北京時間10月26日早間消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報告，維持學(xué)而思(NYSE:XRS)“跑贏大盤”(Outperform)的股票評級，但將其目標(biāo)價從16.9美元下調(diào)至16.7美元。

　　以下為報告概要：

　　受到招生總數(shù)增加和平均售價上漲的影響，學(xué)而思2012財年第二財季實現(xiàn)凈收入5140萬美元，同比增長58%，較分析師平均預(yù)期高出9%。美國通用會計準(zhǔn)則和非美國通用會計準(zhǔn)則每股ADS(美國存托股份)攤薄收益分別為0.14和0.17美元，較0.125和0.145美元的分析師平均預(yù)期分別高出10%和17%。

　　第二財季招生總數(shù)達到19.8萬人，同比增長44.1%，其中25%來自在線業(yè)務(wù)。盡管在線業(yè)務(wù)的平均售價較低，但我們認為這是一個獨特的擴張戰(zhàn)略。

　　盡管學(xué)而思的業(yè)務(wù)僅覆蓋10個城市，但每年1月都計劃穩(wěn)步增加4至6個新城市。我們相信這種戰(zhàn)略是可行的，并將幫助學(xué)而思判斷每個新市場，同時營造免費的口碑。

　　我們將2012和2013財年每股攤薄收益預(yù)期分別下調(diào)4%和2%。根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算的目標(biāo)股價也從16.9美元下調(diào)至16.7美元。學(xué)而思目前對應(yīng)2012財年的市盈率為29.3倍。對應(yīng)2012財年的自由現(xiàn)金流收益率為6.2%。考慮到穩(wěn)步的擴張，學(xué)而思估值有吸引力，我們維持其“跑贏大盤”的股票評級。

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本文標(biāo)題：瑞信維持學(xué)而思“跑贏大盤”評級 下調(diào)目標(biāo)價

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