事件：產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布5月冰箱、洗衣機(jī)行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)。5月冰箱總產(chǎn)量820.55萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)26.71%;總銷量812.33萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)32.41%;庫(kù)存305.34萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)109.52%。其中冰箱內(nèi)銷612.47萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)45.69%;出口199.86萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.5%。

　　月洗衣機(jī)總產(chǎn)量387.70萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.90%；總銷量385.33萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.79%；庫(kù)存290.83萬(wàn)臺(tái)，同比下降2.08%。其中洗衣機(jī)內(nèi)銷230.98萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.93%；出口154.35萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.70%。

　　我們的觀點(diǎn)及投資建議。5月冰箱內(nèi)銷增速大幅攀升至46%，超出我們預(yù)期;我們認(rèn)為5月主要冰箱企業(yè)的出貨增速普遍未及該水平。我們分析產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)5月冰箱內(nèi)銷高增長(zhǎng)的原因，一方面是由于去年同期基數(shù)較低(僅9%)，另一方面旺季壓貨也使得出貨數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好。5月洗衣機(jī)內(nèi)銷同比僅增長(zhǎng)4.93%，增速大幅回落(前4個(gè)月累計(jì)增速26%)低于此前預(yù)期，但與我們調(diào)研了解到的情況基本相符。冰洗出口增速相對(duì)穩(wěn)定，基本符合預(yù)期。

　　從終端零售監(jiān)測(cè)情況看，5月冰洗零售增速均出現(xiàn)大幅下滑：冰箱零售量同比增長(zhǎng)2.17%，增速較4月的31%回落近30個(gè)百分點(diǎn);洗衣機(jī)零售量增速繼今年2月首次出現(xiàn)單月負(fù)增長(zhǎng)以來(lái)再次下滑8.25%，增速較4月的15%大幅回落超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。

　　過(guò)去兩年冰洗在家電下鄉(xiāng)的大力拉動(dòng)下保有量迅速提升，基數(shù)較大，今年隨著政策刺激作用的減弱、保有量提升速度放緩，行業(yè)增速放緩符合預(yù)期。我們維持前期對(duì)“空調(diào)、廚房家電、洗衣機(jī)、冰箱”景氣度從高到低排序的判斷，繼續(xù)看好空調(diào)子行業(yè)，首推格力電器;看好競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出、業(yè)績(jī)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)確定性強(qiáng)的龍頭企業(yè)，推薦青島海爾，美的電器。(海通證券)

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本文標(biāo)題：家電行業(yè)：5月冰箱內(nèi)銷增長(zhǎng)45.7% 超預(yù)期

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