進入年底，受制于LP(有限合伙人)資金不到位等多方面因素影響，部分私募基金的投資節(jié)奏開始明顯放緩，部分甚至進入了“按兵不動”狀態(tài)。

　　上海某私募基金投資經理日前向記者表示，最近一兩個月所在的項目組都沒有找到適合投資的新項目，因此差不多進入了“冬眠狀態(tài)”。從行業(yè)內普遍情況看，通常年底一些PE基金的投資節(jié)奏也會明顯放緩，進入觀察期。

　　“現(xiàn)在PE做項目比以往更加謹慎，如果沒有事先詳細的調查是不敢貿然投資的。以前很多私募基金只管投資，并期望通過Pre-IPO等方式迅速回籠收益。但現(xiàn)在的趨勢是，更加注重參與到企業(yè)具體的管理實務中，著重提升價值再選擇合適時機退出。” 京都天華會計師事務所交易咨詢服務高級經理陳敬文向記者表示。

　　近期，中國VC/PE(風險投資/私募股權投資)投資市場全面降溫，數(shù)據(jù)顯示，繼第三季度投資規(guī)模增速放緩之后，10月創(chuàng)投投資活躍度達今年最低點。目前看來，11月有進一步收縮的趨勢。

　　陳敬文表示，從現(xiàn)階段觀察到的情況看，部分私募在資金募集方面出現(xiàn)一定困難。尤其是一些國外背景的LP，過去很多LP的40%~60%的投資額度是通過銀行融資渠道完成的，但現(xiàn)在銀行提供的融資額度和供應量縮小，監(jiān)管更趨嚴格。

　　分析人士預計，接下來，一些沒有過往業(yè)績記錄的新基金和運作不良的基金募資將會更加艱難。未來整個PE行業(yè)將會經歷新一輪的洗牌過程。

　　此外，目前私募退出結構正在發(fā)生變化。京都天華的調查報告顯示，目前在美國市場，只有9%的私募機構受訪者認為未來將選擇IPO退出，而通過戰(zhàn)略收購者和二手交易市場退出的占比超過90%。相反，在新興市場，37%的受訪者仍認為IPO退出是主要選擇。

　　值得注意的是，雖然今年中國的IPO情況要好于全球平均水平，但相關調查顯示，在中國市場只有25%的受訪者預期明年私募退出的活躍度會有提高，而有75%的受訪者認為明年退出活躍度會有所下降，這要明顯低于巴西等其他新興經濟體國家。此外，中國內地的GP(普通合伙人)普遍認為未來的投資回報率將有所下降。

　　分析人士指出，在2008年前后的PE熱潮中，許多中國的私募基金以高達20倍、30倍的市盈率投資企業(yè)，但現(xiàn)在市場狀況的預期顯然不高。因此很多中國私募基金選擇了按兵不動，以便未來選擇合適的時機退出。

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本文標題：市況影響募資 PE基金年底投資放緩

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