朗瑪信息（300288.SZ）可以說是今年最引人關注的股票之一。這只股票在年初首次發(fā)行時，由于詢價機構不足20家而中止發(fā)行，成為A股第二家發(fā)行失敗的公司；此后通過二度IPO才得以登陸A股市場。
上市后，朗瑪信息股價一度橫盤震蕩，直至7月初才異軍突起，股價最大漲幅超過100%。這讓當初參與發(fā)行詢價的機構也不免目瞪口呆。
二度上市股價飛漲
7月初以來朗瑪信息股價一路上漲，按股價高點計算漲幅超過100%。直到最近3個交易日出現(xiàn)回調(diào)，回調(diào)幅度超過17%。
朗瑪信息在今年2月中旬才登陸A股市場。而早在今年1月中旬朗瑪信息曾因最終參與詢價的機構不足法定的20家，被迫中止發(fā)行，成為繼八菱科技后第二家發(fā)行失敗的公司。此后的第二次IPO中，主承銷商的建議認購價格下調(diào)了35%，最后發(fā)行價格為22.44元/股，網(wǎng)下認購倍數(shù)為8.25倍。
“發(fā)行失敗的原因首先是1月份IPO市場整體冷淡，當時發(fā)行的股票大多價格很低，而公司不愿意以低價發(fā)行。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴第一財經(jīng)日報《財商》記者。
朗瑪信息是一家以社區(qū)性語音增值為主營業(yè)務的公司，目前已發(fā)展成為國內(nèi)規(guī)模最大的社區(qū)性語音增值服務提供商。
其主要產(chǎn)品包括“電話對對碰”、Phone+和愛碰等。不過目前公司收入來源高度依靠“對對碰”，據(jù)公司2012年中報，公司96.55%的主營業(yè)務收入來自于對對碰，3.45%來自于廣告收入，而對對碰業(yè)務開展的主要地域是廣東、貴州和河北。
對對碰的模式是“撥打免費、增值收費”。“客戶可以使用手機或者固定電話撥打聊天電話，這是免費的，但如果需要語音游戲等其他服務則需要收費。”朗瑪信息證券事務代表告訴記者。
截至2012年6月底，對對碰的收費會員在220萬戶左右。而在2011年底，電話對對碰業(yè)務的不重復撥入電話號碼達到1400萬。
一位熟悉該公司的人士告訴記者：“對對碰的主要用戶是打工者、學生等群體，他們愿意付費，且有時間聊天娛樂。”
“白領可能手握目前最先進的iPhone，但他們卻總是試圖享受免費的服務，真正愿意為手機娛樂付費的恰恰是農(nóng)民工或者是學生，從這個意義上來說朗瑪?shù)膽?zhàn)略或許是對的。”一位通訊業(yè)內(nèi)人士表示。
目前公司“對對碰”的商業(yè)模式為公司與各省級運營商簽訂合同，推出語音聊天服務及其增值服務。由于與運營商合同綁定，能否開拓新的省級運營商成了公司業(yè)績能否增長的關鍵。目前公司已經(jīng)同部分聯(lián)通和電信運營商合作，但尚未展開與中國移動的合作。
“今年上半年公司拓展的省級運營商已經(jīng)達到11個，這其中包括一些較大的省份，如廣東聯(lián)通、江蘇聯(lián)通等。這11個省份由于是上半年剛簽訂合作協(xié)議，上半年的業(yè)績中并未體現(xiàn)出這些新增省份的貢獻，預計明年這些新增省份的用戶將會貢獻收入和利潤，保證公司業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)定快速地增長。”華創(chuàng)證券分析師劉洪軍在其報告中指出。
中報業(yè)績亮麗
對于公司近期股價的飛漲，上海一家陽光私募分析人士認為，“可能是由于今年半年報業(yè)績較好，加上前期科技股被爆炒所致。”
根據(jù)招股說明書，公司的營業(yè)收入在過去3年的增長率分別為38.75%、68.93%和52.94%；歸屬母公司股東凈利潤的增速為40.2%、185.13%和58.58%。
今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7150.54萬元，比去年同期增長了42.79%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3725.88萬元，比去年同期增長了70.04%。
劉洪軍指出，2011年上半年公司的稅收優(yōu)惠政策還未落實，因此都以25%進行會計處理，扣除稅率的影響，凈利潤增速在50%左右。同時公司通過上市獲得2.7億元資金，尚未大規(guī)模投入募投項目，這使公司的財務費用率從-1.28%下降到-12.6%，扣除這部分的影響，主營業(yè)務凈利潤增速在40%左右。
三大風險
盡管公司在過去4年取得了不錯的業(yè)績，不過此后能否持續(xù)高增長仍然有三大疑點。
首先，公司目前最大的盈利項目是電話交友平臺“對對碰”。但是目前聊天交友的平臺可選較多，該領域不乏大型競爭對手。
華寶證券通信行業(yè)研究員吳炳華在研究報告中指出：公司推出的對對碰交友平臺其實就是電話交友平臺，和騰訊公司微信等LBS應用類似，但是流行程度、用戶數(shù)、口碑等都遠遠不如微信，甚至比不上當下比較熱門的米聊、飛聊和翼聊等軟件，而這些軟件都是免費的，對對碰并沒有特別的競爭優(yōu)勢。此外，公司研發(fā)人員年收入不足3萬元，在吸引高端研發(fā)人員方面沒有優(yōu)勢。
其次，“對對碰”的模式高度依賴于省級運營商。一旦與省級運營商的合作出現(xiàn)障礙則可能嚴重影響公司收入。
最后，“Phone+”是未來可能為公司增收的重點項目，也是公司募集資金的主要投資項目。
Phone+是一款基于智能手機的應用軟件。其功能分成發(fā)送信息和撥打電話兩個部分，發(fā)送信息部分與騰訊旗下的微信極為類似，但在品牌上遠遜于微信。另一個功能是基于WiFi或者是3G網(wǎng)絡的語音實時聊天，這也是公司定位Phone+的最大賣點。
“這一部分，國外早就有網(wǎng)絡電話，之所以遲遲未在國內(nèi)推出，一部分原因是國內(nèi)網(wǎng)絡環(huán)境欠佳，通話很難做到‘即時’，嚴重影響客戶體驗；另外是國內(nèi)3G網(wǎng)絡收費較貴，由于語音流量較大，與電話費相比很難做到資費上的優(yōu)勢。最后，國內(nèi)也曾經(jīng)出現(xiàn)過一些網(wǎng)絡電話的類似產(chǎn)品，但是由于監(jiān)管原因曾經(jīng)被關停。”一位通信業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
朗瑪信息的證券事務代表告訴記者，Phone+的流量費用根據(jù)不同手機資費有所不同，目前沒有詳細的資費統(tǒng)計數(shù)據(jù)，“不過算下來可能是比電話費用稍微便宜一點。”
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本文標題：朗瑪信息欲保持高增長須破三大難題
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