北京時間11月1日凌晨消息，獨立證券研究服務提供商T.H.Capital LLC今日發(fā)布投資報告，將暢游網(wǎng)(Nasdaq:CYOU)的股票評級維持在“買入”(Buy)不變，同時將其目標價維持在35美元不變。
以下為報告內(nèi)容概要：
暢游網(wǎng)2011財年第三季度業(yè)績符合分析師預期，第四季度業(yè)績預期表現(xiàn)不一。我們相信，暢游網(wǎng)的業(yè)績預期可能是保守的，并認為暢游網(wǎng)擁有多種上行潛力，如：(1)《鹿鼎記》的商業(yè)化發(fā)布可能會在第四季度對暢游網(wǎng)營收做出貢獻；(2)《彈彈堂》強勁增長。我們維持暢游網(wǎng)股票的“買入”評級不變，并維持其35美元的目標價不變。
* 第四季度業(yè)績預期表現(xiàn)不一：暢游網(wǎng)預計，2011財年第四季度總營收為1.22億美元到1.25億美元，其中來自于網(wǎng)絡游戲的營收為1.19億美元到1.22億美元。暢游網(wǎng)第四季度營收預期區(qū)間的中值為1.235億美元，基本符合華爾街分析師平均預期的1.231億美元(季比增長4%)，但低于我們預期的1.264億美元。暢游網(wǎng)還預計，第四季度每股收益為1.06美元到1.09美元，低于華爾街分析師預期的每股1.10美元，以及我們預期的每股1.12美元。
* 雖然近期遭遇逆境，但我們認為暢游網(wǎng)具備未來的增長潛力：雖然暢游網(wǎng)第四季度業(yè)績預期可能弱于預期，但我們認為暢游網(wǎng)擁有多種上行潛力：(1)來自于《鹿鼎記》的上行潛力。《鹿鼎記》在第三季度中未能給暢游網(wǎng)創(chuàng)造營收，原因是這款游戲正集中致力于擴大用戶基礎。雖然我們從不認為《鹿鼎記》將成為一款轟動性的游戲，但我們認為該游戲能給暢游網(wǎng)營收做出貢獻；(2)《彈彈堂》是一款廣受玩家歡迎的游戲，來自于這款游戲的營收可能繼續(xù)對暢游網(wǎng)的總營收作出有意義的貢獻。從旗艦游戲來說，雖然《天龍八部》推出市場已有一段時間，但我們認為來自于《天龍八部》系列游戲的營收是穩(wěn)定的，且來自于10月20日發(fā)布的《天龍八部3》的營收可能會略有增長。
* 第三季度營收超出預期，每股收益符合預期：暢游網(wǎng)第三季度營收為1.190億美元，超出公司1.15億美元到1.18億美元預期區(qū)間的高端，以及華爾街分析師預期的1.178億美元和我們預期的1.176億美元。暢游網(wǎng)第三季度來自于網(wǎng)絡游戲的營收為1.158億美元，來自于其他業(yè)務部門的營收為320萬美元。暢游網(wǎng)第三季度每股收益為0.99美元，符合華爾街分析師預期，高于我們預期的0.97美元。運營指標方面，暢游網(wǎng)第三季度總活躍付費用戶為302萬人，比上一季度增長4%；每用戶平均收入為人民幣2.18億元，比上一季度增長3%。
* 財測變動：我們預計，暢游網(wǎng)第四季度營收為1.244億美元，低于此前預期的1.264美元；暢游網(wǎng)第三季度每股收益為1.12美元，高于此前的1.09美元。我們預計，2011財年暢游網(wǎng)總營收為4.456億美元，低于此前預期的4.462億美元；每股收益4.09美元，與此前預期持平。我們預計，2012財年暢游網(wǎng)總營收為5.415億美元，低于此前預期的5.432億美元；每股收益為4.63美元，低于此前預期的4.69美元。
估值：我們維持暢游網(wǎng)股票的“買入”評級�；谖覀儗�2012財年暢游網(wǎng)每股收益為4.63美元的預期以及7.5倍的市盈倍數(shù)，我們維持暢游網(wǎng)35美元的目標價不變。
通脹風險：(1)《天龍八部》已開始更加迅速下滑，其速度超出我們預期，這是我們最擔心的問題之一；(2)新游戲《鹿鼎記》有可能會徹底失��；(3)無計劃的模式對暢游網(wǎng)的增長可持續(xù)性來說是種風險；(4)并購交易和非核心業(yè)務可能導致其利潤率下降；(5)客戶獲取成本(CQC)增長，激烈的市場競爭可能會導致其利潤率承壓；(6)監(jiān)管改革。(唐風)
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本文標題：T.H.Capital維持暢游網(wǎng)買入評級
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