馬云錯(cuò)了嗎？央行錯(cuò)了嗎？幸運(yùn)的是，實(shí)踐中許多事情是超越一時(shí)對錯(cuò)爭論的，時(shí)間可以證明一切，而最重要的是當(dāng)事人應(yīng)該采取理性的決斷和行動(dòng)。

馬云錯(cuò)了嗎？央行錯(cuò)了嗎？幸運(yùn)的是，實(shí)踐中許多事情是超越一時(shí)對錯(cuò)爭論的，時(shí)間可以證明一切，而最重要的是當(dāng)事人應(yīng)該采取理性的決斷和行動(dòng)。

在自由市場經(jīng)濟(jì)中，更基本的原則是經(jīng)濟(jì)人的理性以及市場的理性。經(jīng)濟(jì)人在當(dāng)時(shí)的約束條件下做出合乎理性的判斷和行動(dòng)，而市場會按照其邏輯對這種行為做出短期或者長期的反應(yīng)。

馬云和支付寶事件，基本事實(shí)簡單明了：馬云在向監(jiān)管部門申領(lǐng)第三方支付業(yè)務(wù)牌照期限將至的最后關(guān)頭，單方面決定暫時(shí)終止原先與兩大股東雅虎和軟銀的約定，該約定要求由阿里巴巴集團(tuán)對支付寶實(shí)行協(xié)議控制，或者VIE。

馬云所從事的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，多年來發(fā)展在一個(gè)又被稱為VIE(Variable Interest Entity，可變利益實(shí)體)制度基礎(chǔ)之上。據(jù)美國金融會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會，VIE被定義為投資方在被投實(shí)體中占有控制地位，但其投票權(quán)并不必然占多數(shù)。在會計(jì)上，如果投資者是該VIE的主要受益方，則VIE要與投資方并表處理。

VIE可被視為特殊目的實(shí)體(SPV, special purpose vehicle)的一種，它被用于中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)時(shí)，即所謂協(xié)議控制，說白了就是為了在中國設(shè)立公司，進(jìn)行投資，而公司的目的，完全是為了避開對外資進(jìn)入市場的管制，實(shí)現(xiàn)境外上市、退出等目的。實(shí)際上這是早在2000年前后，中國互聯(lián)網(wǎng)在當(dāng)時(shí)制度環(huán)境下的作為，你可以稱之為一個(gè)變通之舉、無奈創(chuàng)舉、或者創(chuàng)新之舉，無論如何，它從一開始就體現(xiàn)了企業(yè)家的創(chuàng)新與冒險(xiǎn)精神。誠如諸多如今成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家所言，沒有VIE，就沒有今天中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的崛起。據(jù)我們對中國富豪榜多年的觀察，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迄今堪稱中國所有造富行業(yè)中相對“最干凈也最透明的行業(yè)”，但它就是這么奇怪地建立在一個(gè)灰色和模糊的制度基礎(chǔ)之上。

回到支付寶和馬云。馬云對媒體說明：“阿里巴巴董事會授權(quán)管理層調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，獲取牌照。”在獲取牌照這一點(diǎn)上，馬云與董事會是一致的。在監(jiān)管層明確提出協(xié)議控制是個(gè)問題的前提下，馬云最后把VIE這個(gè)東西先放到了一邊，引發(fā)了一場軒然大波。

設(shè)身處地，對這件事情的理解不必那么撲朔迷離，常識可能更重要。馬云如果堅(jiān)持VIE，則拿不到牌照，支付寶將懸在空中。許多人事后建議他再向國務(wù)院申請。但這一申請的過程將漫長、痛苦、有極大的不確定性。從馬云本人的價(jià)值觀來說，他與政治表面上保持著一定的距離，并不諳此道。對于企業(yè)家來說，首先想到的應(yīng)該是遵守法律和監(jiān)管，讓公司的發(fā)展不受阻。

如果把支付寶所有的利益相關(guān)方放進(jìn)去：馬云代表的阿里巴巴管理團(tuán)隊(duì)、阿里巴巴員工、股東軟銀和雅虎、政府監(jiān)官部門、客戶和消費(fèi)者、甚至中國的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)……馬云選擇先合規(guī)，再談判，未必在一時(shí)內(nèi)符合部分相關(guān)方的利益，但在整體上和長遠(yuǎn)符合各方的最大利益。

馬云處理的方式，實(shí)際上動(dòng)用了其個(gè)人的信譽(yù)，及其與軟銀和雅虎之間的基本信任。我寧愿相信，談判將會成功，成功則將證明馬云的選擇是理性的。

盡管馬云是中國最有影響力的企業(yè)家之一，但他的本位是企業(yè)家，是創(chuàng)造利潤和就業(yè)，而不是加在他身上的諸多衍生責(zé)任，阿里巴巴和支付寶的健康發(fā)展，應(yīng)該是他堅(jiān)守的底線。對于馬云來說，VIE問題的解決，采取與監(jiān)管層合作，讓支付寶落地，把中國互聯(lián)網(wǎng)公司在國際市場上面臨的系統(tǒng)性地責(zé)任推給監(jiān)管層解決，比其采取對抗或者茍且，是一個(gè)更加理性，更加負(fù)責(zé)任的選擇。

許多人指責(zé)馬云的行為讓中國在海外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨集體的誠信質(zhì)疑。其實(shí)，這樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該由馬云承擔(dān)；應(yīng)該關(guān)注的是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大規(guī)模海外上市與協(xié)議控制這一過時(shí)操作之間的矛盾，往更深處說，應(yīng)該是中國資本市場對于中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)的排斥，以及監(jiān)管政策沒有與時(shí)俱進(jìn)所致。既然監(jiān)管層已經(jīng)明確地提出，VIE問題應(yīng)該挑明，應(yīng)該由業(yè)界和公眾一起推動(dòng)中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的進(jìn)化，采取茍且的鴕鳥戰(zhàn)術(shù)，并不是解決問題的長久之道。

互聯(lián)網(wǎng)面臨著一輪新的大發(fā)展，它幾乎將滲透中國所有的行業(yè)，十二五期間，中國經(jīng)濟(jì)將加速朝著信息化的方向發(fā)展，如果這么大的一個(gè)基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展，建立在VIE這樣一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)1.0時(shí)期的灰色安排之上，建立在中國的資本市場持續(xù)地把最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO趕出國門的機(jī)制之上，中國的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將面臨極大的制度瓶頸。

似乎馬云在整個(gè)事件的過程中，與公眾及股東方的溝通出了很大的問題，但所有這些，要等更多的細(xì)節(jié)披露后，才能得出結(jié)論。讓我們看看馬云伸出的，是不是一只“上帝之手”。

最后，如果馬云是非理性的，則讓市場去懲罰他吧。

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本文標(biāo)題：馬云的行為是理性的

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