上市僅4月有余的創(chuàng)業(yè)板新股網(wǎng)宿科技(300017.SZ)正陷入動蕩的漩渦。
3月10日，網(wǎng)宿科技發(fā)布公告稱，公司董事會于近日收到公司董事、總經(jīng)理彭清的辭職申請，彭清因個人原因，請求辭去公司董事及總經(jīng)理職務(wù)。同時宣布辭職的還有擔任獨董的南京財經(jīng)大學副校長、教授王開田。
據(jù)此前報道，網(wǎng)宿科技在2006年底急需融資時，找到了投身PE行業(yè)的彭清。初任總裁的彭清曾給網(wǎng)宿科技定下了每年營收以50%速度增長的目標。
但網(wǎng)宿科技發(fā)布的上市首份業(yè)績快報顯示，其營收為2.85億，同比上升19.28%，凈利潤為3812萬元，同比上升2.83%。這與彭清加盟時定下的目標相距甚遠。彭清在3月10日接受媒體采訪時表示，主動請辭與業(yè)績壓力大有關(guān)。
但值得注意的是，彭清持有253.83萬股股份，占公司總股本的3.749%，位列公司第五大股東之位。其持有股票目前市值達8600萬元。
網(wǎng)宿科技創(chuàng)建于2000年，主營產(chǎn)品為CDN服務(wù)及IDC服務(wù)。去年10月30日，網(wǎng)宿科技(300017)在創(chuàng)業(yè)板上市，創(chuàng)始人和大股東是一名66歲的廈門婦女陳寶珍，其持有公司34.86%的股權(quán)，上市首日這部分股權(quán)市值高達5.67億元。
而網(wǎng)宿科技的核心競爭力也遭到了市場質(zhì)疑。有分析師表示其公司技術(shù)競爭優(yōu)勢并不明顯，長期看存在較大的技術(shù)替代或更新風險。
“這家公司談不上有什么核心技術(shù)，所處行業(yè)競爭尤為激烈，進入門檻又低。按理說這種公司是不應(yīng)該上市的。由此可見，包裝上市的嫌疑很大。”有知情人士告訴本報記者。
但出身PE的彭清當初為何許諾如此高的業(yè)績增長？網(wǎng)宿科技總經(jīng)理獨董的離職讓人不禁懷疑，這是否又一起包裝上市圈錢的案例？無核心競爭力的公司在包裝上市之后，在高業(yè)績的預(yù)期下推高股價，而之后高管獲利抽身而去。
當天，本報記者致電網(wǎng)宿科技董秘黃琪，其表示，目前深交所對創(chuàng)業(yè)板公司信息披露，包括對外采訪在內(nèi)，要求非常嚴格，一切都只能以公告為準。二級市場上，網(wǎng)宿科技并沒有如創(chuàng)業(yè)板其他高成長性股票一樣備受投資者追捧。截至當天收盤，網(wǎng)宿科技收于34.05元，較上市首日收盤價44.90元仍有24.16%的折讓。
凈利增長緩慢
值得關(guān)注的是，在大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司2009年業(yè)績大幅提升的同時，網(wǎng)宿科技此前公布的業(yè)績快報卻顯得格外沉悶。就創(chuàng)業(yè)板公司最大的特點——高成長性這一點來看，網(wǎng)宿科技的成長性明顯滯后于其他創(chuàng)業(yè)板公司，位列倒數(shù)第二。而倒數(shù)第一的朗科科技(300042.SZ)更是創(chuàng)出凈利負增長2.92%的創(chuàng)業(yè)板紀錄。
其發(fā)布的業(yè)績快報稱，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)總收入為28511.28萬元，比去年同期增長19.28%；營業(yè)利潤為3788.51萬元，比去年同期減少6.97%；利潤總額為4521.22萬元，比去年同期增長2.84%；凈利潤為3812.16萬元，比去年同期增長2.83%。
公司稱，影響收入指標的主要原因包括，去年下半年國家開展互聯(lián)網(wǎng)整頓，公司為了配合國家相關(guān)政策，加強對客戶資質(zhì)審核以防范風險，為此，公司放棄部分客戶，對公司業(yè)績造成一定影響。
