導讀：甲骨文錯失財季盈利預期，引發市場深度憂慮。MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)撰文指出，這可能是預示著宏觀經濟正在向著雙底衰退滑落，也可能是說明甲骨文選擇了錯誤的戰略發展方向。
以下即普萊蒂的評論文章全文：
在本周早些時候的盈利電話會議上，甲骨文的高層們到底打的是什么算盤?他們是執拗地想要證明兩年前74億美元收購SUN的正確性，或者還是想要隱藏些更深層次的問題?
這家軟件巨頭承認，他們2008年崩盤以來第一次錯失盈利預期，這直接導致了科技類股在周三遭遇大規模全盤拋售。甲骨文(ORCL)股價當日下跌了近12%，也帶累其他企業軟件制造商遭受了池魚之殃。
在周二晚些時候的盈利研討會上，華爾街分析師們不但對宏觀經濟背景，對企業科技需求表現出憂慮，而且，甲骨文對其硬件業務投入的精力也讓他們感到非常困惑。
“奇怪的是，Exadata業務居然也成為會議的焦點之一，而其在公司總營收當中所占據的比重還不到5%。”Cowen & Co分析師高德梅切(Peter Goldmacher)在其研究報告當中指出，最要命的一個跡象是，對于甲骨文而言是最基礎的維護業務，其營收(不計入2008年秋季)連續二十三個季度以來首次出現了下滑。
維護業務的模式是用戶每年支付一筆費用，用于軟件升級、服務及支持等，這是公司利潤率最高的業務之一。高德梅切估計，這一業務的凈利潤率大致在95%左右。
“就甲骨文的業務，以及他們的股東價值而言，歷史已經證明，經常收入一直是至關重要的因素。”Bernstein Research分析師莫德勒(Mark Moerdler)補充道，他將“觀察這數據未來兩個季度的走勢，因為它可能是在預報一個更大規模的問題”。
然而奇怪的是，維護業務的問題并沒有成為會議上討論的重點，甲骨文的所有高層都將焦點集中在了Exadata服務器產品的銷售潛力上面，大事吹噓。可是，硬件產品2011財年在甲骨文的總營收中只有12%的比重，因此所看到的一切自然就讓分析師們更加不安起來。
甲骨文方面預計，Exadata的銷售增長速度將達到兩位數，而當Nomura Equity Research分析師謝倫德(Rick Sherlund)對此提出質疑時，甲骨文首席執行官埃利森(Larry Ellison)明顯有點不耐煩了。
“各位，我們正在奪取Teradata和Netezza的市場份額。”埃利森強調，在硬件銷售方面，公司制定了“一系列積極進取的目標”。
“如果你將我們第四財季的數據年度化，就會發現這一業務還會以10億美元級的速度成長，而在接下來的年度，則會是20億美元級。接下來會是30億美元級嗎?或許會比那個低一點吧。”在會議結束時，埃利森補充道，“Exadata和Exalogic的表現已經足夠耀眼，現在你們只是擔心它們究竟會是恒星還是流星的問題，你們已經注意到這耀眼的光芒了，不是嗎?“
拋開冷嘲熱諷不談，埃利森對硬件居然是如此迷戀嗎?該公司的旗艦產品是數據庫服務，或許還有其他一些軟件應用程序，而硬件只是他們銷售人員提供的額外項目。可是現在，一些觀察家已經不能不懷疑甲骨文的做法，覺得他們過分關注硬件銷售，以至于對核心業務關心不足。
“我們認為，管理層或許是過分重視了Exadata的銷售進展，畢竟在2011財年當中，后者是從一個非常低的起點起步的。”不過，謝倫德的研究報告又補充說，甲骨文的“成長速度依然可觀”，未來三個季度當中，迅速增長的新業務或許會抵消一部分傳統服務和存儲業務的下滑。
另外一些投資者則在思考，甲骨文的錯失預期是否是個預兆，預示經濟正在向著雙底衰退滑落?埃利森驕傲自大的做派是否又是有意在掩飾一些其他潛在問題?公司聯席總裁凱茨(Safra Catz)表示，錯失預期主要是由于一些客戶在最后一分鐘突然出現了一點麻煩，比如說需要獲得更高層的批準，需要首席執行官簽署合約等，而這自然就開始讓人擔心宏觀經濟的前景。
Raymond James分析師圖里茨(Michael Turits)則認為，“盡管預期是讓人樂觀的，但是全球第二大獨立軟件公司整體性錯失盈利目標，顯然不是一些交易最終出現麻煩能夠解釋的，相反更應該歸結于一些更深層次的問題，或者是競爭挑戰之類。”
Canaccord Genuity分析師戴維斯(Richard Davis)已經研究甲骨文十年之久，他表示，高調是甲骨文管理團隊的一貫風格。“投資者從來沒有見到過他們在研討會上唉聲嘆氣。”他寫道，“但是，他們確實需要內省，想一下剛剛發生了些什么，又該怎樣說服人們相信這樣的事情不會再度發生。”
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本文標題：美股評論：甲骨文錯失預期使人愁
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