信息服務業(yè)受軟件增值稅返還影響，政府補助一度占到上市公司凈利潤一半以上

　　考察創(chuàng)業(yè)板公司盈利能力，已經(jīng)不能單純地使用凈利潤這一靜態(tài)指標。在有些創(chuàng)業(yè)板公司中，非經(jīng)常損益甚至已經(jīng)超過公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的凈利潤。

　　有消息稱，證監(jiān)會正在與財政部商討調(diào)整會計準則，擬將一定形式的政府補貼調(diào)整出營業(yè)外收入一項。

　　消息并非空穴來風，A股上市公司之中，營業(yè)外收入已經(jīng)成為影響會計利潤的一個異常重要的科目。

　　*ST公司可以借助于營業(yè)外收入茍延殘喘，創(chuàng)業(yè)板上新興產(chǎn)業(yè)則往往在政府補助的煙霧彈下，讓投資者看不清其本來面目。

　　機械設備與信息服務

　　獲政府補助最多

　　2010年度，276家創(chuàng)業(yè)板公司之中，274家接受了政府補助，而這一數(shù)字在2011年間并無減少，依靠政府補貼增厚公司業(yè)績，已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板公司的一大利潤來源。

　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年全年，274家創(chuàng)業(yè)板公司共獲得政府補貼19.14億元，占同期創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤的10.32%。而信息服務業(yè)受軟件增值稅返還的影響，政府補貼一度占到上市公司凈利潤的一半以上，其中，今年剛上市的美亞柏科上半年政府補助占凈利潤比例高達162%。

　　受政府大力補助的并非只有信息服務一個行業(yè)，由于創(chuàng)業(yè)板建板“兩高六新”的篩選標準，造成幾乎所有創(chuàng)業(yè)板公司都包含在“成長性高、科技含量高，新經(jīng)濟、新服務、新農(nóng)業(yè)、新材料和新商業(yè)”的邏輯之內(nèi)，也正因為此，造成了截至12月15日創(chuàng)業(yè)板所有276家上市公司中，只有力源信息和朗源股份沒有任何政府補助入賬。

　　而在創(chuàng)業(yè)板目前所包含的信息服務、機械設備、電力設備、電子元器件、機械設備、生物醫(yī)藥等行業(yè)之中，又以機械設備和信息服務行業(yè)被補貼最多。機械設備行業(yè)2010年獲得政府補貼3.13億元，平均每家公司被補貼727萬元；信息服務行業(yè)獲得補貼2.36億元，平均每家公司獲補貼638萬元。

　　但是，同樣是獲得補助，不同行業(yè)獲得政府補助的方式卻截然不同。機械設備行業(yè)一般是通過新上馬高新技術(shù)項目，取得政府撥出資產(chǎn)相關(guān)的補助，其中，與收益相關(guān)的政府補助，用于補償以后期間的相關(guān)費用和損失的，確認為遞延收益，并在確認相關(guān)費用的期間計入當期損益；用于補償已經(jīng)發(fā)生相關(guān)費用和損失的，直接計入當期損益。

　　以通裕重工為例，2010年通裕重工獲得政府補助9436萬元，便是來自2008年時成立的MW級風電主軸項目，由山東省禹城市政府給予的財政支持，并在2009年取得扶持資金后依據(jù)分期列入損益表中。

　　而信息服務行業(yè)獲得政府補助的方式，主要是通過軟件產(chǎn)品增值稅返還，國家對軟件公司征稅采取“銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品增值稅實際稅率超過3%的部分實行即征即退”的優(yōu)惠稅收政策。如上文提到的美亞柏科，這家公司即是在享受軟件增值稅的基礎上，獲得778萬元軟件增值稅返還，成功避免了2011年上半年的負利潤。

　　據(jù)美亞柏科招股書披露，根據(jù)《關(guān)于鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策問題的通知》(財稅[2000]25 號)規(guī)定，自2000年至2010年，銷售自行開發(fā)軟件產(chǎn)品，增值稅實際稅負超過3%享受即征即退政策部分的所退稅款，用于公司研究開發(fā)軟件產(chǎn)品和擴大再生產(chǎn)，不作為企業(yè)所得稅應稅收入，不征收企業(yè)所得稅。

　　雖然該政策已經(jīng)到期，但據(jù)美亞柏科副總經(jīng)理楊愛國解釋，去年優(yōu)惠政策到期之后，財政部在2011年10月13日又新出臺了《關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》(財稅[2011])100號，不僅延續(xù)了之前政策對軟件產(chǎn)品增值稅的返還，而且對軟件服務也免除了營業(yè)稅。美亞柏科對稅收優(yōu)惠的依賴仍然可以延續(xù)。

　　聚龍股份補助占比超50%，

　　新寧物流難度日

　　過高的政府補助比例造成上市公司對營業(yè)外收入的嚴重依賴。在276家創(chuàng)業(yè)板公司中，2010年政府補助占凈利潤50%以上的有聚龍股份一家，占比40%-50%區(qū)間的有寶德股份、新寧物流、通光纖纜、中青寶、超圖軟件(微博)、美亞柏科、華中數(shù)控和金通靈8家，占比30%-40%區(qū)間的有12家，政府補助占凈利潤20%以上的創(chuàng)業(yè)板公司總共有54家。

　　而這些政府補助占比較高的上市公司，大多受益于政府稅收政策或是受國家鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策帶來的財政資金支持，他們年復一年接受政府財政支持，許多公司已經(jīng)將這一補助列入可持續(xù)性獲得的支持。

