雅虎欲120億減持25%阿里巴巴股權
對于一直積極尋求回購股權而未果的阿里巴巴來說，2011年末似乎迎來了柳暗花明之機。
最新消息稱，雅虎正評估采用“雙現金充裕剝離”(doublecash- richsplit- off)交易方式，減持其所持有的阿里巴巴集團25%的股份，估值約為120億美元。知情人士稱，阿里巴巴CFO蔡崇信已經帶隊赴紐約展開談判。
阿里巴巴方面對該消息不予置評。
25億節稅方案
這對于一直想拿回控制權的阿里巴巴來說，坐觀其變后可能迎來自己的有利機會。
據外媒報道，雅虎董事會正在評估出售亞洲資產的方案，其中將涉及阿里巴巴集團25%的股權以及雅虎日本35%的股權，交易作價為170-180億美元。整個方案將采用“雙現金充裕剝離”的方式進行，首先由阿里巴巴集團創建一家新公司、并向其注入數十億美元現金，以及雅虎欲收購的某項運營資產，然后阿里巴巴再用該新公司的股份置換雅虎持有的阿里巴巴25%股權。雅虎日本采用同樣的做法。
有熟悉美國法律的律師表示，“雙現金充裕剝離”的并購方式不歸入股權出售，因此可以節省約25億美元的稅金。雅虎本周一收盤報16 .19美元/股，但按交易作價折算，雅虎每股約為14美元，雅虎目前流通股數量為12 .25億股，節省的稅款或將用于解釋此交易差價。
交易完成后，雅虎可以獲得現金和資產，從而以派息或股票回購的方式回饋股東。而資產方面，市場傳出雅虎看中的有H ulu、WeatherChannel、還有微軟(微博)的M SN業務，顯示雅虎重修其在美國互聯網業務的計劃。此外，雅虎還保留其所持有的阿里巴巴集團15%的股份。
2年升值2.2倍
2009年，在阿里巴巴集團成立十周年之際，美國雅虎曾經毫無預警地出售了1%的股權，以此套現最高可能1 .5億美元的現金，以緩解雅虎的經營困境。在短短2年之后，按照25%股權的120美元的價值計算，雅虎手中的阿里巴巴股權已經升值2.2倍。
ChinaVenture投中集團分析師馮坡向南都記者表示，“雙現金充裕剝離”的并購方式是一個雙贏的解決方案。方案能夠獲得雅虎的考慮，在于方案除了讓雅虎持有資產和現金，更重要的是讓其繼續保留15%的阿里巴巴股份，留下繼續享受阿里巴巴集團業務增值的機會。
“對于阿里巴巴來說，回購25%的股權后，馬云及管理層有望獲得超過50%的股權，從而在公司未來的戰略定位上掌握更大的話語權。”公開資料顯示，馬云及管理層掌握約27.69%的阿里巴巴集團股權。
不過，120美元的收購價格并不是小數目。馮坡認為，如果方案獲得雅虎通過，接下來阿里巴巴將會為成立的新公司選定私募機構注資，需要與這些機構就股權和投票權的關系進行新一輪的談判。“但情況相比雅虎持股一定會有所改善，因為阿里巴巴進行回購的前提，就是讓股權重新回到自己手中。”馮坡認為，掌握阿里巴巴股權的日本軟銀集團創始人孫正義，也將在其中扮演重要的角色。
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本文標題：馬云回購雅虎柳暗花明：或迎來有利機會
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