，反季節性、波動小才是這個行業的特點。”貝塔斯曼中國區首席執行官龍宇對本報記者說。
記者注意到，盡管投資規模下滑，但教育行業在經濟危機中還是一枝獨秀。據統計，目前進入教育行業的創投資本大約占20%-30%。
龍宇介紹，教育行業屬于剛性需求，投資機構會長期看好這個市場。但教育不會像IT、新能源那樣，出現井噴式的投資和發展，井噴式發展只有在特殊國家的特殊時期才會出現。“如今個別企業的融資上市不會帶來整個行業、市場的興奮，從業者會對這些新動向作出解讀和消化。這個市場成熟以后會長期保持平滑和穩定。”
迄今為止，重點關注教育市場的貝塔斯曼亞太投資部門在投資正保之后就再未出手。
謹慎行事還源自國內教育企業的一些特殊難題。
朱正東告訴記者，進入教育業的企業數量很多，但成規模的很少，尤其是一些中小民營教育機構還苦于找不到盈利模式。教育產業看似簡單，其實門檻很高，需要高投入，而回報周期長，很多企業難以堅持下來。如果是做網絡教育，還涉及到很高的技術要求，競爭門檻又會加高。
“國內民營教育機構不少是家族型企業，從業人員素質參差不齊，因此不僅需要管理者的堅持和刻苦，還要看他能否采取開放開明的態度，是否善于從外界吸收新營養。”龍宇表示，投資者對管理團隊很看重，希望能在教育這個朝陽產業中選到真正的耐力型選手。
但即便是拿到風投，如何用錢也成為一大問題。
“很多企業死去不是因為缺錢，而是因為錢太多。”紅杉資本中國基金副總裁劉星表示，企業方的融資心態應該調整，不要為了證明自己現在做得有多好，而是的確在發展過程中感到需要資金支持。
“正保當時拿到的第一筆風投主要是用在了技術更新和提高教學水平上。上市融資拿到的錢，我們更多是拿來儲備以應對突發情況，或是用于收購。”朱正東介紹，正保在上市時，其學費收入已足夠企業日常開銷。
龍宇表示，其實國內絕大多數教育機構，包括很多小企業都是盈利的，但主要問題就出在發展壯大過程中能否順利實現跨地域、規模化經營。而至今該行業還難有企業能成功復制新東方、正保的模式。
朱正東也說，企業即使完成上市，也只能算是初步成功，要達到數量級的規模依然任重道遠。“與國外高收費、可做學位教育的市場環境不同，中國民營教育機構多采取的是低收費、普及教育的策略，這就需要公司規模足夠大，才能支撐長久運營。”
兩類經營模式最受追捧
其實，在投資市場看來，國內民營教育機構的上市陣容已經是個奇跡。
繼2006年9月新東方上市后，2007年10月到2008年7月的短短不足一年時間內，先后有諾亞舟、弘成教育、ATA公司和正保遠程教育赴海外上市。“而在國外，是很少有教育機構上市的。”龍宇這樣告訴記者。
上市的熱情還在延續。據德勤前段時間調查，80%的受訪企業表示有融資需求，并有接近50%的受訪企業有上市打算。2009年整個中國教育培訓市場總值約為6800億元，預計到2012年將達到9600億元，每年的復合增長率將達到12%。
多個投資機構負責人向記者表示，網絡遠程教育和職業技能培訓是目前最受歡迎的兩種教育模式。
李悅稱，培訓機構是之前風投下手最多的領域，今后會被持續關注。龍宇表示，在國內，長期以來傳統教育與學歷掛鉤，與市場對接的技能及職業資質教育缺乏，而目前的經濟大勢對于務實教育的需求越來越大。
其中，遠程教育被軟銀中印集團合伙人賓威廉認為是一個在全球范圍內存在巨大發展空間的領域。
“遠程教育是基于互聯網的教育技術革新，是一種新商業模式。”李悅說。匯鷗基金投資總監王強認為，雖然數量只占整個教育行業約10%，但線上教育機構能在短時間內上市。
其實，這種投資風向2008年已經顯現。當年創投市場對網絡教育方面的投資為8.82億元人民幣，占中國教育市場融資額的48%；其中，職業培訓網絡教育方面獲得的投資最多，共涉及3家公司的4次投資。
據統計，僅中國網絡會計職業教育市場市值就從2005年的8億元人民幣增加到2007年的12億元人民幣，預計到今年會增至20億元人民幣。僅正保一家就在上市前4年間獲得了4次風投。
而且，未來民營教育市場的巨無霸也很可能從網絡遠程教育企業中產生。
正保遠程教育從2005年就開始了并購動作，在隨后幾年時間迅速建立了涵蓋會計、醫學、法律、建設工程等13個不同領域、包括170多個輔導類別的遠程教育體系，占據了網絡教育市場70%的份額。
“收購計劃一直都有，今年要看機會和運氣。”朱正東表示，正保在并購上采取的是互補策略，在已經占據市場第一的領域，以并購來加大規模優勢；在尚未占領第一的領域，則瞄準更強者以求上位。
而在網絡遠程教育和職業技能培訓之外，還有一些處女地尚待開墾。
“比如0-6歲的早期幼兒教育，國內對于這個市場的認識是從近5年才開始的，認識和挖掘還相當粗淺，師資也很匱乏，甚至連屬于中國自己的主流模式都尚未形成，更不用提多樣化了，這與歐美國家相距甚遠。”龍宇表示，投資者期待出現優質企業來填補這些市場空白點。
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