北京時(shí)間12月14日早間消息，美國(guó)投資網(wǎng)站SeekingAlpha周一發(fā)表署名為查利·周(Charlie Zhou)的文章稱(chēng)，攜程網(wǎng)(Nasdaq:CTRP)可能得益于中國(guó)消費(fèi)者支出的未來(lái)增長(zhǎng)，并將其買(mǎi)入點(diǎn)定在18美元。

　　以下是文章內(nèi)容概要：

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　將攜程網(wǎng)與其他旅游預(yù)訂網(wǎng)站區(qū)分開(kāi)來(lái)的主要因素是其公司規(guī)模較大，以及該公司如何利用較大的規(guī)模成為自身優(yōu)勢(shì)。

　　就酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)而言，攜程網(wǎng)擁有一項(xiàng)擔(dān)保客房分配政策，其內(nèi)容是70%的酒店提供商都以相當(dāng)于對(duì)外宣傳的住宿費(fèi)或更低的價(jià)格來(lái)提供客房。這項(xiàng)擔(dān)保客房政策確保攜程網(wǎng)能獲得特定比例的客房，而無(wú)需任何提前預(yù)訂的手續(xù)，從而允許攜程網(wǎng)不必?fù)?dān)心從酒店提前預(yù)訂客房的費(fèi)用，為公司其他用途的支出釋放出了資金，相當(dāng)于庫(kù)存管理中的“按訂單制造”戰(zhàn)略。

　　此外，這項(xiàng)政策還確保攜程網(wǎng)能在高峰季節(jié)中獲得酒店客房。其他同業(yè)公司都無(wú)法獲得這種待遇，原因是只有公司規(guī)模達(dá)到特定水平時(shí)，酒店才會(huì)費(fèi)盡心機(jī)為其服務(wù)。對(duì)規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)政策是一個(gè)重要的障礙，能將攜程網(wǎng)與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)分開(kāi)來(lái)。

　　除了擔(dān)保客房政策以外，攜程網(wǎng)還擁有一項(xiàng)價(jià)格戰(zhàn)略來(lái)確保其所提供的客房?jī)r(jià)格是最低的。

　　估值

　　攜程網(wǎng)的市盈率為19倍，略高于標(biāo)普500指數(shù)成分股13倍的平均值，但其增長(zhǎng)速度則要快得多。單憑市盈率來(lái)對(duì)攜程網(wǎng)進(jìn)行估值是不公平的，原因是該公司擁有超過(guò)5.6億美元的現(xiàn)金，在其他上市公司中還擁有3.3億美元的股權(quán)投資。總體而言，攜程網(wǎng)所擁有的流動(dòng)投資或現(xiàn)金等價(jià)物相當(dāng)于公司市值的約26.7%。

　　攜程網(wǎng)2010年的自由現(xiàn)金流為2億美元，現(xiàn)金流收益率約為6%，不計(jì)入現(xiàn)金和股權(quán)投資的現(xiàn)金流收益率為8%。在一個(gè)成熟的市場(chǎng)上，這樣的現(xiàn)金流收益率看起來(lái)可能并非太高，但中國(guó)擁有龐大的長(zhǎng)期潛力。中國(guó)消費(fèi)者支出在GDP總額中所占比例約為35%，而美國(guó)則為70%。根據(jù)波士頓顧問(wèn)集團(tuán)的預(yù)測(cè)，到2015年中國(guó)消費(fèi)者支出在GDP總額中所占比例將達(dá)45%。在消費(fèi)者支出的增長(zhǎng)中，很大一部分將來(lái)自于休閑旅游行業(yè)，原因是中國(guó)人十分喜愛(ài)境內(nèi)外旅游。攜程網(wǎng)將可得益于這種未來(lái)的增長(zhǎng)，而且將在其中占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　內(nèi)部購(gòu)股

　　攜程網(wǎng)CEO最近宣布用自有資金在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)入200萬(wàn)美元的公司股票。對(duì)于一家公司而言，內(nèi)部人士買(mǎi)入股票總是一個(gè)良好的跡象。當(dāng)然，此舉無(wú)疑是管理層在攜程網(wǎng)股價(jià)下跌的形勢(shì)下所投的一種“信任票”。但拋開(kāi)這個(gè)動(dòng)機(jī)不談，200萬(wàn)美元并非小數(shù)目，尤其是這筆錢(qián)來(lái)自于攜程網(wǎng)CEO自己的口袋。

　　風(fēng)險(xiǎn)和買(mǎi)入點(diǎn)

　　攜程網(wǎng)所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)明顯是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩。鑒于這種風(fēng)險(xiǎn)，攜程網(wǎng)股價(jià)將繼續(xù)受到挑戰(zhàn)，直到經(jīng)濟(jì)增速放緩的嚴(yán)重性變得清晰為止。雖然23美元是一個(gè)頗具吸引力的買(mǎi)入點(diǎn)，但鑒于最近以來(lái)的波動(dòng)性，攜程網(wǎng)股價(jià)可能會(huì)下跌至20美元以下。我的買(mǎi)入點(diǎn)將在18美元；在這一買(mǎi)入點(diǎn)上，不計(jì)入現(xiàn)金的攜程網(wǎng)現(xiàn)金流收益率將上升至11%。(唐風(fēng))

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本文標(biāo)題：美投資網(wǎng)站將攜程股票買(mǎi)入點(diǎn)定為18美元

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