　　一位上市公司高管也向理財周報記者表示了他的擔心，如果計入當期損益的政府補助與公司正常經(jīng)營業(yè)務密切相關(guān)，并且可以按照一定標準或者定量持續(xù)的享受政府補助，那么未來幾年凈利潤不會受政府補助的過度影響；但如果上市公司只在某一年因為某個項目獲得了巨額的政府補助，并在當年損益中對凈利潤占比過高，這種不可持續(xù)的收入獲得便值得投資者警惕。

　　新寧物流便是一例。新寧物流主營倉儲及倉儲增值服務產(chǎn)品，并代理報關(guān)報檢送貨。

　　2009年，新寧物流獲政府補助965萬元，其中包括昆山市政府撥出的企業(yè)上市專項資金補貼300萬元和公司所在地昆山市張浦鎮(zhèn)政府撥出的150萬元企業(yè)上市扶持資金，其他各項資金也都無法證明在未來幾年可持續(xù)性獲得。

　　不過，昆山市政府倒是十分慷慨，在新寧物流成功上市之后，昆山市政府又在2010年給予新寧物流500萬元上市補貼和獎勵，占當年政府補助項目的58%。2009、2010年的政府補助，也著實對新寧物流凈利潤起到了作用，分別占到當年凈利潤的31%和49%。

　　好景不長，2011年上半年，新寧物流只得到62.7萬元政府補助，不能再次增厚上市公司業(yè)績的同時，也讓投資者對新寧物流真實的盈利能力得以透徹地了解。

　　2009年上市之后，新寧物流在2010年凈利潤下降35.70%，2011年前三季度凈利潤同比下降63.95%，只盈利609.49萬元。通過剔除政府補助這一非經(jīng)常性損益可以看出，新寧物流的凈利潤持續(xù)下滑，與政府補助的減少有直接關(guān)系。

　　政府補助不再阻攔創(chuàng)業(yè)板退市

　　鑒于政府補助對上市公司凈利潤造成的迷惑作用，注冊會計師馬靖昊主張應該將政府補助計入資本公積，從而避免政府補助對上市公司真實盈利能力的迷惑。

　　馬靖昊質(zhì)疑說，“其實政府補貼跟公司本身沒什么關(guān)系，為什么要計入營業(yè)外收入呢？政府補貼完全跟公司的營業(yè)能力無關(guān)。”

　　如果任由政府補貼計入營業(yè)外收入，創(chuàng)業(yè)板上市公司就有可能會通過政府補貼增加營業(yè)外收入的方式來操縱公司利潤，為投資者提供了并不真實的盈利數(shù)據(jù)。

　　不過，更多的投行人士則表達了另外一種反對的聲音。華泰聯(lián)合投行部副總監(jiān)滕建華表示，“政府補助應該特指國家政策性優(yōu)惠措施為上市公司帶來的可持續(xù)性收入，如軟件產(chǎn)品增值稅返還、出口退稅等經(jīng)常性損益，這類稅收優(yōu)惠理所應當計入營業(yè)外收入當中，可以體現(xiàn)上市公司的盈利能力。”

　　“地方政府所給予的項目補貼、上市獎勵、納稅大戶獎勵等雖然也被稱為政府補助，但這部分補助是非經(jīng)常性損益，投資者在考察上市公司盈利能力時應該予以剔除。”滕建華解釋說。

　　至于政府補助是否應該計入資本公積，北京一位保薦代表人也表達了自己的看法：“專業(yè)的投資者都能通過扣除非經(jīng)常損益之后的凈利潤來衡量上市公司業(yè)績，如果說未扣除非經(jīng)常損益的上市公司凈利潤容易蒙蔽投資者，應該在信息公開的同時，培養(yǎng)廣大投資者閱讀報表的能力，而不是更改會計準則去適應投資者的需要。”

　　其實，關(guān)于政府補助是否計入營業(yè)外收入的爭論由來已久。

　　1998年的時候，政府補貼曾經(jīng)計入營業(yè)外收入，2001年財政部又發(fā)文規(guī)定將其計入資本公積，后來在2006年實行新的企業(yè)會計準則，為了與國際接軌，又把政府補貼收入計入到營業(yè)外收入之中。也正是由于政府補助的存在，使得A股市場充斥著多家ST公司。

　　不過，政府補助對創(chuàng)業(yè)板的影響，應該會遠遠小于其對主板和中小板上市公司的影響。

　　在深交所發(fā)布的《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》(征求意見稿)中，清楚的表明：為了避免創(chuàng)業(yè)板公司暫停上市以后通過各種調(diào)節(jié)財務指標的方式規(guī)避退市，擬完善創(chuàng)業(yè)板市場恢復上市的審核標準，對暫停上市公司恢復上市的財務標準，參照公開發(fā)行和再融資的計算方法，以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為盈利判斷標準。也就是說，如果創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤在剔除了非經(jīng)常損益之后仍然連續(xù)三年虧損，只能直接退市。

　　眼下，創(chuàng)業(yè)板剛剛建板兩年，創(chuàng)業(yè)板公司仍在分化之中，幾乎沒有哪家公司必須通過政府補貼的方式維持正的凈利潤。但創(chuàng)業(yè)板公司分化速度仍然超過很多投資者的預期，已經(jīng)有不少經(jīng)營不善、業(yè)績不良的上市公司如朗科科技被列入了媒體以及機構(gòu)的黑名單當中。(任家河)

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本文標題：被催肥創(chuàng)業(yè)板:274公司獲19億補助 占總利潤一成

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