銷(xiāo)售產(chǎn)值增速平穩(wěn),零售額增長(zhǎng)超越社消品總額。10月家用電力器具行業(yè)(包括白電和廚房電器)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售產(chǎn)值884億元(同比+15%),增速環(huán)比持平。1-11月家用視聽(tīng)設(shè)備行業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值同比增長(zhǎng)11%,基本維持平穩(wěn)。11月我國(guó)家用電器和視聽(tīng)設(shè)備行業(yè)實(shí)現(xiàn)零售總額440億元,同比增長(zhǎng)25%,增速重回社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速(17.3%)上方,或來(lái)自以舊換新政策退出前翹尾效應(yīng)。10月家用電力器具出口增長(zhǎng)13%,彩電出口下滑8%。

　　空調(diào)降幅縮窄,冰洗小幅下降。產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示,11月空調(diào)銷(xiāo)量下降15%,降幅縮窄(10月下降19%);內(nèi)銷(xiāo)下滑8%,表現(xiàn)相對(duì)較好;出口下降26%,降幅略有擴(kuò)大;預(yù)計(jì)最近幾個(gè)月增速仍將為負(fù)但降幅不再擴(kuò)大。冰箱11月銷(xiāo)量下降3%,內(nèi)銷(xiāo)下降7%,降幅環(huán)比好轉(zhuǎn);洗衣機(jī)11月銷(xiāo)量下降2%,內(nèi)銷(xiāo)下降6%,旺季不旺預(yù)期成事實(shí);受家電下鄉(xiāng)退出和消費(fèi)意愿較低的影響,預(yù)計(jì)冰洗銷(xiāo)量仍將繼續(xù)下滑。

　　面板價(jià)格止跌,電視增長(zhǎng)趨于平淡。11月液晶電視銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)2%,出口下滑2%,內(nèi)銷(xiāo)(增長(zhǎng)9%)仍是拉動(dòng)的主力。面板價(jià)格11月底企穩(wěn),電視整機(jī)降價(jià)對(duì)需求的刺激不再,增速趨于平淡。2012年元旦我國(guó)首個(gè)3D電視頻道試播,產(chǎn)業(yè)鏈的逐步完善有助提升電視觀(guān)賞體驗(yàn)并激發(fā)消費(fèi)熱情,但需留意以舊換新政策退出短期內(nèi)對(duì)于行業(yè)需求的影響家電板塊2011年整體表現(xiàn)同步大盤(pán)。2011年家電板表現(xiàn)隨行業(yè)景氣前高后低,全年下跌26%,基本和大盤(pán)同步,除黑電外的其他板塊相對(duì)大盤(pán)收益均為負(fù)。其中白電板塊跌27%,跑輸大盤(pán)1個(gè)百分點(diǎn);黑電板塊跌11%,跑贏(yíng)大盤(pán)16個(gè)百分點(diǎn);小家電板塊跌33%,跑輸大盤(pán)6個(gè)百分點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1、經(jīng)濟(jì)下滑影響居民購(gòu)買(mǎi)力和消費(fèi)意愿;2、房地產(chǎn)調(diào)控影響。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資建議。預(yù)計(jì)白電銷(xiāo)量未來(lái)幾個(gè)月仍將下滑,維持家電行業(yè)"中性"的投資評(píng)級(jí)。若新的刺激消費(fèi)政策出爐,預(yù)計(jì)將提振增長(zhǎng)預(yù)期。白電龍頭估值處于歷史最低位,在行業(yè)下滑時(shí)可通過(guò)提升份額來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),同時(shí)一季度受益于銅價(jià)下跌盈利能力有望提升,推薦龍頭公司格力電器、美的電器和青島海爾。電視銷(xiāo)售旺季到來(lái),國(guó)內(nèi)首家3D電視臺(tái)上線(xiàn)和三網(wǎng)融合進(jìn)展等將提升市場(chǎng)對(duì)黑電板塊的關(guān)注度,推薦技術(shù)強(qiáng)周轉(zhuǎn)快的海信電器。

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昨天（1月16日）夜間，老板電器發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2011年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.34億元，同比增長(zhǎng)24.55%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.09億元，同比增長(zhǎng)37.42%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.87億元，同比增長(zhǎng)39.40%;實(shí)現(xiàn)基本每>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：2012年1月：預(yù)期降至合理 估值期待修復(fù)

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