北京時間11月18日晚間消息，摩根士丹利今日發布投資報告，將盛大游戲(微博)(Nasdaq:GAME)股票評級定為“增持”(Overweight)，并將目標價下調至5.50美元。

　　以下為報告主要內容：

　　盛大游戲公布的2011財年第三季度財報顯示，銷售額較上年同期增長23%，主要受《傳奇》系列游戲及《星辰變》的表現推動。鑒于盛大游戲股票基于2012財年預期收益的本益比倍數為5-6倍，摩根士丹利認為該股估值仍具吸引力，因此將其投資評級維持在增持。不過，該公司新游戲或陸續于2012財年第二季度推出，這將成為推動其業績的動力。

　　盛大游戲第三財季銷售額為人民幣13.53億元，較第二財季增長2%，較上年同期增長23%。當季運營利潤為人民幣3.61億元，與第二財季基本持平，較上年同期增長18%。每份美國存托股票(ADS)攤薄收益為0.19美元，較上年同期增長18%，同時也高于摩根士丹利預期。

　　摩根士丹利認為以下幾點因素對該股構成利好：1)當季中國地區游戲月度付費用戶(MPU)較上年同期增加2%，每個付費用戶每月貢獻收入較上年同期增長19%；2)當季海外市場銷售額較上年同期勁增49%，占比達到總銷售額的5%；3)凈現金流占其市值的35-40%，而且該公司正在推進規模不超過8300萬美元的股票回購計劃。

　　不過，摩根士丹利認為以下幾方面可能對該股構成利空：1)由于第四財季銷售行情通常較弱，預計當季銷售額將與第三財季基本持平，同比將增長17%，增速將低于暢游和巨人網絡(微博)等同行約24%-36%的預期增幅；2)由于《龍之谷》推遲推出，這款游戲第三財季的銷售額較上一財季下滑22%。

　　摩根士丹利將盛大游戲的目標股價定為5.50美元，主要原因有以下幾點：1)隨著新游戲的發布，第三財季《傳奇2》和《傳奇世界》銷售額貢獻比率從2009年的78%降至61%；2)目前盛大游戲有37款游戲產品，還有13款新游戲即將問世；3)該公司已就《永恒之塔》運營權與NCsoft成功續約；4)該公司獲得《最終幻想14》和《七龍珠OL》代理營運權，可能于2012年下半年推出。綜上所述，新游戲對盛大游戲銷售額的貢獻將更多。

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本文標題：大摩給予盛大游戲增持評級

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