瑞銀(UBS)分析認為，中國聯通(微博)雖然短期內走勢低迷，但其中長期增長走勢保持不變，瑞銀維持對該股的“買入”評級，基于貼現現金流的目標價為9元(加權平均資本成本8.1%，永續增長率2%)。
根據聯通公布的數據，2012年1月3G用戶凈增305萬，分別低于2011年11月的338萬和12月的349萬。瑞銀認為，這主要歸因于春節的季節性因素，而且2月份數據可能也會受此影響。
年初迄今，聯通股價已下跌6%，跑輸上證指數14%。未來3個月其股價可能繼續承壓，瑞銀認為短期內聯通仍然缺乏利好，預計：1)2月3G用戶凈增數將保持低迷(估算介于330-340萬之間)；2)2012年3月22日公布的年報將低于預期。
雖然短期內走勢低迷，但瑞銀看好聯通中長期的發展前景，預計：1)WCDMA手機和第三方分銷渠道增長勢頭向好將幫助聯通奪取更大市場份額；2)只要LTE在中國沒有變成現實，聯通就應享有溢價。我們估計LTE牌照發放時間最早為2014年上半年；3)中國移動(微博)無法提出好的網絡解決方案以滿足快速增長的數據流量。
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本文標題：瑞銀看好聯通中長期發展 維持"買入"評級
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