今年對于已經(jīng)在美上市和即將赴美上市的中國企業(yè)來說，并不是一個好年景。從上半年一開始，由于受歐債危機(jī)和美債危機(jī)的影響，全球股市一片慘淡，在美國資本市場上的中國各類概念股沒能獨(dú)善其身，從紐交所到納斯達(dá)克，凡是中國企業(yè)的股票都出現(xiàn)不同程度的下跌，而且這種下跌的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國三大股指下跌的程度。根據(jù)統(tǒng)計，今年五月份，在美國的中概30指數(shù)大跌13.62%，而同期美國三大指數(shù)道指、納指、標(biāo)普僅分別下跌了1.88%、1.33%和1.35%。到了6月份，中國概念股更是受到美國做空機(jī)構(gòu)的群體性“獵殺”，包括UT斯達(dá)康、無錫尚德、航美傳媒等19家在美上市企業(yè)單月的股價下跌幅度都超過10%，跌幅在10%-20%之間。

　　在7月份，受外界關(guān)注的盛大文學(xué)和迅雷在上市前宣布暫緩上市，使得當(dāng)月美國市場的中國企業(yè)數(shù)量為零；到了8月，已經(jīng)推遲數(shù)月上市的土豆網(wǎng)逆市IPO開盤即破發(fā)，收盤價較發(fā)行價跌去11.38%；9月同樣沒有一家中國企業(yè)赴美上市，10月至今市場上也再沒有聽到一家中國企業(yè)有赴美上市的計劃公布。

　　10月13日，已經(jīng)數(shù)次推遲赴美IPO計劃的迅雷正式向美國證交會提交文件，稱由于美國經(jīng)濟(jì)疲軟以及歐債危機(jī)惡化導(dǎo)致資本市場冷淡，公司最終決定取消赴納斯達(dá)克的IPO計劃，這使得10月赴美上市的中國企業(yè)再度為零。

　　中國概念股在美國資本市場上曾經(jīng)風(fēng)光無限，受到美國投資者力捧，是什么導(dǎo)致其在今年的美國市場上遭到如此大規(guī)模的看空？而已經(jīng)進(jìn)入冰凍期的中國企業(yè)赴美IPO何時才能回暖？中國概念股股價何時才能止跌回升？都成為業(yè)界共同關(guān)注的話題。

　　中國概念股的艱難時刻

　　對于中國概念股來說，今年無疑是最為艱難的時刻。已經(jīng)上市的企業(yè)股價大跌，有的甚至轉(zhuǎn)至美國粉單(Pink Sheet)市場，還有的企業(yè)被勒令停止退市。在7月份，美國最大的非銀行券商盈透證券還把132家中國概念股列入融資融券業(yè)務(wù)的黑名單；美國證交會首次對投資反向收購上市的中國概念股進(jìn)行風(fēng)險提示。

　　對此，上海高級金融學(xué)院副院長朱寧在接受本報專訪時就表示，中國企業(yè)在美國上市，就估值水平而言，相比其在國內(nèi)A股市場或者香港市場估值相對要低一些，今年下半年中國企業(yè)在美國資本市場上的股價大跌，主要受美國大盤下跌的拖累，另一方面是受到美國做空機(jī)構(gòu)對其財務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)疑。

　　“其實(shí)中國企業(yè)在美國上市，它們的股價在此前也是在下跌的，只不過前兩年下跌的幅度不大，并沒有引起廣泛的關(guān)注，而在美國市場上市的中國企業(yè)主要有兩類：一類是通過IPO，他們的財務(wù)數(shù)據(jù)比較透明和真實(shí)；另一類則是通過借殼或反向收購的途徑在美國上市，而這些企業(yè)表現(xiàn)比較差，股價下跌可能也是遲早的事。而之所以在今年會如此大規(guī)模的爆發(fā)中國概念股遭看空，是由于在5、6月份的時候，有兩家在美國上市的中國企業(yè)受到美國證交會的調(diào)查，查出其財務(wù)造假等問題，同時又趕上了今年歐債危機(jī)和美債危機(jī)的爆發(fā)。”朱寧在分析時指出。

