原題《中國概念股的賞金獵人》
他是此輪中國造假概念股被打回原形的最主要揭露者之一，也以做空牟利
財新《新世紀》 記者 沈乎
在中國概念股全線暴跌的6月6日當晚，香櫞研究(Citron Research)的創始人安德魯·萊福特(Andrew Left)接受了財新《新世紀》的越洋電話專訪。
香櫞研究是近年來圍剿美國造假中國概念股最為著名的第三方獨立調查機構之一，而萊福特可能是這個機構惟一的調查并撰寫報告的成員。從2010年3月到現在，他在自己創立的網站上發表了9篇揭露中國概念股造價的報告，幾乎每篇都造成了有關公司的暴跌甚至摘牌。他的戰績中，有中閥科技(Nasdaq：CVVT)、中國高速頻道(Nasdaq：CCME)、斯凱網絡(Nasdaq：MOBI)和雙金生物(Nasdaq:CHBT)等，還成功地將戰線從中國后門上市公司擴大到IPO(首次公開發行)的中國公司東南融通(NYSE：LFT)身上，幾乎彈無虛發。
香櫞研究創始人安德魯·萊福特
萊福特說，這一年以來，美股市場最大的變化之一，就是人們對中國概念股的態度日漸懷疑。目前美國資本市場有200多家資產和業務都在中國的上市公司，被稱為在美中國概念股。它們魚龍混雜，既有不少中國新興產業的領頭羊，也有大量靠后門上市(即借殼上市)、業績有水分甚至涉嫌欺詐者(參見本刊2011年第22期封面報道“戳破假泡沫”)。
現在正是萊福特們戰績最輝煌的時刻。此類第三方獨立調查機構已經成為美國資本市場剿殺造假中國概念股的“賞金獵人”。他們獲得的“賞金”，即是發表報告同時做空中國造假概念股的收益。在允許對每一家上市公司做空的美國資本市場上，上市公司股價的每次下跌都可以轉化為做空者的收入。
“現在市場上冒出來的40家做空網站中，我是時間最長的。”萊福特對財新《新世紀》記者說，“我已做了十年。”
萊福特認為，做空者的貢獻是為市場增加了平衡。當他聽到中國市場尚無做空機制時表示，“這真是有趣。許多時候，做空者令公司保持誠實。我相信，總有一天你們也會有的。”
23歲時被禁入
“我喜歡讓焦點對準信息，而不是信使。”和美國另一家獨立調查機構渾水公司(Muddy Waters)一樣，萊福特愿意接受媒體的采訪，但不希望媒體聚焦于“他是誰”。
面對異國采訪者，萊福特特地放慢語速，字斟句酌，他不愿意透露自己的個人履歷，只愿自稱為“獨立服務機構的專業人士”。
根據他公開透露的內容以及公布在社交網站上的信息，人們可獲知，萊福特畢業于美國西北大學，現居于洛杉磯地區。
萊福特大學畢業后曾在一家期貨公司工作，還曾被美國期貨協會(National Futures Association，NFA)自1998年起處以禁入該行業三年，當時萊福特才23歲。如此推算，萊福特如今只有36歲。
美國期貨協會當時的處罰報告認為，萊福特發布虛假和誤導性的信息以欺騙或詐騙客戶，其行為違背了公正和公平交易原則，禁止他三年間與NFA成員有任何聯系，命令他接受道德培訓課程，等等。
“那就是大學畢業以后的第一份工作，才干了八個月，不是什么真正的經歷。”萊福特辯解。
2001年，萊福特建立了一家博客網站，專門發布看空公司的研究報告。這個網站此前叫做“股票檸檬”(Stocklemon)，喻意可能來自美國的經典民謠《檸檬樹》歌詞：“檸檬樹很美，檸檬花芳香，檸檬果卻難入口”。2007年更名為現名香櫞研究(Citron Research)，仍取“檸檬”之意。
此前的九年中，萊福特一直集中于研究被高估的美國本土股票，并沒有進行太多“打假”，直到最近一年遇到了大量涉嫌造假的中國赴美“后門上市”的公司，如魚得水，揭露報告一個接著一個。
“我從未在華爾街工作，沒有金融方面的高級學位。人們知道之后會說：嘿，我們為什么要相信你？但我不在乎，我的工作不證自明。”萊福特說，他做現在這行已有十年，專欄文章有160篇。“十年是很長的時間，我的信用記錄很好。”
講故事的人
香櫞研究的路線并非一開始就大獲成功。萊福特說，直到最近四年，他的網站才算取得了比較大的成功。“我開始能夠講述一個更好的故事，研究也更加出色，關鍵是發現其中最重要的部分，并把這些信息傳遞出來”。
他不關心網站具體流量，也說不出具體有多少讀者在讀他的報告，只知道每次貼出報告時，網站的流量便顯著上升。“多少人來訪問，對我來說真的沒區別，我又不賣廣告，也不準備出售網站。”萊福特說。
2007年6月，萊福特發表了對美國公司Home Solutions of America(HSOA)的研究報告，稱其為“簡單明了的詐騙”。這份報告列出了“HSOA永遠也不會在今日股東會上回答的10個問題”，稱如果HSOA公布關于合同的可驗證的細節，并允許公眾股東獨立驗證可信度，香櫞研究將發布一份完整的道歉信，并立即改變說法。
美國證監會(SEC)隨后對HSOA展開調查，啟動了民事訴訟程序，這家公司最終于2008年1月從納斯達克摘牌。
也正是從2007年之后，萊福特的目光開始對準了中國赴美上市公司。
按照他的說法，對待中國公司的研究方法和美國公司不一樣。他說自己并不具有信息優勢，因此研究中國公司時主要使用“常識”；對于近水樓臺的美國公司，他更多使用核心的研究方法。
“一些中國公司的問題非常明顯。在雙金生物的案例中，它說自己有130個店鋪，但如果你到網站上去看看，或者用百度搜一下，也許你就只能找到四家店鋪。這太明顯了，他們在撒謊。”
雖然研究并非無懈可擊，有時僅僅是對比工商年檢資料和公司在美國發布年報的數字出入，但萊福特們的研究報告仍能讓公司股票的持有者一夜夢碎。萊福特并不認為他給投資者帶來了損失。“我的報告幫一些幼稚的投資者省錢了。”他并列舉在其報告發布的第一天或者第二天，投資者有機會可以24元的價格賣出東南融通，現在股票已經停牌了；可以15美元賣出斯凱網絡，現在的股價是7.5美元；可以在16美元賣出中國高速頻道，現在股價是1.39美元。
“我沒有令人們虧損，而是幫他們省錢。我為人們省的錢比對他們造成的損失要多。”萊福特說，“我想寫好的故事，想做好的研究。市場有自己的功能，會以自己的方式對待股票。如果一只股票被高估，它就應該下跌。如果一只股票造假，它就應該停牌。”
在香櫞研究發布報告之后，為了公平起見，萊福特也會和公司溝通，不過僅僅通過email。他從不與公司通電話，并表示沒有興趣與公司周旋。
他也不肯透露自己如何鎖定目標，稱發現目標和調查重點是自己的成功秘訣和核心優勢。不過，渾水創始人布洛克(Carson Block)曾對財新《新世紀》記者透露，中國公司的內部人、同行乃至中介公司等，都可能成為舉報者。 上一頁1 2 下一頁
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本文標題：中國概念股的賞金獵人 Citron創始人萊福特專訪
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