“實際負面影響遠低于預期，聯(lián)通骨干網(wǎng)運營商的地位未變，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善的基本面未變。”有基金經(jīng)理對《證券日報》基金周刊表示，會先判斷該事件對企業(yè)投資價值的實質(zhì)影響，再考慮是否減倉，一般不會考慮短期進出。

笑看花開花落，坐觀云卷云舒！這種淡定和從容，是對重倉中國聯(lián)通基金的最好詮釋。

深陷“壟斷門”且面臨重罰的中國聯(lián)通，11月9日至11日股價下跌5.51%，市值三天縮水65.71億元。以王亞偉為首的重倉基金難逃下跌厄運，46只基金累計浮虧4.15億元，且八成回報率輸給同儕。不過，在20多億元的主力資金對決中，凈流出資金不過5000余萬元。足見，以基金為首的主力機構(gòu)坐觀其變，一個“淡”字了得。

“實際負面影響遠低于預期，聯(lián)通骨干網(wǎng)運營商的地位未變，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善的基本面未變。”有基金經(jīng)理對《證券日報》基金周刊表示，會先判斷該事件對企業(yè)投資價值的實質(zhì)影響，再考慮是否減倉，一般不會考慮短期進出。

20多億資金大對決

11月9日，據(jù)央視報道，國家發(fā)改委正在調(diào)查中國電信(微博)和中國聯(lián)通涉嫌寬帶接入領域壟斷問題，調(diào)查的主要內(nèi)容是，兩家在寬帶接入及網(wǎng)間結(jié)算領域是否利用自身具有的市場支配地位阻礙影響其他經(jīng)營者進入市場等行為。若事實成立，電信和聯(lián)通最高將分別被處以50億和近30億的罰款。

一石激起千層浪，中國聯(lián)通A股11月9日放量大幅下探，股價下跌2.84%(振幅8.7%)；11月10日仍延續(xù)跌勢，跌幅2.38%；11月11日縮量下跌0.37%。中國聯(lián)通H股走勢相對平和，近三日漲幅分別為2.46%(振幅7.18%)、-2.29%、0.62%。該事件的另一主角中國電信，H股近三日漲幅分別為-0.41%(振幅7.44%)、-3.73%、1.08%，且11月11日創(chuàng)出4.59港元的近一個月新低。

據(jù)指南針機構(gòu)密碼數(shù)據(jù)，在20多億資金大對決中，中國聯(lián)通A股三日凈賣出只不過5656.66萬元，其中機構(gòu)買入額22.74億元，賣出額23.30億元，買入成本與賣出成本均為5.39元，略高于近三日5.38元的均價水平。11月9日，以基金為首主力機構(gòu)終止連續(xù)8日凈買入中國聯(lián)通，當天凈賣出該股4481萬元，買入額、賣出額分別為13.65億元、14.09億元；11月10日，雖然中國聯(lián)通A股延續(xù)跌勢，但主力機構(gòu)凈買入該股1458萬元，買入額、賣出額分別為6.82億元、6.67億元；11月11日，中國聯(lián)通縮量下跌，多空雙方資金爭奪戰(zhàn)降溫，主力機構(gòu)凈賣出該股2634萬元，買入額、賣出額分別為2.27億元、2.53億元。

在20多億元的主力資金對決中，凈流出資金不過5000余萬元，顯示出以基金為首的主力機構(gòu)正坐觀其變，不忙于調(diào)倉。

重倉基金八成輸同儕

據(jù)財匯資訊統(tǒng)計，三季度中國聯(lián)通為基金減持的前50大重倉股，共28家基金公司旗下的46只基金在三季度持有中國聯(lián)通，持股總數(shù)為134010.09萬股，占流通股比例為6.32%，持股數(shù)環(huán)比二季度減少20074.12萬股。持股市值也由二季度末的80.89億元下降至72.01億元。中國聯(lián)通三季度的前10大流通股股東中，有7家基金、1家保險，合計持有93426萬股(上期9家機構(gòu)合計持有99358萬股)，其中銀華系兩只基金合計持有32055萬股(較上期增加4299萬股)。兩家基金為三季度新進股東，博時第三產(chǎn)業(yè)成長新進9999.96萬股，為其第七大股東；華夏上證50ETF新進7768.15萬股，為其第十大股東。