此外，影響利潤指標的主要因素還有，營銷費用增長較快，同比上年增長87.98%；研發(fā)投入1498萬元同比上年增長47.30%；固定資產(chǎn)投入同比上年新增固定資產(chǎn)金額6165.65萬元，相應(yīng)折舊費用有所增長，截至目前主要項目尚未產(chǎn)生效益。
不過，從創(chuàng)業(yè)板58家公司公布2009年年報或業(yè)績快報的統(tǒng)計來看，58家公司去年共實現(xiàn)營業(yè)收入179.06億元，創(chuàng)造凈利潤33.79億元，同比增幅分別為33.61%和47.49%。
58家創(chuàng)業(yè)板公司中，營業(yè)收入增幅在100%以上的有3家，增幅在50%-100%的有5家，30%-50%的有17家，10%-30%有15家，10%以下的有8家。
創(chuàng)業(yè)板公司平均營業(yè)利潤也從2008年的4242.06萬元增加到2009年的6408.35萬元，增長率為51.07%。此外，包括新增首發(fā)股份因素在內(nèi)，每股收益仍從2008年的0.667元上升至2009年的0.866元，增幅為29.84%。
相比之下可以看出，網(wǎng)宿科技的業(yè)績增速均要遠遠低于創(chuàng)業(yè)板整體的平均水平。
核心競爭力疑慮
而在業(yè)績增長緩慢以及高管震蕩背后，網(wǎng)宿科技的核心競爭力也遭到了質(zhì)疑。
“目前，公司技術(shù)競爭優(yōu)勢并不明顯，長期看存在較大的技術(shù)替代或更新風險。因為公司IDC業(yè)務(wù)帶寬單價降幅以及CDN業(yè)務(wù)毛利率降幅均可能會超出預(yù)期。”對于網(wǎng)宿科技的核心競爭力前景，海通證券計算機及通信行業(yè)首席分析師陳美風指出。
由于行業(yè)進入門檻低，為了搶占客戶，各服務(wù)商在技術(shù)、服務(wù)、價格、宣傳等領(lǐng)域展開了激烈的競爭。受此影響，公司IDC業(yè)務(wù)的毛利率由2006年的48%逐年下降到2009年的26%。
整體來看，公司營收主要由兩因素決定：帶寬銷量和帶寬單價。目前，公司IDC業(yè)務(wù)和CDN業(yè)務(wù)分別擁有約93G和230G帶寬。
然而，公司帶寬單價呈下滑趨勢，特別是IDC業(yè)務(wù)帶寬單價由2006年的23萬元/G/月下降到2008年的13萬元/G/月，降幅高達43.5%。機柜平均價格也從2007年的5005元/個/月下降到2008年機柜的4847元/個/月。
與此同時，受電力成本及機房租金的增加，公司IDC機柜采購成本價格卻有小幅上揚。截至目前，IDC機柜的平均采購成本保持在3000元/個/月左右。
同樣，2007年、2008年CDN帶寬的平均價格為6.6萬元/G/月、5.4萬元/G/月。目前，公司CDN業(yè)務(wù)帶寬單價為5～5.5萬元/G/月。
“隨著行業(yè)競爭加速以及業(yè)務(wù)布局向二三線城市擴張，我們預(yù)計公司IDC業(yè)務(wù)帶寬單價將繼續(xù)以較快速度下滑。”陳美風稱。
“我們也找不到公司具有明顯技術(shù)優(yōu)勢的證據(jù)。因此，公司尚需加強研發(fā)力度來培育一定數(shù)量的專有技術(shù)或?qū)＠云讷@得長期的競爭力，解除投資者的擔憂。”陳美風指出。
同樣，就CDN業(yè)務(wù)而言，由于競爭加劇，也存在著毛利率下降的風險。盡管公司CDN業(yè)務(wù)目前毛利率較高達48%，但作為一個高毛利，高增長的行業(yè)必將吸引更多參與者，從而出現(xiàn)和 IDC業(yè)務(wù)一樣的情況，毛利率和增速都下降。
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