北京時(shí)間10月26日早間消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報(bào)告，維持學(xué)而思(NYSE:XRS)“跑贏大盤(pán)”(Outperform)的股票評(píng)級(jí)，但將其目標(biāo)價(jià)從16.9美元下調(diào)至16.7美元。
以下為報(bào)告概要：
受到招生總數(shù)增加和平均售價(jià)上漲的影響，學(xué)而思2012財(cái)年第二財(cái)季實(shí)現(xiàn)凈收入5140萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)58%，較分析師平均預(yù)期高出9%。美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股ADS(美國(guó)存托股份)攤薄收益分別為0.14和0.17美元，較0.125和0.145美元的分析師平均預(yù)期分別高出10%和17%。
第二財(cái)季招生總數(shù)達(dá)到19.8萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)44.1%，其中25%來(lái)自在線業(yè)務(wù)。盡管在線業(yè)務(wù)的平均售價(jià)較低，但我們認(rèn)為這是一個(gè)獨(dú)特的擴(kuò)張戰(zhàn)略。
盡管學(xué)而思的業(yè)務(wù)僅覆蓋10個(gè)城市，但每年1月都計(jì)劃穩(wěn)步增加4至6個(gè)新城市。我們相信這種戰(zhàn)略是可行的，并將幫助學(xué)而思判斷每個(gè)新市場(chǎng)，同時(shí)營(yíng)造免費(fèi)的口碑。
我們將2012和2013財(cái)年每股攤薄收益預(yù)期分別下調(diào)4%和2%。根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算的目標(biāo)股價(jià)也從16.9美元下調(diào)至16.7美元。學(xué)而思目前對(duì)應(yīng)2012財(cái)年的市盈率為29.3倍。對(duì)應(yīng)2012財(cái)年的自由現(xiàn)金流收益率為6.2%。考慮到穩(wěn)步的擴(kuò)張，學(xué)而思估值有吸引力，我們維持其“跑贏大盤(pán)”的股票評(píng)級(jí)。
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本文標(biāo)題：瑞信維持學(xué)而思“跑贏大盤(pán)”評(píng)級(jí) 下調(diào)目標(biāo)價(jià)
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