國際財經時報 

　　上周市場還是有兩大線條,只是主副對調。主線是希臘違約風險,副線乃美國增長風險。

　　希臘政局動蕩,歐洲大國在拯救計劃上又爭執不下,一度令市場擔心希臘違約在即,歐洲銀行股遭到狂拋,雷曼式金融風險回到投資者腦海,風險指數高漲,資金流入國債市場避難。同時美國的生產指數奇差,加深了市場對兩次探底的恐懼,美股繼續下挫,石油疲弱。中國的通貨膨脹再創新高,央行收緊銀根,商品市場受壓。天堂貨幣瑞郎、黃金被追捧。直至周五傳出德法領袖就希臘拯救方案達成妥協,市場才稍微喘定,不過當天穆迪又宣布調低意大利主權評級的展望。

 　　希臘債務問題,不止是希臘自己的問題,它牽扯到歐洲銀行和歐元,更隨時可能波及其它歐債國家,這就決定了歐洲大國在危機爆發之前,必出手相救。但是筆者又認為,希臘債務乃無解困局,最終恐怕要以“違約---退出歐元區---貨幣貶值”告終。然而在其它歐洲債務國家未穩定之前,在可以確認希債不至“火燒連營”之前,估計希臘是一個拖局,好消息壞消息交叉而來。

　　聯儲6月22-23日開會,這是QE2到期之前的最后一次政策會議。伯南克本指望QE2已積聚下足夠的動力,可以令經濟在無新的貨幣增量供應下滑翔式復蘇,可是最近的經濟數據卻令人失望。不過筆者仍認為推出QE3的經濟理由并不充分,政治條件也不成熟。預計伯南克在記者會上的言論與他6月7日演講的基調大致相同,重復“超低的政策利率仍將維持相當長的時期”,聯儲的立場是以不變應萬變。

　　本周焦點:希臘與聯儲,以及由此帶來的匯率變局。周末希臘政局的變化很重要。周二美國五月二手房銷售,4800Kvs5050K。周三聯儲的政策料不會有變,會后聲明及伯南克在記者會上的言辭十分關鍵。同日英格蘭銀行發布上次會議的紀要。周五美國耐用品訂單,0.6%vs-3.6%。

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本文標題：陶冬：聯儲靜觀變 希臘難解困　

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