公司公布2011 半年度業績快報

　　上半年實現營業收入442.41 億元，同比增長22.68%;剔除易購收入21.96 億元，同比增長16.59%，與一季度同比增速持平。其中可比店面(2010 年1 月1 日前開設的門店)收入同比增長3.14%，較一季度4.12%有所下滑;實現歸屬母公司凈利潤24.74 億元或EPS=0.35 元，同比增長25.35%。

　　公司上半年新進入10 個地級以上城市(共計進入243 個)，新開門店152家(凈增加140 家)至1451 家，并在香港地區新開門店5 家至28 家，協助LAOX 在日本新開門店1 家至9 家。二季度線下業務擴張步伐較一季度明顯加快(一季度凈增門店37 家)，我們預計全年有望完成370 家新開門店的既定目標。

　　線上易購業務二季度單季實現含稅收入12.73 億元，與一季度基本持平，但鑒于電商行業正處于環比增長的快速發展階段，易購二季度的經營數據應該說是低于市場預期的。我們了解到，盡管易購于今年年初宣布獨立運行，但人員的大規模招募、團隊的磨合等在二季度才真正展開，而原定6月上線的40 萬SKU 的圖書品類的延期(我們判斷可能是由于后臺系統數據對接的相對滯后造成延期)也是二季度易購收入低于預期的原因之一。

　　隨著三季度首個位于南京的全自動小品類倉庫的投入使用和圖書品類的上線，我們預計易購全年完成50 億含稅收入是大概率事件，并有望達到60-70億元。對于電商行業的新進入者，我們仍需耐心地等待，并持續地跟蹤觀察!

　　隨著未來十年戰略規劃的發布，公司已將戰略中心轉移到未來十年長遠發展的基礎平臺的構建。而大股東及戰投的現價定增(鎖定期3 年)，也體現了對于公司長遠前景的信心與認可。我們維持公司11-13 年定增攤薄后EPS=0.72、0.92 和1.14 元，現價對應PE 為17、13 和11 倍，買入評級!公司將于8 月31 日披露2011 年中報，屆時我們將做更為詳盡的分析!

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本文標題：蘇寧電器:公布業績快報 平穩中孕育希望

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