駐扎在中國聯(lián)通中的基金以銀華基金、華夏基金和鵬華基金為首。其中，銀華基金旗下的銀華核心價值優(yōu)選、銀華-道瓊斯88精選、銀華優(yōu)勢企業(yè)、銀華優(yōu)質(zhì)增長、銀華和諧主題、銀華中證等權(quán)重90指數(shù)分級，這6只基金共持有3.73億股，占中國聯(lián)通流通股比例為1.76%。華夏基金旗下的上證50ETF、華夏紅利、華夏大盤精選、華夏策略精選這4只基金持股2.3億股，占中國聯(lián)通流通股比例為1.09%。而鵬華基金、博時基金和南方基金的持股數(shù)量也分別達到2.09億股、1.36億股和1.35億股。

在中國聯(lián)通近三日的下跌中，46只基金持股市值蒸發(fā)掉4.15億元，其中，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選、華夏策略精選兩只基金分別浮虧1975.92萬元、457.89萬元。

據(jù)《證券日報》基金周刊觀察，近三日重倉中國聯(lián)通的23只主動管理型偏股基金，平均回報率為-0.83%，低于同期同類基金-0.26%的平均回報率水平，且有18只占比78.26%的重倉基金跑輸這一平均業(yè)績。此外，重倉該股的7只平衡混合型基金平均回報率為-0.41%，同樣遠低于同類基金-0.03%的平均回報率，且6只重倉基金跑輸這一平均業(yè)績水平，占比85.71%。從業(yè)績排名上分析，23只主動管理型偏股基金，有16只三日回報率位居同類榜單后1/3，占比69.57%。南方基金旗下由汪澂執(zhí)掌的基金開元，以-3.21%的回報率在偏股基金中近三日榜單排名倒數(shù)第一；博時基金旗下由溫宇峰執(zhí)掌的基金裕隆，以-2.11%的回報率排名倒數(shù)第五；7只平衡混合型基金，則有4只位居同類榜單后1/3，占比57.14%。

雖然，重倉中國聯(lián)通的基金三天業(yè)績并不能代表什么，但其整體的較弱表現(xiàn)，表明基(微博)金已被拖進這場反壟斷調(diào)查風波。

基金：影響有限暫不減倉

遭到反壟斷調(diào)查的消息，無疑成為緊緊箍住中國聯(lián)通股價的繩索，不過，基金并未急于調(diào)倉，從上述的“20多億資金大對決”中可見一斑。有基金經(jīng)理對《證券日報》基金周刊表示，會先判斷該事件對企業(yè)投資價值的實質(zhì)影響，再考慮是否減倉，一般不會考慮短期進出。

有TMT行業(yè)基金經(jīng)理分析指出，反壟斷調(diào)查的實際負面影響遠低于預期，中國聯(lián)通骨干網(wǎng)運營商的地位未變，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善的基本面未變。首先，目前聯(lián)通主營業(yè)務是3G業(yè)務，該業(yè)務帶動聯(lián)通業(yè)績改善明顯，預計十月份聯(lián)通3G用戶仍有大規(guī)模增長；其次，聯(lián)通涉及反壟斷問題的寬帶業(yè)務，指的是面向企業(yè)出租寬帶的業(yè)務，而非面向公眾的寬帶業(yè)務。這方面業(yè)務規(guī)模大概在40億元左右，最壞的可能是按照罰款比例在1%-10%，罰款額在4000萬元至4億元之間。聯(lián)通澄清11月10日公告稱，公司是依法開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的，罰款的可能性較小。

招商證券通信業(yè)研究員張良勇在11月11日披露的研報中強調(diào)，短期內(nèi)對于聯(lián)通不會有實質(zhì)性影響，股價波動屬于市場過激表現(xiàn)，下跌即是買入機會；長期來看，有助于提高聯(lián)通寬帶用戶的使用感知，對其寬帶業(yè)務起到一定促進。中投證券研究所王鵬同時也表示，寬帶租賃業(yè)務收入處罰不會對公司基本面及業(yè)績構(gòu)成本質(zhì)影響，給聯(lián)通頒發(fā)WCDMA牌照明顯體現(xiàn)出政府的中長期政策扶持意圖。

對于基金如何應對個股突發(fā)性事件的影響，有基金經(jīng)理對《證券日報》基金周刊表示，會先判斷該事件對企業(yè)投資價值的實質(zhì)影響，再考慮是否減倉，特別是對于盤子大且流動性好的股票。但目前中國聯(lián)通應該不會有太大的下跌空間，基金一般不會考慮短期進出。

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本文標題：壟斷門負面影響不足 中國聯(lián)通基金不減倉

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