北京時(shí)間11月10日上午消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報(bào)告，重申騰訊股票“增持”(Overweight)評(píng)級(jí)，但將其目標(biāo)股價(jià)從237.50港元下調(diào)至210港元。
以下為報(bào)告概要：
騰訊第三財(cái)季收入同比增長(zhǎng)43%，主要受到網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長(zhǎng)62%的推動(dòng)，該業(yè)務(wù)在騰訊總收入中的占比達(dá)到55%。電子商務(wù)、開(kāi)放平臺(tái)等項(xiàng)目提供了自由選擇權(quán)。我們重申該股“增持”評(píng)級(jí)，但下調(diào)了該股的目標(biāo)價(jià)以及2011和2012財(cái)年的每股收益預(yù)期，以反映與對(duì)新服務(wù)的投資有關(guān)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)。
騰訊第三財(cái)季收入同比增長(zhǎng)43%，達(dá)到75億元人民幣，符合我們的預(yù)期。攤薄每股收益為1.31元人民幣，同比增長(zhǎng)13%，較我們的預(yù)期低了6%，原因是推廣費(fèi)用和稅收開(kāi)支增加。
利好因素：1)由于網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長(zhǎng)62%，在總收入中的占比達(dá)到55%，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入(占總收入的80%)同比增長(zhǎng)45%。根據(jù)百度搜索排名，騰訊在中國(guó)十大網(wǎng)絡(luò)游戲中占據(jù)半壁江山。該公司還擁有4款“超級(jí)大作”，每一款的PCU(最高同時(shí)在線(xiàn)用戶(hù)數(shù))都超過(guò)100萬(wàn)，并占據(jù)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)30%的份額，高于排名第二和第三的企業(yè)的合并份額；2)網(wǎng)絡(luò)廣告收入(約占總收入的8%)同比增長(zhǎng)57%，高于新浪和搜狐的增幅。
利空因素：由于新服務(wù)的推廣和研發(fā)成本增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率環(huán)比降低1個(gè)百分點(diǎn)，同比降低11個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到40%的三年最低。
我們將騰訊2011和2012財(cái)年的每股收益分別下調(diào)4%和8%：該股目前對(duì)應(yīng)2012年的市盈率為20倍出頭。盡管對(duì)未來(lái)的投資導(dǎo)致利潤(rùn)率疲軟，但騰訊的部分新項(xiàng)目似乎很有前景：1)朋友網(wǎng)的活躍賬戶(hù)增長(zhǎng)了1.8倍，達(dá)到1.49億；2)騰訊微博注冊(cè)賬戶(hù)突破3億，環(huán)比增長(zhǎng)30%；3)騰訊三大關(guān)鍵移動(dòng)服務(wù)，包括QQ、微信和移動(dòng)QQ空間目前已經(jīng)在中國(guó)主要的移動(dòng)應(yīng)用商店中成為了最熱門(mén)的社交應(yīng)用。
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本文標(biāo)題：摩根士丹利將騰訊目標(biāo)價(jià)下調(diào)至210港元
地址：http://www.sdlzkt.com/a/04/20111110/14434.html
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