從2006年開始，陳天橋就多次表示對華爾街的不滿，現在他終于可以不用看華爾街的眼色了
【財新網】(記者 屈運栩)美國時間11月22日，盛大互動娛樂有限公司(Nasdaq：SNDA，下稱盛大網絡(微博))宣布，Premium Lead Company Limited(盛大網絡母公司)將和在開曼群島新成立的New Era Investment Holding Ltd。(合并子公司)達成合并協議。預計合并計劃將在明年一季度內完成。
多位參與盛大退市交易的人士向財新《新世紀》表示，合并交易在董事會獲得通過，接下來要做的不過是走美國的相關法律程序。盛大退市已無懸念。到明年股權交割時，這筆23億美元的交易將成為歷史上最大的中國互聯網公司退市交易。
實際上，有關陳天橋想退市的傳聞已經持續多年，從2006年開始，陳天橋就多次表示對華爾街的不滿。而近來，中概股因造假問題遭到市場圍獵，股價持續低迷，退市風潮正興。陳天橋選擇此時結束和美國資本市場長達8年的交鋒不啻為聰明之舉。
負責本次退市交易的摩根大通大中華區并購業務主管顧宏地表示，和這一輪中概股退市風潮中的其他企業不同，盛大的退市是一種更為主動的選擇。其目的是擺脫資本市場對公司短期業績的要求，以期在新業務的培育和布局上獲得更大空間。
雖然業界對盛大回歸A股市場頗多猜測，但包括顧宏地在內的多位人士均認為，盛大整體再上市的可能性不大，退市后的盛大將成為一個母公司控股平臺，通過已經上市的子公司和未來可能上市的不同業務公司實現融資。
盛大在業務拓展上的野心也暗合了上述分析。從2004年開始，盛大先后收購起點中文網、酷六網等多個不同形式的內容提供商。同時成立盛大文學(微博)，近年來更是涉足影視、云計算、電子商務等全產業鏈。
多位IT市場分析師指出：目前，除了盛大的支撐業務游戲發展尚屬平穩外、在美國借殼上市的酷六網，以及上市受阻的盛大文學都還沒有明朗的前景。這些業務能否取得資本市場青睞將依賴控股公司接下來的整合能力，以及子公司在相關領域的突破。
無懸念的退市
中概股年來因造假問題陷入信任危機，遭到多方圍獵，包括盛大網絡在內的中概股股價普遍低于預期。顧宏地認為，陳天橋選擇在市場低迷時期退出將更容易獲得股東的支持。
陳天橋于10月18日向董事會提出退市建議書到11月22日宣布合并，市場的反應和董事會支持都顯示出陳天橋選擇了一個好的時機。
根據母公司和開曼群島新成立的并購子公司協議，母公司將按每股普通股20.675美元或每股美國存托股份41.35美元的價格收購盛大網絡所有剩余流通股。該價格比陳天橋提出退市建議前最后一個交易日的股價，溢價超過23.5%。如果和公司過去30個交易日加權平均價相比，溢價更是高達26.6%。交易價格也高于多個研究報告對盛大網絡股票的估值。
顧宏地指出，41.35美元的價格公布后，盛大網絡股價從32美元接連拉伸逼近40.5美元，考慮到年利率因素，市場的表現反應出對盛大退市的信心。
合并協議得到了由公司獨立董事會組建的特別委員會的支持。實際上，按照開曼群島今年4月28號修訂的新法規，持股人中，只要超過2/3的股權支持就可以通過退市議案。而陳天橋、其妻雒芊芊及其兄弟陳大年實際上擁有的盛大母公司發行在外股份的約69.7%，公司層面通過退市議案實際上早已經沒有懸念。
而接近本次交易的人士告訴財新記者，陳天橋在沒有法律要求的情況下自找麻煩成立由100%獨立董事組成的特別委員會對退市進行審查，很大程度上是基于對個人和公司形象的考慮。
“對他旗下將來很多還要上市的子公司，給資本市場留下一個保護小股東利益的印象對他未來非常重要，”上述人士說。
盛大網絡充裕的現金流也給交易上了保險。根據陳天橋家族的持股比例以及協議的價格計算，陳氏家族將為合并支付約7.4億美元的現金。包括摩根斯坦利在內的多個投行研究報告指出，盛大網絡的現金充裕，賬面上有超過12億美元現金。而摩根大通將為退市提供1.8億美元的過橋貸款，業界普遍認為貸款金額較少，完成收購確定性非常高。
到明年一季度交割后，盛大網絡的退市交易將為23億美元，成為中概股退市中的最大交易，規模是此前第二大交易的近三倍。
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本文標題：盛大放棄納斯達克 整體再上市可能性不大
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