北京時間11月30日上午消息，法國里昂證券今日發布研究報告，維持搜狐(Nasdaq:SOHU)股票“買入”評級，以及95美元目標股價不變。

　　以下為報告概要：

　　綜述：中國廣電總局(SARFT)日前頒布新政策，禁止在電視劇中間插播廣告。我們認為這項新政策將使整個網絡視頻行業受益，將加速廣告支出從電視向網絡視頻的轉移。搜狐是中國三大視頻網站之一，旗下網絡游戲業務(即暢游)在旗艦游戲產品《天龍八部》的支撐下業績保持穩定。我們維持搜狐股票“買入”評級，以及95美元目標股價不變。

　　網絡游戲業務拉低股價

　　由于投資者對搜狐旗下網絡游戲業務(即暢游)的擔憂，搜狐股價近來表現疲軟。暢游為搜狐貢獻了50%的營收。新游戲《鹿鼎記》發布之后的表現令人失望，部分投資者開始對暢游的盈利前景表示擔憂。但我們認為，在旗艦游戲產品《天龍八部》及其收購的網頁游戲《彈彈堂》的支撐下，暢游的核心業務仍然會保持穩定。即便《鹿鼎記》不會對暢游的營收做出任何貢獻，我們認為暢游明年的業績依舊會出現增長。

　　新政策有利網絡視頻業務

　　中國廣電總局(SARFT)在11月29日頒布新規定，從2012年1月1日起禁止在電視劇中間插播廣告。我們認為視頻網站將受益于這項新規定。由于電視臺對電視劇的需求下降，這項新政策可能會使電視劇的價格下滑。另外，它還將加速廣告支出從電視向網絡視頻的轉移。這樣一來，視頻網站可能會成為新政策的最大受益者，因為它們能以更低的價格提供相同的廣告產品。

　　利好因素

　　搜狐是中國三大視頻網站之一，一直保持著強勁的發展動力，市場份額不斷增長。自2010年第四季度以來，搜狐視頻廣告營收已增長了一倍。

　　維持“買入”評級及目標股價不變

　　我們維持搜狐股票“買入”評級，以及95美元目標股價不變。根據現金流量折現法，我們對其門戶網站的估值為15億美元，約合每股39美元；對視頻業務的估值為5.85億美元，約合每股15美元；對網絡游戲業務的估值為13億美元，約合每股33美元。(圣櫟)

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本文標題：里昂證券維持搜狐買入評級 目標價95美元

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