　　本報也根據(jù)相關(guān)資料了解，在2010年，共有55家中國公司赴美IPO，其中的50家已經(jīng)破發(fā)，而今年至今，赴美IPO的10只中概股除了奇虎360外全部破發(fā)。

　　除了破發(fā)，還有一些公司被迫停牌甚至被勒令退市，從3月至今，先后有18家中國公司被納斯達(dá)克或紐約證券交易所停牌，2010年12月至今，8家在美上市的企業(yè)被勒令退市。

　　對于這些現(xiàn)象，朱寧也分析稱，最主要的因素還是他們的財務(wù)信息不透明，不能符合上市的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致破發(fā)，中國公司沒有創(chuàng)新，出現(xiàn)破發(fā)潮這種現(xiàn)象是必然的。

　　“一家企業(yè)上市，投資者看重的是真正的需求，市場進(jìn)入門檻，商業(yè)模式能否在10年、20年中長期成立以及抗風(fēng)險能力等。但現(xiàn)實(shí)情況是，大多數(shù)赴美上市企業(yè)的商業(yè)模式是沒有經(jīng)過時間驗(yàn)證的。”朱寧表示。

　　何時走出冰凍期難料

　　一方面，今年中國概念股在美國資本市場上的表現(xiàn)如度數(shù)九寒冬，而另一方面，紐交所的上市門檻已經(jīng)在去年下半年開始向海外公司降低了門檻，但是今年卻已經(jīng)連續(xù)三個月出現(xiàn)沒有中國企業(yè)在美國資本市場IPO。中國企業(yè)赴美IPO何時解凍？它們的股價何時能回暖？也是市場關(guān)注的問題。

　　“很多企業(yè)去美國上市，并不是因?yàn)闀r機(jī)的好壞或者估值的高低，或者達(dá)不到在A股上市的標(biāo)準(zhǔn)，美國資本市場放松了上市門檻，但是現(xiàn)在就大環(huán)境來說，可能并不是中國企業(yè)在美國上市的好時間，而中國企業(yè)能否再現(xiàn)批量在美上市潮，還是要看全球經(jīng)濟(jì)未來的走向和美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度�！痹诮邮鼙緢蟛稍L時，朱寧表示。

　　朱寧也稱，中國概念股在美國受到集體看空，其實(shí)也是一個警醒，是對海外風(fēng)險的一次預(yù)警，中國概念股在海外市場遭遇危機(jī)其實(shí)并不是一件壞事，一方面警醒后續(xù)赴美上市的中國企業(yè)約束自己，能更好的學(xué)習(xí)美國證券市場的相關(guān)運(yùn)作、法律法規(guī)，這種企業(yè)的增多也能夠在某種程度上提高國內(nèi)市場上市公司的誠信度；另一方面，內(nèi)地企業(yè)在熟悉新的市場監(jiān)管環(huán)境和政治文化環(huán)境的同時，讓自己變得更強(qiáng)壯才是正道。

　　在朱寧看來，美國市場上的做空機(jī)制，容易鼓勵做空者深挖甚至夸大造假及違規(guī)，在美國證券市場，做空是一種合法交易，任何一個有證券交易賬戶的投資者都既可以做多，也可以做空，做空者有助于幫助市場揭露會計欺詐等問題，市場就是為了賺錢而存在的，賣空機(jī)制起到的是積極作用，它讓市場變得更加干凈，也讓價格變得更為合理，證券市場的做空機(jī)制會激勵各種研究機(jī)構(gòu)對上市企業(yè)作誠信調(diào)查。

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本文標(biāo)題：中國概念股遭群體“獵殺” 赴美上市進(jìn)入冰凍期

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