北京時間11月14日晚間消息，美國投資銀行派杰(PiperJaffray)今日發(fā)布投資報告，維持攜程(Nasdaq:CTRP)股票的“中性”評級，將目標股價從36美元下調(diào)至35美元。

　　以下為報告內(nèi)容摘要：

　　攜程2011財年第三季度凈營收同比增長20%，高于業(yè)內(nèi)預期的同比增長18%�；�于美國通用會計準備，每股攤薄收益0.33美元，高于華爾街預期的0.31美元。攜程預計第四財季凈營收同比將增長15%至20%，低于我們此前預期的22%(現(xiàn)預計同比增長20%)。基于非美國通用會計準則，攜程預計第四財季運營利潤率將達到35%。

　　營收漲幅放緩：攜程第三財季凈營收1.53億美元，略高于華爾街預期的1.51億美元。基于美國通用會計準則，每股攤薄收益0.33美元，高于華爾街預期的0.31美元。攜程預計第四財季凈營收同比將增長15%至20%，該預期相對保守。在過去至少18個季度中，攜程實際營收漲幅均高于預期漲幅的平均值。但最近幾個季度漲幅有所放緩，因此我們預計攜程第四財季凈營收將達到1.49億美元，同比漲幅將達到20%。

　　市場份額下滑：第三財季營收同比增長20%，低于歷史水平，主要是因為上年同期業(yè)績得益于上海世博會的召開。此外，由于一些小型對手的競爭，攜程市場份額出現(xiàn)了下滑。盡管還沒有某家特定公司成為攜程主要競爭對手，但這些小型競爭對手的競爭已經(jīng)阻礙了攜程的增長速度。

　　中國在線旅游市場競爭日益激烈：攜程面臨的競爭日益激勵，如淘寶、騰訊、百度和藝龍等，這讓投資者感到擔憂。攜程目前擁有中國在線預訂市場約50%的份額，我們認為，激烈的市場競爭正導致攜程服務價格下滑，推出新的促銷服務就是一個明顯的證據(jù)。攜程的產(chǎn)品開發(fā)和勞動力成本將有所增加，盡管這是暫時的，但投資者的擔憂將給攜程未來幾個季度的業(yè)績帶來壓力。

　　股票評級：我們維持攜程股票的“中性”評級，將目標股價從36美元下調(diào)至35美元。(李明)

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本文標題：派杰維持攜程股票中性評級

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