北京時間11月1日下午消息，摩根士丹利今日發布投資報告，授予搜狐股票“增持”(Overweight)評級，目標股價定為100美元，行業展望為“有吸引力”。
以下為報告概要：
搜狐第三季度實現營收2.33億美元，同比增長42%，比搜狐之前的預期上限和我們的預期高出1%至2%。非美國通用會計準則每股收益為1.26美元，同比增長8%，也比搜狐此前預期上限高出1%。
利好因素：1)搜狐第三季度廣告業務實現營收9500萬美元，同比增長47%，約占第三季度總收入的41%，其中由于房地產、IT和網絡視頻等業務表現強勁，搜狐第三季度品牌廣告營收同比增長30%。此外，搜索業務營收同比增長2.4倍，占到了廣告總營收的19%左右，去年這個比例為11%；2)受益于《天龍八部》游戲的強勁表現，搜狐第三季度網絡游戲營收同比增長35%；3)搜狐預計今年第四季度業績強勁，廣告業務總營收同比增幅將達到47%至50%。
不利因素：受員工數量增加、內容成本上升、網游推廣成本增加等不利影響拖累，搜狐第三季度營業利潤率只有32%，同比下降8%。
強勁的核心業務以及處于上升態勢的搜狗業務：基于現金流貼現法(DCF)，我們將搜狐目標股價定為100美元，表明搜狐股價仍有45%的上漲空間。尤其值得關注的是：1)《天龍八部3》的推出已經得到了積極反饋，今年第三季度針對《天龍八部》的搜索結果環比增長了21%，表明這款游戲越來越受玩家的歡迎。我們認為《天龍八部3》的收入應該會繼續增長；2)搜狐第三季度品牌廣告營收同比增長30%，而網絡視頻廣告營收同比增長110%以上；3)我們預計2012年搜狗營收占搜狐廣告總營收將接近于20%，今年為18%。市場未能真正認識搜狗的價值，而我們認為搜狐目前的股價預示著搜狗未來五年營收將同比下降20%。
鑒于此，我們給予搜狐股票“增持”(Overweight)評級，目標股價定為100美元，行業展望為“有吸引力”。
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本文標題：大摩授予搜狐增持評級 目標價100美元
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