【樂購傳媒訊】伯南克在美聯(lián)儲議息會議的講話，終于承認了貨幣政策不是萬靈藥，不能解決所有的經(jīng)濟疾病。伯南克在任教普林斯頓大學(xué)時，多年前曾經(jīng)批評日本央行沒有把擴張式貨幣政策進行到底，所以沒能解決日本地產(chǎn)和金融泡沫破裂后的經(jīng)濟困頓。現(xiàn)在他差不多將貨幣擴張做到極限，但還是不得不面對美國的房地產(chǎn)和相關(guān)金融泡沫破裂后的經(jīng)濟衰弱。

　　值得注意的是，經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼和野村研究所辜朝明之間的爭論，基本上屬于信奉凱恩斯擴張政策的學(xué)徒對貨幣政策是否有效的內(nèi)部分歧，但這兩位學(xué)者都堅信需要足夠擴張性的財政政策，來應(yīng)對嚴重負債和泡沫破裂后的經(jīng)濟蕭條。更深刻體會了地產(chǎn)和金融泡沫破裂后的“十年”日本病的辜朝明，更悲觀的指出，后泡沫時代的經(jīng)濟去杠桿化，企業(yè)部門和私人部門要用收到的現(xiàn)金流償還債務(wù)，整體經(jīng)濟的償債式萎縮問題，是過去的教科書中所沒有的，日本是經(jīng)歷了反復(fù)的教訓(xùn)，才意識到直接針對結(jié)構(gòu)性問題的財政政策，才能讓經(jīng)濟步步有點起色。即便這樣，雖然可以減緩這一償債式經(jīng)濟的痛苦程度，但是這一過程的長期性，也仍然無法避免。

　　跟1930年代大危機相比，全球化和美元儲備幣的地位，讓現(xiàn)在美國的貨幣擴張效應(yīng)被削弱了，另外，美國要維持其全球霸主的地位，其財政債務(wù)規(guī)模的削減也會非常困難，使得財政刺激的空間和力度大打折扣。

　　由于政治上的約束，即便美國有能力采取財政擴張政策，在美國的共和黨眾議院中，也無法通過。而自里根以來30多年減稅主義影響，使得提高對少數(shù)富人的稅收來增加財政政策的政策，也難以通過。雖然任由美國經(jīng)濟的衰落，對其土地上的少數(shù)富人而言，并沒有好處。在目前已經(jīng)公布要參選的共和黨總統(tǒng)候選人競選人中，洪陪博已經(jīng)是對美國的國運相對最有理性的一個，他強烈支持從阿富汗大規(guī)模撤軍，認為美國的未來，將由美國和其主要的貿(mào)易伙伴決定，而不是在阿富汗那塊地方的戰(zhàn)事來決定。但是洪陪博觀念中的理性，并不為多數(shù)的共和黨所共享。

　　最近，美國最悲觀的一項研究由一對學(xué)者夫妻完成，他們發(fā)現(xiàn)所有的大泡沫后的去杠桿經(jīng)濟體，無論是否實行積極的援助政策，對縮短復(fù)蘇周期的作用都是有限的。前白宮經(jīng)濟顧問薩默斯則預(yù)測，如果接下來的幾個數(shù)據(jù)證明，美國經(jīng)濟經(jīng)過兩輪定量貨幣寬松后，其實正在走上軌道，就是最樂觀的。但是他認為，很可能美國人要承認，現(xiàn)在美國正在經(jīng)歷當(dāng)年的過度貨幣擴張和泡沫化的經(jīng)濟“日本病”。那么，長期的經(jīng)濟衰弱，是難以避免的，而且只有直接針對結(jié)構(gòu)性問題的財政擴張政策，才能緩解痛苦，并縮短這一過程。而思考日本經(jīng)歷的泡沫化和負債經(jīng)濟后的“日本病”，以及美國正在重復(fù)的“日本病”，對于中國有著特殊的意義。

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本文標(biāo)題：財政資源醫(yī)治美國“日本病”

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